Nassim Nicholas Taleb, der Autor des Kultbuchs „Der Schwarze Schwan“, warnt vor einem kommenden „Weißen Schwan“ – einer vorhersehbaren, hausgemachten Katastrophe. Während die USA von Rekordständen an den Börsen berauscht sind, braut sich im Hintergrund eine Schuldenkrise zusammen, die laut Taleb den nächsten großen Crash auslösen könnte. Nicht das Unerwartete, sondern das Offensichtliche – die explodierende Staatsverschuldung – sei diesmal die wahre Gefahr.
„Weißer Schwan“ – Taleb warnt vor Crash
Der Autor des Buchs „Der Schwarze Schwan“ sagte, Anleger sollten sich gegen einen Börsencrash absichern, da strukturelle Probleme wie die Schuldenlast der USA eine ansonsten unaufhaltsame Aktienrallye gefährden könnten.
Obwohl die US-Aktienmärkte mehrere Rekordhöhen erreicht haben und die Unternehmensgewinne steigen, warnt Taleb, der als Wissenschaftler für den Hedgefonds Universa Investments tätig ist, dass die eigentliche Gefahr nun von sichtbaren Risiken ausgeht, den sogenannten „weißen Schwänen“, die von den meisten Menschen ignoriert werden, bis es zu spät ist.
Die USA stünden bereits vor einer offensichtlichen, vorhersehbaren Krise – einem „weißen Schwan“ in Form einer steigenden Verschuldung – und nur ein unerwartetes Ereignis von außergewöhnlichem Ausmaß könne diese Entwicklung umkehren, so Taleb.
„Wir steuern irgendwann in der Zukunft auf eine Schuldenkrise zu – und es gibt keine Möglichkeit, dies zu vermeiden, es sei denn, es geschieht ein Wunder“, sagte Taleb am Mittwoch auf dem Greenwich Economic Forum. „Wenn der Schuldendienst zum größten Posten in Ihrem Budget wird, sind Sie in Schwierigkeiten. Ob Sie nun eine Privatperson, ein Unternehmen oder ein Staat sind – das ist ein Problem.“
Schwarzer Schwan wäre ein Wunder
Universa Investments ist weiterhin optimistisch in Bezug auf Aktien, doch Taleb betont, dass Optimismus mit Vorsicht einhergehen muss. „Es ist eine Kombination aus extremem Optimismus gegenüber den Aktienmärkten und dem zwanghaften Bedürfnis nach Absicherung“, sagte er.
Was das nächste „Schwarze-Swan“-Ereignis – jene Art von extremen, unvorhersehbaren Schocks, die er in seinem gleichnamigen Buch aus dem Jahr 2007 bekannt gemacht hat – angeht, wäre laut Taleb im heutigen Kontext die einzige noch mögliche Überraschung eine positive.
„Der Schwarze Schwan, das Unerwartete, wäre für mich ein Wunder, das uns aus dieser Misere herausholt“, sagte er. „Ein Wunder, das die Schulden plötzlich irrelevant macht. Aber davon ist nichts in Sicht.“
KI kann helfen, aber auch Schaden
Auf die Frage, ob künstliche Intelligenz dieses Wunder bewirken könnte, reagierte Taleb zurückhaltend. „Vielleicht kann KI dabei helfen“, sagte er und fügte hinzu, dass Technologie auch ihre eigene Form von Tail-Risiko mit sich bringe – dieselbe Art von Störungen mit geringer Wahrscheinlichkeit und großer Auswirkung, die Schwarze Schwäne ausmachen.
„KI kann Probleme verursachen“, sagte er. „In der Vergangenheit waren Technologien sehr nützlich, weil sie die Spülmaschine hervorbrachten. Die Arbeit der Spülmaschine würde auf der Werteskala nach oben gehen.“ Heute, so stellte er fest, sind es die Spitzenjobs, die bedroht sind. „Es ist die qualifizierte Arbeit, die herabgestuft werden muss“, sagte Taleb. „KI kann also helfen, aber gleichzeitig kann sie auch schaden.“
Ein weiterer weißer Schwan liege laut Taleb in der Abhängigkeit Amerikas von importierten Fachkräften. Er fügte hinzu, dass die harte Haltung von Präsident Donald Trump gegenüber H-1B-Visumsanträgen das Wachstum verlangsamen könnte. „Man sollte den Leuten wahrscheinlich Geld zahlen, damit sie ein H-1B-Visum bekommen“, sagte er. Wenn die Einwanderungsströme eingeschränkt würden, könnten die Auswirkungen auf Innovation und Wachstum schnell spürbar werden.
Für Taleb definiert das Gleichgewicht zwischen optimistischen Marktaussichten und der Notwendigkeit von Absicherungsgeschäften echtes Risikomanagement. „Wenn man Crashs nicht überlebt, wird man niemals Geld verdienen.“
FMW/Bloomberg
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Es gibt keine Schwarzen Schwäne mehr weil sie alle weiss gestrichen werden wie Robert Halver der Dauerbulle sagte. Diese Sicherheit der Notenbanken – Puts wird den Hype diesmal so hoch treiben, dass der nächste Fall umso grösser sein wird. Wenn eine Baisse wieder einmal länger dauert , wird es die bisher glücklichen Dip- Käufer so richtig verblasen.