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So läuft es an der Wall Street an Tagen mit Fed-Entscheidung!

Über die Muster an der Wall Street an Tagen mit Fed-Entscheidung – und was wir den Amerikanern sonst noch so alles verdanken..

Markus Fugmann

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Ein Grund, warum wir die Amerikaner so fürchterlich lieb haben – neben der unbestreitbaren Tatsache, dass sie derzeit den besten Präsidenten aller Zeiten und aller vorstellbaren Galaxien haben – ist ihre starke Statistik-Verliebtheit. Für alles gibt es jenseits des Atlantiks minutiöse Statistiken, sei es im Sport, sei es über die Mortalitätsrate schwarzer Katzen – oder eben auch über die Finanzmärkte bzw. die Aktienindizes. Und weil ca. die Hälfte der Amerikaner Aktien besitzen und dem Thema Aktienmärkte eine ungleich größere Bedeutung beigemssen wird als im Land der Riskoaversion Deutschland, sind solche Statistiken für die Amerikaner gern gesehene Orientierungshilfen!

Das gilt besonders an Tagen, an denen die Fed ihre Entscheidung zu den Leitzinsen bekannt gibt – und ein solcher Tag ist bekanntlich auch heute. Was also wird heute passieren – laut statistischer Wahrscheinlichkeit? Also los geht´s: seit dem Jahr 1994 hat der Leitindex S&P 500 durchschnittlich +0,28% zulegen können an Tagen mit Fed-Entscheidung – und damit viel mehr als der durchschnittliche Tagesgewinn in diesem Index von +0,03%.

Wenn die Fed die Zinsen dagegen senkt (was heute mit einer eher geringen Wahrscheinlichkeit der Fall ist), dann liegt der durchschnittliche Tagesgewinn beim S&P 500 sogar bei +0,44%. Aber die Zeit der Zinssenkungen sind erst einmal vorbei – vielmehr wird die Fed heute (laut Fed Fund Futures mit einer Wahrscheinlichkeit von 94%) die Zinsen anheben. Aber selbst wenn die Fed die Zinsen angehoben hat, so stieg der S&P 500 durchschnittlich um +0,25%. Hauptsache Fed, scheint das Motto seit dem Jahr 1994 also zu sein.

Also geht es auch heute nach oben? Nein, zumindest nicht nach der zuletzt gültigen Wahrscheinlichkeit: bei den letzten zehn Handelstagen mit Fed-Entscheid nämlich verliert der S&P 500, durchschnittlich um -0,13%. An allen der letzten vier Fed-Entscheidungs-Tagen fiel der S&P 500, am Stärksten am 02.Mai mit einem Minus von -0,72% – nicht dramatisch also, aber eben doch negativ. Dass der S&P 500 nun viermal hintereinander fällt an Fed-Entscheidungs-Tagen, gab es seit dem Jahr 1994 nur zweimal: zuletzt im September 1996 und im September 2002. A propos September: US-Statistiker werde nicht müde zu betonen, dass die Fed, wenn sie die Zinsen heute anhebt, dies das erste Mal im September tun würde seit der Zins-Wende.

Wie aber lief es an der Wall Street bei den letzten vier Fed-Entscheidungstagen? Der S&P 500 startete jeweils gut in den Handelstag, fiel dann jeweils etwas ab, erholte sich dann bis zum Zeitpunkt der Fed-Entscheidung (20Uhr deutscher Zeit) – um danach jedoch relativ stark abzusacken, durchschnittlich um mehr als 20 Punkte:


Grafik: Bespoke Investment Group; Grafik durch anklicken vergrößern)

Wird sich dieses Muster heute wiederholen?

So oder so: was wären wir bloß ohne die Amerikaner und ihre Statistiken – und ohne den größten US-Präsidenten aller Zeiten, dem wir unbestreitbar stets steigende Aktienkurse an der Wall Street verdanken..

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Bitcoin

Goldpreis: Gestern Bitcoin-Absturz, heute Gold! Marktgeflüster (Video)

Gestern stürzte Bitcoin ab, heute fällt der Goldpreis mit einer schnellen Bewegung unter die Unterstützung bei 1800 Dollar. Was ist da los?

