Eigentlich war Mike Wilson, Stratege bei Morgan Stanley, der in den letzten Jahren für seine pessimistische Einschätzung von US-Aktien bekannt. Für 2025 hat er einen ausgesprochen optimistischen Ausblick. Der Stratege erwartet, dass der S&P 500 im nächsten Jahr bei etwa 6.500 Punkten liegen wird, was einem Anstieg von 11 % gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag entspricht (5.870 Punkte), wobei die Gewinne durch ein sich verbesserndes Wirtschaftswachstum und weitere Zinssenkungen der Federal Reserve angetrieben werden. Zuvor hatte er ein Ziel von 5.400 für den Referenzwert Mitte 2025.
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„Die Bewertungen in den USA sind hoch, aber dies wird durch eine bessere Makroökonomie in den USA, eine potenziell negativere zukünftige US-Zollpolitik für das Wachstum in der übrigen Welt und eine Aufbruchstimmung, die zu einer Ausweitung der Rally führt, begünstigt“, schrieben die Strategen von Morgan Stanley um Mike Wilson laut Bloomberg in einer Notiz. Die Deregulierung unter der Regierung von Donald Trump werde auch den US-Unternehmen zugutekommen, obwohl die Auswirkungen anderer potenzieller Maßnahmen unklar seien, sagte er.
Nachdem Mike Wilson den Ausverkauf der Aktienmärkte im Jahr 2022 korrekt vorhergesagt hatte, behielt er bis 2023 einen pessimistischen Ausblick bei, während die Märkte sich erholten. Schließlich gab er nach und erhöhte Anfang dieses Jahres sein Ziel für den S&P 500 und sagte, dass der Referenzwert bis Ende 2024 sogar 6.100 erreichen könnte. US-Aktien sind seit Anfang 2023 bereits um über 50 % gestiegen, angetrieben von einem Rausch um Entwicklungen im Bereich der künstlichen Intelligenz, einer überraschend robusten Wirtschaft und Zinssenkungen.
„Wir gehen davon aus, dass sich diese Ausweitung des Gewinnwachstums fortsetzen wird, da die Fed die Zinsen bis ins nächste Jahr hinein senkt und sich die Konjunkturindikatoren weiter verbessern“, schrieb Mike Wilson im Ausblick 2025 von Morgan Stanley. Die Umsetzung von Trumps Wirtschaftsagenda könnte die Stimmung weiter stützen, obwohl Mike Wilson den Anlegern empfahl, bei der Auswahl ihres Sektors und ihrer Aktien flexibel zu bleiben, da die Auswirkungen der Politik auf Einwanderung, Handel, Deregulierung und Staatsausgaben nicht absehbar sind.
Die Unsicherheit nach der Wahl hat die Strategen auch dazu veranlasst, eine größere Bandbreite an Ergebnissen für Aktien beizubehalten als üblich. In ihrem Worst-Case-Szenario würde der S&P 500 um 22 % auf 4.600 Punkte fallen, während der Index im optimistischsten Fall um 26 % auf 7.400 Punkte steigen würde. Die Bank geht davon aus, dass der US-Aktienmarkt weiterhin besser abschneiden wird als der Rest der Welt, insbesondere Europa, wo die Strategen von Morgan Stanley ihre Bewertung auf neutral gesenkt haben. Der MSCI Europe Index wird voraussichtlich in einer Spanne gehandelt, bis mehr Klarheit über die US-Politik, wie z. B. Handelszölle, herrscht.
Bei Goldman Sachs sagten die Strategen unter der Leitung von Peter Oppenheimer heute, dass sie bis Ende 2025 mit einer globalen Gesamtrendite von 10 % in US-Dollar rechnen. „Die Aktienbewertungen sind gestiegen und lassen wenig Spielraum für eine weitere Bewertungsausweitung“, schrieben sie in einer separaten Notiz. “Wir gehen davon aus, dass die Indexrenditen hauptsächlich durch das Gewinnwachstum angetrieben werden.“
FMW/Bloomberg
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