Ist Silber das bessere Gold?

Die Präferenz für entweder Gold oder Silber hängt stark von dem Kaufmotiv und der Größe des Vermögens ab. Beide Metalle haben Vor- und Nachteile. Wobei Silber das größere Preispotenzial zugeschrieben wird.

Ein wesentlicher gemeinsamer Vorteil von Silber und Gold

Die Finanzämter in Deutschland behandeln Erträge aus dem Verkauf von physischem Gold und Silber als privates Veräußerungsgeschäft nach § 23 EstG. Innerhalb einer Haltefrist von einem Jahr fällt zwar Einkommensteuer nach dem persönlichen Steuersatz des Verkäufers an. Die Besteuerung entfällt jedoch, wenn der Gewinn die Freigrenze von 600 Euro nicht erreicht.
Nach Ablauf der Haltefrist von zwölf Monaten ist der Gewinn aus der Veräußerung steuerfrei. Dies ist ein signifikanter Vorteil gegenüber Aktien, Anleihen und Immobilien.

Vier Vorteile von Gold gegenüber Silber

Ausgehend von einem Szenario, in dem die Realzinsen weiter fallen und die globale Geldmenge weiter schneller steigt als die Menge an verfügbarem Gold und Silber, sind grundsätzlich beide Edelmetalle als Investment attraktiv.
Die beiden Edelmetalle besitzen jedoch individuelle Spezifika. Kommen wir zunächst zu vier einzigartigen Vorteilen des gelben Edelmetalls:

– Gold gilt in Dtl. offiziell als Zahlungsmittel und ist unter bestimmten Bedingungen von der Mehrwertsteuer befreit
– Das Metall bietet eine sehr hohe Wertdichte von aktuell 43 Euro pro Gramm
– Gold wird von Notenbanken als Reservewährung nachgefragt
– Im Rahmen von Basel III wird Gold zum Tear-1-Asset für Geschäftsbanken

Besonders der letzte Punkt ist unter dem Aspekt der Zusatznachfrage erwähnenswert: Da Gold im Zuge von Basel III in den Rang eines Tier-1-Assets gehoben wird, dürfte die Nachfrage vonseiten der Banken in den nächsten Jahren signifikant ansteigen. Unter den Regularien von Basel III müssen Banken eine Eigenkapitalquote von 8 Prozent vorhalten und dürfen diese künftig auch in Gold halten.

Festgeschrieben ist diese für Gold geltende Besonderheit in den BIZ-Regeln unter dem Titel „Minimum capital requirements for market risk“ vom Januar 2019. Zur Begründung führt die BIZ (Bank für Internationalen Zahlungsausgleich = Zentralbank der Zentralbanken) an, dass Gold nicht wie ein Rohstoff, sondern wie eine Währung behandelt werden soll, weil seine Volatilität mehr der einer Fremdwährung entspräche und Banken Gold deshalb in gleicher Weise managen können. Gold ist also aus Sicht des der BIZ kein Rohstoff, sondern liquides Eigenkapital (eine Devise).

Banken profitieren von dieser Regelung doppelt: Sie können sich gegen systemische Risiken mit Goldbeständen in der Bilanz absichern und darüber hinaus das 12,5-fache des Gegenwertes des Goldes als Kredit verleihen. Je mehr Gold die Banken besitzen, je weiter können sie ihre Kreditportfolios ausweiten. Das World Gold Council (WGC) geht davon aus, dass die Banken dem Beispiel der Zentralbanken folgen werden und ihre Goldbestände massiv aufstocken. Empirisch belegbar, so das WGC, lassen sich die Schwankungen und Risiken großer Portfolios mit Gold besser managen, vor allem in Zeiten experimenteller Geldpolitik und globaler Überschuldung.

Die vier Vorteile des Silbers

Silber ist im Gegensatz zu Gold ein vitaler Industrierohstoff mit zahlreichen Einsatzgebieten. Seine Nachfrage ist nicht beschränkt auf den Schmucksektor und den Krisenschutz. Seine physikalischen Eigenschaften machen es auch in Zeiten gesunder und prosperierender wirtschaftlicher Verhältnisse zu einem interessanten Investment mit steigender Nachfrage aus Zukunftsbranchen.
Die beiden prägnantesten Vorteile gegenüber Gold sind jedoch die Leistbarkeit und die Fungibilität.

