Die US-Aktienmärkte haben die Korrektur seit Trumps Zollschock Anfang April größtenteils wieder wettgemacht. Der Leitindex S&P 500 verzeichnete sogar eine neuntägige Gewinnserie mit einem Plus von mehr als 10 Prozent, auch dank der Magnificent Seven. Aus fundamentaler Sicht gibt es zwar viele Gründe, die gegen eine Fortsetzung der Rally sprechen, wie die anhaltenden Zollrisiken und eine mögliche Rezession, aber es gibt auch einen entscheidenden Faktor, der dafür spricht: das Momentum.
Aktienmärkte: Erholungsrally im S&P 500
Das Momentum der laufenden Rally ist derzeit ein starker Verbündeter für die US-Aktienmärkte, sagt Bloomberg.
Die Geschichte zeigt, dass der Aufschwung länger anhalten kann, als die meisten Anleger erwarten, und das ist ein gutes Zeichen für die künftige Entwicklung der Aktienmärkte. Dieser Trend ist zwar nicht unfehlbar, aber er ist eine gute Nachricht für Anleger, die darauf setzen, dass die US-Aktien nach dem schlechten Start ins neue Jahr noch Luft nach oben haben.
Das epische Comeback des S&P 500 Index ist bereits rekordverdächtig: Er verzeichnete die stärkste Neun-Tage-Rally seit 2005. Solche Phasen gehen in der Regel einem weiteren Aufwärtstrend voraus: Laut Jeff Weniger von WisdomTree, der Daten bis in die späten 1980er Jahre analysiert hat, ist der S&P 500 nach Bewegungen ähnlicher Größenordnung ein Jahr später im Schnitt um 20 Prozent gestiegen und hat auch über kürzere Zeiträume Gewinne verzeichnet.
„Das Bauchgefühl sagt: ‚Vielleicht ist das zu viel, vielleicht sollten wir ein paar Chips vom Tisch nehmen‘“, sagt Weniger, Leiter der Aktienabteilung des Unternehmens. „Aber in Wirklichkeit führt das oft dazu, dass die Rally weitergeht.“
Gründe für die Rally
Analysten führen die Kursgewinne auf eine Reihe von Faktoren zurück. Die Aktienmärkte begrüßten die Anzeichen, dass die USA versuchen, die Zölle gegenüber China zu lockern und Handelsabkommen mit anderen Ländern abzuschließen. Besser als erwartete Arbeitsmarktdaten am Freitag sorgten ebenso für Optimismus wie die soliden Gewinne eines Quartetts großer Technologieunternehmen, der so genannten Magnificent Seven, in der vergangenen Woche.
Marktbeobachter weisen auch darauf hin, dass Fondsmanager befürchten, weitere Kursgewinne zu verpassen (FOMO), und einige von ihnen ihr Engagement in Aktien erhöhen, was die Aufwärtsdynamik weiter anheizt. Der S&P 500 ist nur noch 8% von seinem Rekordhoch vom 19. Februar entfernt und hat sich von einem Verlust von fast 20% im letzten Monat erholt.
Technische Analysten stellten außerdem fest, dass der Leitindex zum ersten Mal seit der Woche, in der er sein letztes Rekordhoch erreichte, wieder über seinem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt notiert, einem viel beachteten Indikator für kurzfristige Unterstützung.
Big Tech treibt die Kurse
Ein weiterer wichtiger Faktor ist das Wiedererstarken der „Magnificent Seven“, der Technologiegiganten, deren Aktien aufgrund ihrer hohen Gewichtung im S&P 500 Index eine wichtige Rolle spielen. Die Ergebnisse von Alphabet, Meta Platforms und Microsoft fielen in der vergangenen zwei Wochen besser aus als erwartet, so dass die Anleger über die schwächeren Ergebnisse von Apple und Amazon.com hinwegsehen konnten. Der Bloomberg-Index der „Magnificent Seven“ ist seit seinem Tiefststand am 8. April um 19 % gestiegen, was vor allem auf die starke Rally von Microsoft zurückzuführen ist.
Die Gruppe „ist vielleicht die einzige Wachstumsstory in der Stadt, und jetzt werden sie zu Bewertungen gehandelt, die ich als günstig bezeichnen würde“, sagt David Wagner, Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors LLC.
Viele Anleger zögern, auf die Rally aufzuspringen, vor allem weil nicht klar ist, wie sich der Handelskrieg entwickeln wird und welche Auswirkungen er letztlich auf die Wirtschaft haben wird. Echte Fortschritte in den Verhandlungen mit China sind nach wie vor Mangelware. Auch die Handelskonflikte mit anderen Ländern könnten wieder aufflammen, wenn die Aussetzung der Zölle im Juli ausläuft und bis dahin keine Einigung erzielt werden kann.
„Es ist sehr weit hergeholt zu glauben, dass die ersten Gespräche auf hoher Ebene zwischen den USA und China bedeuten, dass die Aussichten für die US-Wirtschaft wieder auf das Niveau vor dem Tag der Befreiung zurückkehren werden“, sagt Matt Maley, Chef-Marktstratege bei Miller Tabak + Co.
Keine Bärenmarktrally
Nichtsdestotrotz erinnern die jüngsten Anstiege der Aktienmärkte eher an vergangene Perioden anhaltender Gewinne als an kurzlebige Bärenmarktrallys.
Der S&P 500 verzeichnete seit dem 8. April eine durchschnittliche Tagesbewegung von 1,8%. Deutlich größere Ausschläge, wie sie in Zeiten von Marktstress wie dem Covid-19-Schock und der Finanzkrise 2009 zu beobachten waren, blieben aus.
Dies ist ein positives Zeichen, da tägliche Schwankungen von mehr als 3 % normalerweise in Zeiten von Marktschwierigkeiten auftreten, so ein Bericht von Nathaniel Welnhofer, Analyst bei Bloomberg Intelligence.
„Langsame und stetige Gewinne bei den S&P 500-Aktien sollten gefeiert werden“, sagte er.
FMW/Bloomberg
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