Markus Fugmann

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Gestern stürzte Bitcoin ab, heute fällt der Goldpreis mit einer schnellen Bewegung unter die Unterstützung bei 1800 Dollar (und das im buchstäblich selben Moment, als auch der VIX deutlich fiel). Was ist da los? Wiederholt sich das Geschehen aus dem März, als ein heftiger Abverkauf von Bitcoin das Vorspiel für den Absturz der Aktienmärkte im März-Crash war? Auffallend ist die Schwäche im Goldpreis und gestern die Schwäche bei Bitcoin) vor allem deshalb, weil der Dollar alles andere als Stärke zeigt – normalerweise unterstützt ein schwacher Dollar das gelbe Edelmetall. Die heute in den USA verkürzt handelnden US-Aktienmärkte nun immer mehr im „Gier-Modus“ – wie lange geht das noch?

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Rüdiger Born: Die aktuelle Lage am verkürzten US-Handelstag

Rüdiger Born

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Nikkei 225: Das Comeback des japanischen Leitindex

Hatte es der Großinvestor Warren Buffett geahnt, oder war er sogar ein kleiner Auslöser dafür: Nämlich die Stärke des japanischen Nikkei 225 – trotz explodierender Schulden

Wolfgang Müller

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Hatte es der Großinvestor Warren Buffett geahnt, oder war er sogar ein kleiner Auslöser dafür: Nämlich die Stärke des japanischen Sammelindex Nikkei 225, inmitten der Corona-Krise und bei explodierenden Staatsschulden. Dieser bemüht sich nach Kräften, endlich das Trauma des Immobilien-Crashs von 1989 zu neutralisieren, der Index kletterte jüngst auf ein fast 30-Jahreshoch.

Der japanische Index – auf dem Weg zu alten Höhen?

Immer wieder wird von Aktienpessimisten Japan als Negativbeispiel angeführt. Der unheimliche Aktien-Boom in den 1980-er-Jahren, verbunden mit der Immobilienblase (Hans-Werner Sinn: Für Tokyo hätte man ganz Kanada kaufen können!) führte zu abstrusen Börsenbewertungen:

 

Die Mutter aller Index-Fahnenstangencharts (bis zur Corona-Krise):

Die Aktienmärkte - hier der Nikkei

Der Höchststand des Nikkei 225 vom 29. Dezember 1989 lag auf Schlusskursbasis bei 38.913 Punkten, dann erfolgte ein Absturz ohnegleichen mit vielen erratischen Schwankungen und einem Tief am Ende der Finanzkrise von 7054 Punkten.

Aber wer hat im Jahr 1989 all sein Geld in den Nikkei 225 investiert und nicht vorher und danach? Im Übrigen hätte ein monatlicher Sparplan auf den Index über viele Jahre eine gewaltige Rendite gebracht, durch den Cost-Average-Effekt, nur muss der Index irgendwann einmal kräftig anziehen, dann schießt der Wert mit all den billig erworbenen Anteilen kräftig in die Höhe. So wie es beim Nikkei 225 schon seit geraumer Zeit aufwärts geht.

Ein Vergleich der Marktperformance:

Seit dem Corona-Tief:

S&P 500: plus 60 Prozent
Dax: plus 52 Prozent
Nikkei: plus 50 Prozent

Seit dem Tief in der Finanzkrise 2009:

S&P 500: plus 436 Prozent
Dax: plus 362 Prozent
Nikkei: plus 364 Prozent
Jetzt ist der Index noch weiter gestiegen und erreichte gestern 26.537 Punkte.

Wobei hier wieder einmal festzustellen ist, dass bei unserem Dax als Performanceindex die ausgeschütteten Dividenden mit eingerechnet wurden, anders als bei den international üblichen Kursindizes. Was im Jahresvergleich nicht viel ausmacht, verzerrt das Bild bei einem 11-Jahreszeitraum durch den Zinseszinseffekt doch sehr deutlich.

Was also fast nach einem Gleichlauf aussieht, wird im 3-Monatsvergleich nach dem Einstieg von Warren Buffett deutlicher, Japan fiel im Oktober nicht mehr so stark und erholte sich stärker.