Silber ist aktuell 86-mal günstiger als Gold. Das Gold-Silber-Preisverhältnis ist damit historisch günstig. Daraus leitet sich bei weiter steigenden Kursen erfahrungsgemäß eine höheres Wertsteigerungspotenzial ab. In früheren Hausse-Phasen der beiden Edelmetalle bildete sich das Preisverhältnis bis in den Bereich von 30 zugunsten von Silber zurück.

Im Falle einer ernsten Krise bietet Silber zudem den Vorteil, dass es trotz starker Aufwertung immer noch recht fungibel, also relativ leicht gegen Waren und Dienstleistungen eintauschbar ist. Der Wert einer gängigen Goldmünze mit einem Gewicht von einer Unze (31,1 Gramm) liegt aktuell bereits bei ca. 1.370 Euro. Dieser Wert könnte in einer bedrohlichen Krise schnell in den fünfstelligen Bereich ansteigen. Damit wäre Gold als Zahlungsmittel im Alltag untauglich. Der Wert einer Unze Silber liegt aktuell nur bei ca. 18,70 Euro. Im Krisenfall könnte man trotz deutlich gestiegener Preise immer noch normale Alltagsgeschäfte damit abwickeln. In der Geschichte der Menschheit war Silber daher auch das eigentliche Geldmetall – wohingegen Gold fast ausschließlich gehortet wurde. Wer Silber Gold vorzieht, muss sich auch über ein mögliches Besitzverbot von Gold, wie es bereits mehrfach in der Geschichte vorkam, keine Gedanken machen – ein weiterer wesentlicher Vorteil.

Die Nachteile von Silber

Der Grund, warum eine geprägte Silbermünze momentan nur um den Faktor 73 günstiger ist und nicht wie beim Vergleich der Spotpreise um den Faktor 86, liegt an der unterschiedlichen Besteuerung. Da Silber ein Rohstoff ist, fällt beim Kauf die Mehrwertsteuer an. Allerdings wird nicht der gesamte Nettopreis der Silbermünze mit dem vollen Satz von 19 Prozent belegt, sondern es findet eine Differenzbesteuerung statt. Dabei wird nur die Differenz zwischen dem Ankaufswert den der Edelmetallhändler z. B. der Münzprägeanstalt bezahlt und dem Wiederverkaufswert an den Endkunden mit der Mehrwertsteuer belegt. Dennoch ist dies ein Nachteil gegenüber Gold.

Zwar kann man Silber mehrwertsteuerfrei in Zollfreilager einliefern lassen, aber spätestens bei der Entnahme des Metalls, bzw. der Einführung nach Deutschland zu einem späteren Zeitpunkt, wird die Mehrwertsteuer fällig, auf einen dann möglicherweise deutlichen höheren Nettowert im Zuge gestiegener Silberpreise. Für Sammler und Ästhetiker sei noch auf einen weiteren Nachteil des Silbers hingewiesen: Anders als Gold reagiert Silber mit Schwefeldioxid aus der Luft und läuft schwarz an. Zwar arbeitet die Industrie bereits an schwefelresistenten Legierungen und Beschichtungen, aber diese sind wiederum mit Mehrkosten verbunden.
Daher empfiehlt es sich, Silbermünzen luftdicht verpackt zu belassen. Oder man putzt sie regelmäßig wie Omas Silberbesteck.

Fazit

Ein Investment in Silber ist wegen seiner vielfältigen Einsatzgebiete komplexer und in der Preisentwicklung deutlich volatiler als Gold. Man könnte auch sagen, es ist das anspruchsvollere Investment. Wer sich jedoch von den Nachteilen nicht abschrecken lässt, und neben einem krisenbewährten Geldmetall auch einen Hightech-Rohstoff besitzen möchte, der sollte sich der Herausforderung stellen. Die Erfahrung zeigt, dass die höhere Volatilität in Hausse-Phasen durch eine deutlich höhere Wertsteigerungen belohnt wird. Wer hingegen größere Vermögen mit Hilfe von Gold diversifizieren möchte und die wesentlich höhere Schwankungsbreite bei Silber scheut, der ist bei Gold deutlich besser aufgehoben.Für alle anderen empfiehlt sich ein gesunder Fifty-Fifty-Mix.