Rüstung boomt in Europa: Gewinner von A-Z – Bloomberg-Analyse

Rüstung boomt in Europa, zweifellos. Dank des Ukraine-Kriegs muss und will Europa massiv nachrüsten. Die Auftragsbücher sind voll und es ist kein Ende in Sicht. Dabei bleibt es nicht nur bei den „Üblichen Verdächten“ wie Rheinmetall, Hensoldt, Renk, Leonardo, BAE und Co. Viele in der breiten Öffentlichkeit wenig beachtete Firmen profitieren.

Rüstung Boom-Thema an der Börse – viele Aktien sind bisher wenig beachtet

Hier zeigen wir dazu eine detaillierte Analyse von Bloomberg News zum Thema Rüstung und allem, was indirekt profitiert: Der diesjährige Anstieg der größten europäischen Verteidigungsaktien hat einige offensichtliche Gewinner hervorgebracht, was Investoren dazu veranlasst hat, tiefer zu graben, um andere Namen zu finden, die von den Milliarden, die in die Militärhaushalte fließen, profitieren könnten. Von Schutzbrillenherstellern über Chemieproduzenten bis hin zu einer Druckerei wurden Aktien mit dem geringsten Bezug zur Verteidigungsindustrie aufgekauft, was die Aktienkurse in die Höhe schnellen ließ.

Während das Schwergewicht Rheinmetall seinen Wert in diesem Jahr verdreifacht hat, wurde der deutsche Panzer- und Rüstungshersteller von einem vierfachen Anstieg bei Exail Technologies, einem Anbieter von maritimen Drohnensystemen, in den Schatten gestellt. Steyr Motors, ein kleiner Hersteller von Motoren für Panzer und Boote, verzeichnete ähnliche Gewinne.

„Die Anleger haben ihr Interesse an britischen und europäischen Small-Cap-Unternehmen aus dem Verteidigungssektor deutlich verstärkt“, sagte Jamie Murray, Analyst bei Shore Capital Stockbrokers. „Diese Aktien haben viel Schwung, da die Anleger eher bereit sind, über kurzfristige Herausforderungen hinwegzusehen und mittelfristige Chancen zu erkennen.“ Hier ein Blick auf einige der Verteidigungsaktien, die die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich gezogen haben.

Nachtsicht

Kernaktien aus dem Verteidigungsbereich erhielten einen sofortigen Schub, als Russland im Februar 2022 in die Ukraine einmarschierte, aber in letzter Zeit sind einige Spezialisten für Nachtsichtgeräte in den Fokus gerückt. Theon International Plc, ein Hersteller von Wärmebild- und Nachtsichtgeräten, wurde im Februar letzten Jahres in Amsterdam an die Börse gebracht. Die Aktien werden zu mehr als dem Dreifachen ihres Ausgabepreises von 10 Euro und zum rund 27-fachen der gemittelten erwarteten Gewinne gehandelt. Damit ist das Unternehmen das teuerste der Nachtsichtgerätehersteller.

Exosens SAS wurde im Juni 2024 in Paris an die Börse gebracht. Das Unternehmen bietet Lösungen für die Fotodetektion und Bildgebung bei schlechten Lichtverhältnissen und bedient Kunden weltweit. Die Aktien sind seit ihrem Debüt um 124 % gestiegen. Analysten sehen die Aussichten für Exosens und Theon positiv und stufen die Aktien mehrheitlich mit „Kaufen” ein.

Dennoch beginnen einige Anleger nach dem spektakulären Anstieg in diesem Jahr, Gewinne mitzunehmen. Diese Woche wurden in separaten Blockgeschäften Aktien von Exosens und Theon im Wert von mehr als 230 Millionen Euro verkauft. Das kleinere Unternehmen NSE, ebenfalls in Paris notiert, ist ein Hersteller von Flugzeugverkabelungen, Zubehör und Nachtsichtsystemen. Es verzeichnet 2025 einen Anstieg von rund 45 % und damit zwei Jahre in Folge zweistellige Zuwächse.

