Europäische Aktien aus dem Verteidigungssektor dominierten ein Quartal, in dem die europäischen Aktienmärkte eine historische Outperformance gegenüber ihren US-amerikanischen Pendants erzielten. Vor allem der Höhenflug der Rüstungsaktien hat die Kurse an den europäischen Aktienmärkten angetrieben. Zuletzt kam es zwar zu einer Konsolidierung, doch angesichts geplanter Milliardeninvestitionen in die Rüstung versuchen einige Investoren trotz hoher Bewertungen ihre Positionen in Rüstungsaktien weiter auszubauen, so ein Bericht von Bloomberg.
Rüstungsaktien sind die Gewinner
Der Panzerbauer Rheinmetall AG und der U-Boot-Hersteller Thyssenkrupp AG verdoppelten ihre Aktienkurse im ersten Quartal und waren damit die einzigen beiden Unternehmen im Stoxx-600-Index, denen dies gelang. Doch auch die folgenden sechs Unternehmen mit der besten Performance waren allesamt Unternehmen, die von den steigenden Verteidigungsausgaben der europäischen Länder profitierten, nachdem die USA angedroht hatten, ihr sicherheitspolitisches Engagement auf dem Kontinent zu reduzieren.
„Das ist ein riesiges Wachstumsfeld für die Zukunft, und wo ich kann, bin ich voll investiert“, sagt Vera Diehl, Portfoliomanagerin bei der Union Investment Privatfonds GmbH, über den Bereich Verteidigung. „Das ist die Zukunft, was das Ertragswachstum angeht, das werden wir sehen.“
Der Aufschwung der Rüstungsaktien spielte bei der Outperformance Europas gegenüber den USA eine wichtige Rolle. Auf Dollarbasis verzeichnete der Stoxx 600 Index der Region sein bisher bestes Quartal im Vergleich zum S&P 500, und ein von Goldman Sachs zusammengestellter Korb reiner europäischer Rüstungsaktien stieg in diesem Zeitraum um rekordverdächtige 70 %. Unternehmen wie Thyssenkrupp und Iveco Group NV profitierten ebenfalls von Spekulationen über den Verkauf und die Börsennotierung von militärischen Einheiten.
Hohe Bewertungen
Die starke Nachfrage der Investoren hat die Bewertungen dieser Aktien in die Höhe getrieben. Eine Reihe von Rüstungsaktien haben mittlerweile Gewinnmultiplikatoren erreicht, die sogar über denen des Luxusgüter- und Technologiesektors liegen. Rheinmetall, Saab AB und Kongsberg Gruppen ASA haben ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 40. Leonardo SpA liegt hingegen mit einem KGV von rund 24 auf der günstigeren Seite.
Die Strategen von Morgan Stanley unter der Leitung von Marina Zavolock haben im März mehr als hundert europäische Rüstungsinvestoren befragt. Sie erklärten, die Ergebnisse stützten ihre Übergewichtung insgesamt, wenngleich die Positionierung leicht bleibe, da sich die ESG-Restriktionen nur allmählich lockerten und der Sektor immer noch von einer breiteren Gruppe generalistischer Investoren „entdeckt“ wird.
Small Caps als Alternative
Inmitten der Euphorie sind einige Anleger wählerischer geworden. „Die Leute kaufen Small Caps, von denen sie sagen, dass sie ein Engagement im Verteidigungsgeschäft haben, das man mit der Lupe suchen muss“, sagt Alec Cutler, Portfoliomanager bei Orbis Investments auf den Bermudas.
Charlotte Ryland, Chief Investment Officer bei CCLA Investment Management, hält sich bei europäischen Rüstungsaktien zurück, bis die Rhetorik in die Realität umgesetzt wird“. „Angesichts der Bewertungen und der historischen Renditen, die diese Unternehmen erzielt haben, sind wir noch nicht an dem Punkt, an dem wir voreilig sagen, dass wir alles kaufen sollten“, so Ryland.
Dennoch lassen sich optimistische Anleger nicht beirren. „Unser System liebt alle europäischen Rüstungsaktien“, sagt Patrick Armstrong, Chief Investment Officer bei Plurimi Wealth LLP, das künstliche Intelligenz und maschinelles Lernen einsetzt, um Aktien auszuwählen. Die Bewertungen mögen überzogen sein, aber „Deutschland und die EU-Politik werden das Umsatzwachstum vorantreiben, was schließlich dazu führen wird, dass die Schätzungen übertroffen werden.
FMW/Bloomberg
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Möglichkeit 0 : Amerikas Teile und Herrsche Programm, kurz DARP, divide and rule program. Oder divide and conquer. Lasset den Europäern die Suppe auslöffeln. Die Europäer kümmern sich weiterhin und fast Selbstständig um Russland und Ukraine . Wir beschäftigen uns mit dem Rest. Die Saat ist gesät. Sie ist aufgegangen. Die Spieler sind gesetzt. Das Spiel läuft. Frieden war lang genug für Europäische Verhältnisse viel zu lange. Wann greift der Rus an? Er wartet bestimmt nicht mit der Aufrüstung einiger Deppen.
Deswegen ist das ganze Gerede gewollter Schwachsinn. Bedrohungslage Aufbauen zur Abschreckung, die Eigentliche Hoffnung und die Hoffnung unserer Aktieninvestment in Rüstungswerte. Da die Masse der Europäer Kriegsuntauglich sind, erwarten wir höchste Technische Fortschritte in Kampfrobotern, Kampfdogs, mit KI DAMPF betrieben. Die Kurse steigen die Luft des Irsinn wird dünner. Mit Rückschlägen, ob Bomben oder Kurs, ist zu rechnen. Wir wünschen uns ein unblutiges Ende…