Wer wegen steigender Inflation „Ängste schürt“, ist laut Marcel Fratzscher ein Populist

Professor Marcel Fratzscher ist Chef des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW). Er ist eine recht umstrittene Persönlichkeit, die wir seit Jahren auch öfters kritisch beleuchten. Die FAZ bezeichnete ihn im Jahr 2017 als „Claqueur der SPD“, also als Beifallklatscher. Inzwischen kann man ihn getrost als Claqueur der EZB bezeichnen. Aber heute setzt er nochmal richtig einen drauf. Aber lesen Sie selbst.

Wer vor zu hoher Inflation warnt und „Ängste schürt“, ist laut Marcel Fratzscher ein Populist

Ein einem Blog-Eintrag auf der DIW-Seite spricht Marcel Fratzscher davon, dass man populistisch und falsch argumentiere, wenn man wegen der wachsenden Geldentwertung Ängste schürt! Man brauche dringend eine „sachliche Auseinandersetzung“ mit Preissteigerungen, Zinsen und Geldpolitik in Deutschland, so seine Worte. Dabei erwähnt er auch den Vorwurf der Kritiker, dass durch die Inflation Sparerinnen und Sparer enteignet würden. Frage: Ist dieser Vorwurf denn etwa falsch, Herr Fratzscher? 5,2 Prozent Inflation, dem gegenüber 0 Prozent Zinsen – der Sparer (sorry, und die Sparerinnen) erleben also keine Entwertung ihrer Sparguthaben?

Dieses Narrativ der Inflation ist laut Marcel Fratzscher „populistisch, falsch und schädlich“. Viele der Verantwortlichen in Politik und Medien, die diese Behauptungen aufstellen, würden es besser wissen. Daher liege die Vermutung nahe, dass bewusst Ängste und Sorgen geschürt werden, um politische und wirtschaftliche Ziele zu erreichen. In keinem anderen Land in Europa gebe es eine solche Panikmache, und in keinem anderen Land ist diese Angst seiner Meinung nach ungerechtfertigter.

Entwarnung – laut Marcel Fratzscher alles nur Sondereffekte

Marcel Fratzscher ist sich ganz sicher (wir bei FMW können die Zukunft nicht so gut voraussagen, aber wir sind ja auch keine Wirtschaftsforscher). Das, was wir da gerade an hoher Inflation sehen, basiere nur auf Sondereffekten. Er erwähnt einmal die im zweiten Halbjahr 2020 gesenkte Mehrwertsteuer. Jetzt im zweiten Halbjahr 2021 ist sie wieder auf normalem erhöhten Niveau, was die Preise steigen lässt – logisch. Auch erwähnt er die im letzten Jahr stark gefallenen Energiepreise, die jetzt wieder höher liegen würden. Dass die Inflation nicht wirklich grassiert, will Herr Fratzscher auch daran erkennen, dass die Preise im Monatsvergleich in den meisten Monaten des zweiten Halbjahres 2021 gar nicht gestiegen seien. Er sagt es mit voller Überzeugung: Die erhöhte Inflation sei nichts anderes als das Resultat sogenannter Basiseffekte fallender Preise im Jahr 2020, und sie seien in den allermeisten Fällen nicht durch hohe Preise im Herbst 2021 verursacht worden.

Ich bastel mir die Welt, wie sie mir gefällt

Wie Marcel Fratzscher es hinbekommt die de facto Entwertung von Sparguthaben schönzureden? Da hat er gleich mal eine einfache Begründung parat. Knapp ein Drittel der Deutschen würden nämlich überhaupt keine Ersparnisse haben – und es sei daher für diese Personengruppe ziemlich egal, ob die Zinsen bei null, fünf oder zehn Prozent liegen. Auch könne man anmerken, dass die Zinsen auf den Sparkonten zwar bei null liegen, die Werte für Immobilien und Aktien jedoch auch wegen niedriger Zinsen deutlich gestiegen sind. FMW-Anmerkung: Ach so… die Kleinsparer (die anderen zwei Drittel der BürgerInnen), die vielleicht 50.000 Euro auf dem Sparbuch haben, sind nebenbei auch ALLE noch Aktien- und Immobilienbesitzer, und durch dort steigende Preise sind ihre Realzins-Verluste beim Sparbuch bestens ausgeglichen, oder wie?