Robotik

Exail Technologies ist ein weiterer Star der europäischen Rally im Bereich Rüstung. Die Aktien des Unternehmens stiegen 2025 um über 300 % und die Marktkapitalisierung sprang innerhalb weniger Monate von rund 340 Millionen Euro auf 1,26 Milliarden Euro. Der Aufstieg begann Anfang Februar mit der Bekanntgabe, dass das Unternehmen einen Vertrag über mehrere hundert Millionen Euro für Unterwasser-Drohnen-Systeme für die Minenbekämpfung unterzeichnet hatte. Exail erhält von allen fünf von Bloomberg beobachteten Analysten, die die Aktie beobachten, Kaufempfehlungen.

Chemie

Die Alzchem AG mit Sitz im deutschen Ort Trostberg produziert einen Rohstoff, der in Treibmitteln für NATO-konforme 155-mm-Artillerie-Munition verwendet wird.

Das Unternehmen ist durch seine Kunden und durch Fördermittel der Europäischen Kommission von der Offensive im Bereich Rüstung betroffen. Außerdem hat es einen Vertrag mit dem US-Verteidigungsministerium für 2024 unterzeichnet. Fünf von sechs von Bloomberg befragten Analysten, die Alzchem beobachten, stufen die Aktie mit „Kaufen” ein.

Industrie

Industrieunternehmen sind unterschiedlich erfolgreich dabei, sich auf das lukrative Thema Verteidigung auszurichten. Offensichtliche Verteidigungswerte wie Rheinmetall, Leonardo, Saab, Thales und BAE Systems sind immer teurer geworden und werden im Durchschnitt mit dem 34-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit weniger als 15 für den Stoxx 600 Index. Kein Wunder also, dass Anleger nach günstigeren Alternativen gesucht haben.

Die Aktie von Thyssenkrupp, die mit dem 11-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird, hat sich als großer Gewinner für 2025 herauskristallisiert. Die Aktien haben sich in diesem Jahr mehr als verdoppelt, da die geplante Ausgliederung des U-Boot-Geschäfts neue Aufmerksamkeit auf die Verteidigungsreferenzen des Stahlunternehmens gelenkt hat.

Der Motorenhersteller Deutz gehörte ursprünglich zu den Bietern für die Marinesystemsparte von Thyssenkrupp. In dieser Hinsicht gibt es zwar noch keine konkreten Entwicklungen, aber der Vorstandsvorsitzende des Kölner Unternehmens hat erklärt, dass das Unternehmen an Verteidigung interessiert ist. Die Aktien sind in diesem Jahr um 92 % gestiegen.

In einem ähnlichen Bereich ist die Druckmaschinenhersteller Heidelberger Druckmaschinen AG ein weiteres deutsches Unternehmen, das angeblich eine Umstellung auf den Verteidigungsbereich prüft. Der Industriebereich des Unternehmens entwirft, baut und rüstet Fertigungslinien für Fabriken aus – Kompetenzen, die auch militärisch genutzt werden könnten. Die Aktie ist in diesem Jahr um rund 56 % gestiegen.

Andere Unternehmen suchen nach Möglichkeiten, von boomenden Budgets für Rüstung zu profitieren. In Italien hat ein Bieterkampf um die Verteidigungssparte des Lkw-Herstellers Iveco die Aktien des Unternehmens auf ein Rekordhoch getrieben. Das Unternehmen entwickelt und produziert Spezialfahrzeuge für Verteidigung und Zivilschutz und hat sein Geschäft auf künstliche Intelligenz und Softwaretechnologien ausgeweitet. Es soll angeblich bis zu 1,5 Milliarden Euro für seine Militärsparte verlangen.

Mutares erzielte eine spektakuläre Rendite, als die Private-Equity-Gesellschaft Steyr Motors im Oktober an der Frankfurter Börse notierte. Steyr, ehemals ein angeschlagener österreichischer Motorenhersteller, steht in diesem Jahr kurz vor einem Gewinn von 300 %. Avio SpA, ein italienisches Luft- und Raumfahrtunternehmen, ist in zwei boomenden Bereichen tätig: Verteidigung und Raumfahrtantriebe. Seine Aktien sind in diesem Jahr um über 50 % gestiegen. Avio bezeichnet sich selbst als wichtigen Dienstleistungspartner der italienischen Luftwaffe und fertigt, konstruiert und wartet unter anderem die EJ200-Triebwerke für den Eurofighter Typhoon.

