So kannte man es bei Meme Stocks, bei der New Economy Bubble, bei den FAANG und den Magnificent Seven, dann bei US-Chipaktien. Immer wieder gab es Branchen und Themen, die eine ganze Zeit lang für Kursexplosionen sorgten. Seit Wochen und Monaten kennt nun der Aktienmarkt in Südkorea kein Halten mehr, und auch in den letzten Tagen rennt der Markt von Rekord zu Rekord. Alleine heute stieg der Aktienindex KOSPI um sagenhafte 3,67 %.
Aktienmarkt in Südkorea mit immensen Anstiegen in kurzer Zeit
In der letzten Woche stieg der Leitindex für Südkorea um unglaubliche 11,1 %, in den letzten vier Wochen um 27,4 %, und binnen drei Monaten um 59,2 %. Unfassbar, wirklich. Nicht nur, dass die beiden Konzerne SK Hynix und Samsung dank globalem KI-Boom bei Speicherchips sensationelle Renditen erzielen und dies von den Börsianern eingepreist wird. Ein Chart sagt mehr als 1.000 Worte: Der KOSPI legte in den letzten sechs Monaten 98 % zu, während ein Emerging Markets ETF für Asien um 24,6 % gewann. Der Stoxx Europe 600 legte 13,4 % zu. Beim S&P 500 waren es immerhin noch +7,9 %, beim Dax noch +3,7 %.
Die Regierung in Seoul tut derzeit alles, um einheimische Anleger für den eigenen Aktienmarkt zu begeistern. Und nicht nur Speicherchips boomen in Südkorea, auch Rüstung und andere Themen. Derzeit unternimmt die Regierung verschiedene Maßnahmen zur Modernisierung des Unternehmensrechts und für mehr Rechte von Kleinanlegern. Gestern übertraf der gesamte Börsenwert südkoreanischer Aktien den Wert in Frankreich, womit Südkorea die weltweit neuntgrößte Marktkapitalisierung aufweist. Und Samsung hat als erstes südkoreanisches Unternehmen heute 1 Billion Dollar Marktkapitalisierung erreicht! Erst gestern berichteten wir vom Superzyklus in Südkorea. Und ja, diese Wortwahl ist berechtigt.
KGV-Bewertung viel günstiger als in USA und Europa
Letzte Woche hatten wir es bereits angesprochen: In Sachen Relation zwischen Aktienkurs und Gewinn pro Aktie (KGV) ist der Aktienmarkt in Südkorea immer noch richtig günstig bewertet. Und auch wenn der KOSPI nun binnen einer Woche um 11 % zugelegt hat: Das aktuelle KGV (weniger wichtig) liegt bei 21,33. Die Erwartung für die nächsten zwölf Monate liegt bei 10,45 – für die zwölf Monate danach bei 8,72. Zum Vergleich: Die Erwartungen für den S&P 500 liegen bei 22,10 und 19,29. Für den großen europäischen Aktienindex Stoxx Europe 600 liegen die Werte bei 16,64 und 14,84. Also sind die Bewertungsaussichten für Südkorea immer noch deutlich günstiger als in Europa oder den USA. Dazu noch eine Zahl: Laut Bloomberg Terminal-Daten soll der Gewinn pro Aktie im Schnitt des KOSPI-Index vom aktuellen Niveau binnen zwölf Monaten um 104 % ansteigen. Dadurch erklären sich die günstigen KGV-Aussichten.
Ausblick
Also, was tun? Die Rally in Südkorea ist verführerisch. Im Hochpunkt einsteigen? Auch vor einem oder drei Monaten hätte man wohl gesagt, der Aktienmarkt in Seoul sei schon viel zu überhitzt, man müsse erstmal auf Rückschläge warten. Und gewiss, jederzeit kann es zu einer gesunden markttechnischen Korrektur kommen. Aber die grundlegende Rally kann – wie die Historie gerade in den USA zeigt – viel länger anhalten, als man denkt.
Auf Sicht von mehreren Jahren sollte man bedenken: Aktuell bauen Samsung und SK Hynix ihre Kapazitäten zur Produktion von Speicherchips massiv aus. Denn die Gewinnmargen sind derzeit gigantisch. Dank KI-Boom kaufen die Mega-Konzerne quasi alles an Speicherchips auf, was man kriegen kann. Der Markt ist unterversorgt, deswegen steigen auch die Preise für Spielekonsolen, Computer und iPads massiv an. Aber wenn in ein paar Jahren der größte Boom für den Aufbau von KI-Rechenzentren vorbei ist, und wenn die Produzenten wie Samsung und SK Hynix aus Südkorea und Micron aus den USA ihre Fertigungskapazitäten massiv ausgebaut haben, passiert was? Man sah es in der Vergangenheit auch beim Bau von Containerschiffen: Eine enorm große Nachfrage nach Container-Transporten am Markt, die Reedereien bauten ihre Flotten massiv aus. Dann auf einmal gab es eine Überkapazität an Containerschiffen. Die Frachtraten crashten, die Reedereien hatten ein Problem. So könnte es in ein paar Jahren auch beim Thema Speicherchips laufen. Man könnte Opfer seines eigenen Erfolgs werden. Aber noch sind wir mitten im Boom, der noch einige Zeit anhalten und den Aktienmarkt in Südkorea weiter vorantreiben kann.
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