Das wichtigste Argument gegen die „Panikmache“ ist nach Meinung von Marcel Fratzscher, dass negative Realzinsen in den vergangenen 60 Jahren in Deutschland überhaupt nichts Ungewöhnliches waren, auch nicht in Zeiten der Bundesbank und der D-Mark. Im Durchschnitt seien die realen Zinsen auf dem Sparkonto in der Bundesrepublik zwischen 1957 und 1999 negativ gewesen. Die meiste Zeit sei die Inflation also höher als die Nominalzinsen. Für die Sparerinnen und Sparer sei es daher letztlich egal, ob die Zinsen bei null Prozent und die Inflation bei drei Prozent oder die Zinsen bei vier Prozent und die Inflation bei sieben Prozent liege. Man darf dazu anmerken: Auch wenn der Realzins vielleicht öfters niedrig war: In den von ihm besprochenen Zeiträumen gab es in der Regel deutlich spürbare Nominal-Verzinsungen, die einem zu großen negativen Realzins entgegenwirkten. Jahrelang waren die negativen Realzinsen bei weit unter 1 Prozent – dem gegenüber standen auch lange Phasen von positiven Realzinsen. Wer sich überzeugen möchte – rufen Sie HIER die Tabelle der Bundesbank auf, die bis 1967 zurückreicht. Was man hier sieht, ist etwas völlig anders als laut Bundesbank aktuell satten negativen Realzinsen von 4,3 Prozent!

Bald wieder niedrigere Inflation

Und außerdem, nächstes Jahr werde man mit 3 Prozent und danach noch geringeren Sätzen kein Problem mehr mit der Inflation haben, so die Worte von Marcel Fratzscher. Die EZB werde dann eher wieder vor dem Problem einer zu niedrigen Inflation stehen. Es sei sehr viel wahrscheinlicher, dass die Inflation kurz- und mittelfristig zu niedrig als zu hoch sein wird.

Lohn-Preis-Spirale gibt es nicht mehr!?

Eine weitere Sorge ist, dass die Löhne für Arbeitnehmerinnen und Arbeitnehmer in der Zukunft stark steigen könnten, weil Gewerkschaften zu hart verhandeln, und es somit zu einer Lohn-Preis-Spirale kommt. Auch diese Sorge kann Marcel Fratzscher den Panikmachern nehmen. Diese Problematik gab es seiner Aussage nach in der Tat in Deutschland in den 1970er Jahren und auch in vielen anderen europäischen Ländern. In Deutschland und in ganz Europa gebe es das jedoch seit Langem nicht mehr, und die Gewerkschaften seien mittlerweile auch in Deutschland so geschwächt, dass es wohl selbst angesichts eines Fachkräftemangels kaum zu einer solchen Lohn-Preis- Spirale kommen wird (eine erstaunliche Aussage).

Inflation durch explodierende Energiekosten? Kein Problem, das wird schon

Auch die derzeit explodierenden Energiekosten und den damit hohen Druck auf die Inflation sieht Marcel Fratzscher unproblematisch. Es sei zwar richtig, dass die Energiepreise in den kommenden Jahren weiter steigen könnten, zumal mit der Einführung und einer stetigen Erhöhung des CO2-Preises. Aber ist das wirklich etwas Negatives, etwas, das verhindert werden sollte, so seine Frage? An dieser Stelle überlappe sich die Kritik an der EZB mit den Forderungen nach mehr und schnellerem Klimaschutz. Denn deutlich höhere Preise für nicht klimaneutrale Energiequellen seien notwendig und richtig. Daher gelte es dies nicht zu beklagen, sondern zu begrüßen, da höhere Preise die richtigen Anreize setzen, effizienter und klimafreundlicher zu werden.

Amen, Marcel Fratzscher.