S&P 500: plus 4 Prozent
Dax: plus 1 Prozent
Nikkei: plus 13 Prozent

Die Entwicklung der Wirtschaft

Dass die Börse in Japan so stark gestiegen ist, liegt zum einen natürlich an der Bank of Japan, die bereits 53 Prozent der japanischen Staatsanleihen in ihren Büchern hält und immer wieder ETFs auf den Aktienmarkt erwirbt.

Der Nikkei 225 mit seinen über 12 Billionen Euro Marktkapitalisierung hat natürlich noch andere Investoren.

Aber vonseiten der Wirtschaft gibt es auch einige Signale der Hoffnung.

Doch zunächst zum Einstieg von Warren Buffett. Seine Gesellschaft Berkshire Hathaway kaufte im Herbst etwas mehr als fünf Prozent der Aktien der fünf großen japanischen Handelshäuser, die jahrzehntelang Japans Außenhandel bestimmt haben. Für uns relativ unbekannte Namen wie Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui und Sumitomo. Und seine Gesellschaft sei bereit, den Einsatz auf bis zu 9,9 Prozent zu erhöhen.

Japan ist verglichen mit den USA erheblich preiswerter. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) des Dow Jones liegt bei 2,9, jenes des Nikkei 225 hingegen nur mit bei 1,1.

Japans Wirtschaft erholt sich derzeit von einer Rezession, die schon im vierten Quartal 2019 begonnen hatte. Japans Konsumenten erhöhten ihre Ausgaben im Sommer um 4,7 Prozent. Das Bruttoinlandsprodukt stieg im dritten Quartal auf Jahresbasis um 21,4 Prozent, 2,5 Prozent stärker als von Analysten erwartet wurde.

Hinzu kommt, dass die XXVII. Olympischen Sommerspiele in Tokyo doch vom 23. Juli bis zum 8. August 2021 stattfinden sollen, wie IOC-Präsident Dr. Thomas Bach bei seinem letzen Besuch in Japan angekündigt hat.

Ein Schub durch das Freihandelsabkommen RCEP

Das vor knapp zwei Wochen abgeschlossene Freihandelsabkommen RCEP, abgekürzt für Regional Comprehensive Economic Partnership, zwischen 15 Ländern Ostasiens und Ozeaniens, gab der Börse einen weiteren Kick. Japan erhält dadurch erstmals bevorzugten Zugang zu China und Südkorea. Die Annäherung der drei Länder gilt als historischer Vorgang. Das Abkommen wird als Wegbereiter für ein künftiges asiatisches Wirtschaftswachstum gesehen, auch zu einer Zeit, in der sich die Region ohnehin aufgrund der Eindämmung der Pandemie konjunkturell besser als der Rest der Welt entwickelt.

Fazit

Was kann man aus der diesjährigen Entwicklung des Nikkei für Lehren ziehen? Staatsschulden, selbst in astronomischer Höhe (über 250 % zum Bruttoinlandsprodukt), führen nicht zwangsläufig zum Einbruch. Nämlich dann, wenn die Bürger an die Stabilität der eigenen Währung glauben und genügend Sparvermögen bilden und natürlich von der Funktionsfähigkeit der eigenen Notenbank überzeugt sind, die viele der Staatssschulden in ihren Büchern hält. Das Vertrauen in das Geld ist Grundvoraussetzung für die Schuldentragfähigkeit.

Dann sollte die eigene Währung eine gewisse Stabilität aufweisen, damit die Exportwirtschaft nicht unter die Räder gerät, aber auch ausländische Produkte für die Bürger erschwinglich bleiben. Ganz besonders wichtig ist natürlich die Stabilität des Geldes im Hinblick auf die Inflation. In Japan lag die Teuerungsrate über 20 Jahre gerade mal bei 0,5 Prozent per annum. Aber aus dieser Argumentation könnte man auch schlussfolgern, dass es dann krachen wird, wenn auch nur einer der drei Faktor nicht mehr gegeben ist, insbesondere wenn die Inflation zu galoppieren beginnt. Inflation, das Thema der nächsten Jahre nach der epochalen Geldschwemme des Corona-Jahres 2020?

 

Der Nikkei in Japan mit zuletzt starker Entwicklung

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