Rohstoffe: die Öl-Kupfer-Divergenz

FMW-Redaktion

Öl (Brent und WTI) steigt seit dem 11.Februar praktisch kontinuierlich an. Gestern gab es die API-Lagerbestände, die mit einem Rückgang von 1,1 Millionen Barrel jedoch geringer ausgefallen waren als erwartet. Eigentlich eine nicht wirklich gute Nachricht für Öl – der Preis fiel kurz, ist aber derzeit schon wieder höher als gestern:

Das liegt auch an den Produktionsunterbrechungen in Kanada und Nigeria, die das Angebot etwas verknappen. Aber faktisch gibt es immer noch zu viel Angebot bei zu geringer Nachfrage – da ändern auch diese Produktionsunterbrechungen nichts. Heute um 16.30Uhr werden die Öl-Lagerbestände extrem wichtig (wie immer bei uns zeitnah, Prognose -2,4 Millionen Barrel), die den weiteren Verlauf des Ölpreises bestimmen werden.

Die 50er-Marke dürfte psycholgisch große Anziehungskraft besitzen – denkbar, dass der Preis bis dahin läuft. Damit würde sich eine 75%-Rally fortsetzen. Die Frage aber ist, wie lange diese Prosuktionsunterbrechungen dauern werden – und ob die Nachfrage anziehen kann. Zumindest letzteres ist eher unwahrscheinlich, weil China seit Anfang des Jahres massiv Öl eingekauft hat – aber nun die Lager fast voll sind. Die Nachfrage aus dem Reich der Mitte wird als nicht steigen, sondern tendentiell fallen – und das ist ein wichtiger Faktor beim Ölpreis.

Auffallend ist jedoch, dass Kupfer sich schlecht entwickelt – und Kupfer ist ähnlich wie Öl sehr Konjunktur-sensitiv:

(Kupfer, Continuous-Future)

Vergleicht man das mit der Entwicklung des Ölpreises, wird klar: entweder Kupfer ist zu billig – oder Öl eben zu teuer:

Kupfer machte die Rohstoff-Erholung mit, ist aber seit einiger Zeit im Sinkflug und steht nun unmittelbar vor wichtigen Unterstützungen. Es gibt also eine Divergenz zwischen Kupfer und Öl, die sich vermutlich in absehbarer Zeit auflösen wird – in die eine oder andere Richtung..