Top-Bulle S&P 500 auf 7.000 Punkte bis Ende 2025 – Deutsche Bank

Die erste Reaktion der US-Aktienmärkte auf die Wahl von Donald Trump war positiv. Seit Tagen melden sich Strategen großer US-Banken mit der Heraufsetzung der Kursziele für den S&P 500 für das nächste Jahr. Erst letzte Woche erhöhten Morgan Stanley und Goldman. Jetzt prescht die Deutsche Bank vor mit einem großen Ziel von 7.000 Punkten bei aktuell 5.987 Punkten.

S&P 500 auf 7.000 Punkte – bullischer ist aktuell keiner

Der S&P 500 wird bis Ende nächsten Jahres 7.000 Punkte erreichen, so Bankim Chadha von der Deutschen Bank AG. Bloomberg berichtet: Damit ist er der optimistischste unter den Wall-Street-Strategen, die weitere Gewinne für US-Aktien vorhersagen. Chadhas Ziel – das höchste unter den von Bloomberg beobachteten – impliziert einen Anstieg des S&P 500-Index von 17 % gegenüber dem aktuellen Niveau. Die Prognose übertrifft die der Kollegen von Goldman Sachs Group und Morgan Stanley bei Weitem, die ihre Prognosen kürzlich angehoben haben und erwarten, dass der Referenzwert bis Ende 2025 6.500 Punkte erreichen wird.

Der S&P 500 ist in diesem Jahr um mehr als 25 % gestiegen und steuert auf ein zweites Jahr mit Renditen von über 20 % zu – ein Anstieg, der in den letzten 100 Jahren nur viermal zu verzeichnen war. Eine robuste Wirtschaft, eine sich verlangsamende Inflation und die Erwartung einer Lockerung der Geldpolitik durch die Federal Reserve trieben den Leitindex auf ein Rekordhoch, angetrieben von Technologie-Mega-Caps.

Chadha zeigte sich das ganze Jahr über optimistisch für den US-Aktienmarkt und hob sein Ziel für den S&P 500-Index mehrmals an. „Wir sehen eine anhaltend robuste Dynamik bis ins Jahr 2025 hinein, mit einem Gewinnwachstum pro Aktie im niedrigen zweistelligen Bereich“, schrieben Chadha und sein Team in einer Mitteilung am Montag.

Blick auf das Gewinnwachstum der Unternehmen

Der Gewinn pro Aktie des S&P 500 wird 2024 voraussichtlich um 11 % auf 253 US-Dollar steigen, was dem typischen Wachstum außerhalb von Rezessionen entspricht, so Chadha. Dieser Wert würde sich 2025 wahrscheinlich auf 282 US-Dollar erhöhen. Sollte das globale Wachstum jedoch bis zum oberen Ende seiner historischen Spanne anziehen, könnte das Gewinnwachstum um 17 % steigen und den S&P-Gewinn pro Aktie auf bis zu 295 US-Dollar steigen lassen, fügte er hinzu.

Der zweijährige Boom bei US-Aktien hat zu einer großen Bewertungslücke zum Rest der Welt geführt, wobei der S&P 500 jetzt etwa zum 24-fachen seines zukünftigen Gewinns (KGV) gehandelt wird. Das ist ein Hoch nach der Pandemie und nähert sich dem Rekord, der zuletzt während der Technologieblase zu verzeichnen war. Dennoch sind hohe Bewertungen gerechtfertigt, und der Markt könnte weiter expandieren, so Chadha, der das überdurchschnittliche Gewinnwachstum und die Ausschüttungsquoten der letzten 10 Jahre anführte. Steigende Rückkäufe und Aktienströme haben ebenfalls unterstützend gewirkt.

Trump-Auswirkungen

Donald Trump wird wahrscheinlich eine Politik mit sowohl positiven als auch negativen Auswirkungen auf das Wachstum umsetzen, wobei die Reihenfolge entscheidend sein wird. Es wird wahrscheinlich ähnlich sein wie bei der letzten Trump-Regierung, als Steuersenkungen und Deregulierung an erster Stelle standen, gefolgt von Zöllen, so der Stratege, und fügte hinzu, dass das Wirtschaftswachstum wahrscheinlich weiterhin Priorität haben wird.

„Wir sehen verschiedene Aspekte des Zyklus, die noch bevorstehen“, schrieb Chadha und nannte dabei Faktoren wie den Übergang von der Entleerung der Lagerbestände zur Wiederauffüllung der Lagerbestände, eine Belebung der Kapitalausgaben außerhalb des Technologiesektors und eine Erholung der Produktion. Er wies auch auf ein höheres Verbraucher- und Unternehmensvertrauen sowie eine Erholung der Kapitalmärkte und der M&A-Aktivitäten hin.

FMW/Bloomberg

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