IT, Cybersicherheit, Nachrichtendienste, Satelliten

Eutelsat hat in diesem Jahr einen Aufschwung erlebt und zeitweise um 300 % zugelegt, da Investoren davon ausgehen, dass das Unternehmen eine Rolle in einem neuen europäischen militärischen Nachrichtensatellitennetzwerk spielen wird. Das Unternehmen hat sich als Alternative zu Starlink in der Ukraine positioniert. Dennoch haben die Aktien einen Großteil ihrer Gewinne seit der anfänglichen Euphorie wieder eingebüßt, was zum Teil auf Bedenken hinsichtlich der Verschuldung des Unternehmens zurückzuführen ist.

OHB, ein weiteres Satellitenunternehmen, hat ebenfalls einen Aufschwung erlebt und gilt als potenzieller Nutznießer deutscher Investitionen im Bereich Rüstung, nachdem der Bremer Hersteller im vergangenen Jahr einen Auftrag im Wert von 2,1 Milliarden Euro erhalten hat. Cohort Plc, ein britisches Verteidigungsunternehmen mit Sitz in Reading, verfügt über sieben Geschäftsbereiche, die sich auf Bereiche wie Satellitenkommunikation, Überwachung, Sonarsysteme, Feuerleitsysteme und elektronische Kriegsführung spezialisiert haben. Seine Aktien stiegen 2024 um 96 % und legten in diesem Jahr um weitere 43 % zu.

Indra Sistemas SA, ein spanisches IT-Unternehmen, das Radar-Luftabwehrsysteme herstellt, hat seinen Wert in diesem Jahr mehr als verdoppelt. Der Vorsitzende des Unternehmens erklärte im Mai, dass das Unternehmen auch den Bau von Panzern plant. „Zubehör wie Telekommunikation, Radargeräte, Verschlüsselung – all das macht einen großen Teil des Wertes des Fahrzeugs aus – und uns fehlte der andere Teil”, sagte Angel Escribano von Indra letzten Monat.

Die Aktien der Mildef Group, einem schwedischen Entwickler von Laptops, Tablets und Ortungslösungen für militärische Zwecke, sind in diesem Jahr um fast 80 % gestiegen, wobei sie einen Teil ihrer Gewinne vom 3. Juni wieder abgegeben haben, nachdem CEO Daniel Ljunggren ein Drittel seiner Anteile an dem Unternehmen verkauft hatte.

Headsets, Atemgeräte

Invisio AB, ein weiteres schwedisches Unternehmen, ist selbsternannter Weltmarktführer für taktische Kommunikations- und Gehörschutzsysteme. Auf seiner Website sind Bilder von khakifarbenen Headsets, Gegensprechanlagen und Kabeln zu sehen. Die Aktien des Unternehmens sind seit Jahresbeginn um fast 30 % gestiegen. Das deutsche Medizintechnikunternehmen Draegerwerk, dessen Atemschutzgeräte es zu einem Nutznießer der Covid-Pandemie gemacht haben, verzeichnet im Jahr 2025 bislang einen Anstieg von mehr als 50 %.

Das Unternehmen „positioniert sich im Verteidigungssektor, indem es sein Know-how in den Bereichen Luftfilterung, Sensortechnologie und persönliche Schutzausrüstung nutzt“, schrieben die Analysten von Warburg im April. Die beiden Unternehmen gehören zu einer wachsenden Zahl börsennotierter Unternehmen, die militärische Rüstung, Fahrzeuge und Waffen herstellen und deren Aktienkurse steigen, da Investoren auf anhaltende Verteidigungsausgaben der Regierungen setzen.

„Die Art der Kriegsführung verändert sich“, sagte Graeme Bencke, Fondsmanager bei Amati Global Investors Ltd. „Dinge wie Weltraum und Cybersicherheit werden immer wichtiger, ebenso wie die Kommunikation auf dem Schlachtfeld und autonome Fahrzeuge.“

FMW/Bloomberg