Die Wall Street zittert – und jubelt zugleich. Während Hedgefonds zuletzt Tech-Aktien so rasant abgestoßen haben wie seit Monaten nicht mehr, sehen die Strategen der Bank of America (BofA) neue Chancen in der scheinbar unaufhaltsamen Tech-Rallye. Besonders im Fokus: der Invesco QQQ Trust, der eng mit dem Nasdaq verknüpft ist. Zwischen Skepsis und Euphorie, zwischen Abverkäufen und Call-Optionen, spielt sich ein spannendes Tauziehen ab – und Anleger fragen sich: Platzt die Tech-Blase oder steckt noch Kraft für den nächsten Sprung?
Tech-Aktien: BofA sieht weiteres Potenzial
Es gibt erste Anzeichen für Vorsicht bei hochfliegenden Tech-Aktien. Laut den Derivate-Strategen der Bank of America macht das es jedoch günstiger, mit Optionen auf weitere Kursgewinne im Nasdaq 100 bzw. im QQQ-ETF zu setzen.
Nachdem Hedgefonds monatelang Tech-Aktien aufgekauft hatten, haben sie die Technologiewerte letzte Woche so schnell wie seit Anfang August nicht mehr abgestoßen und sich stattdessen auf Value-Sektoren wie Banken gestürzt, so der Trading Desk von Goldman Sachs.
Wie Bloomberg berichtet, positionieren sich Händler dei Optionen jedoch nicht für weitere große Gewinne im Tech-Sektor in den nächsten sechs Monaten.
Obwohl die 45-prozentige Rallye der Tech-Aktien seit Anfang April wie eine Blase aussieht, wird sie wahrscheinlich nicht so schnell platzen. Die Strategen raten Anlegern, auf einen sechsmonatigen Call Spread auf den Invesco QQQ Trust Series 1 ETF zu setzen. Ein Kauf jetzt würde Gewinne in Höhe des Siebenfachen des Kaufpreises einbringen, sollte die Gruppe bis Ende März um mindestens 9,4 % zulegen.
„Wenn wir die heutigen Kursbewegungen aus einer Verteilungsperspektive und im Kontext des Verhaltens von Vermögensblasen im letzten Jahrhundert betrachten, sehen wir immer noch Spielraum für eine Ausdehnung der möglichen KI-Blase”, sagte Arjun Goyal, Derivatestratege bei der BofA. „Der Kauf von Out-of-the-Money-QQQ-Call-Spreads mit einer etwas längeren Laufzeit von sechs Monaten kann ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis bieten.”
Spielraum für die KI-Blase
Die Empfehlung des Options-Teams deckt sich mit der der Aktienstrategen der Bank. Michael Hartnett von der BofA hat zehn Aktienblasen seit Beginn des letzten Jahrhunderts untersucht und festgestellt, dass diese Phasen extremer Überbewertung und Übertreibungen im Durchschnitt Gewinne von 244 % zwischen Tiefst- und Höchststand erzielten. Nach einem Anstieg von rund 223 % gegenüber ihrem Tiefstand im März 2023 haben die sogenannten „Magnificent Seven” laut einer Mitteilung der Strategen der Bank vom letzten Monat noch mehr Spielraum nach oben.
Allerdings sind nicht alle davon überzeugt. So sind die Kosten für die Absicherung gegen einen Rückgang des QQQ-ETF um 10 % seit Mitte September im Vergleich zu den Kosten für Kontrakte zur Absicherung gegen einen ähnlichen Anstieg gestiegen. Laut BofA ist die Sechsmonats-Call-Skew des Fonds so flach wie seit 2012 nicht mehr – ein Zeichen dafür, dass Händler keine signifikanten Kursbewegungen in die eine oder andere Richtung erwarten.
Wetten auf wenige Tech-Aktien
An der Wall Street wird der Handel mit Technologiewerten – der früher darin bestand, einen Indexfonds zu kaufen und die Dynamik auslaufen zu lassen – für einige immer differenzierter, da sich Investoren für bestimmte Aktien entscheiden und die Marktbreite meiden.
„Ich habe nicht viele Aufwärts-Call-Käufe für die US-Indizes gesehen, während wir auf der Seite der Einzelaktien immer mehr davon gesehen haben”, sagte Joe Mazzola, Leiter Handel und Derivate-Stratege bei Schwab, in einem Telefoninterview.
„Es sind nicht nur die typischen Akteure – ja, man sieht Nvidia und Palantir, aber wir beobachten auch eine Ausweitung auf Tech-Aktien mit anderen Namen, die eine gewisse KI-Sensitivität aufweisen“, sagte er und nannte Micron Technology und Advanced Micro Devices als Unternehmen, auf die Schwab-Kunden besonders optimistisch sind.
David Einhorn, Hedgefonds-Manager, war der Letzte, der sich vorsichtig zum Anstieg der KI-Ausgaben äußerte. Laut dem Gründer von Greenlight Capital könnten die beispiellosen Ausgaben für die Infrastruktur der künstlichen Intelligenz enorme Kapitalmengen vernichten, selbst wenn sich die Technologie als transformativ erweisen sollte.
Mazzola hält es jedoch nach wie vor für sinnvoll, auf Gewinne im breiteren Technologiesektor, beispielsweise im Nasdaq 100, zu setzen. Ein sechsmonatiger Call-Spread auf den Nasdaq-ETF QQQ benötigt keine enorme Rallye bis März, um Geld zu verdienen.
„Wenn man Menschen zum ersten Mal Optionen erklärt, sagen sie: ‚Man braucht eine zehnprozentige Rallye, damit sich das auszahlt.‘ Nein, das stimmt nicht“, sagte Mazzola. Der Nasdaq-ETF muss einfach „innerhalb kurzer Zeit so stark steigen, dass man sagen kann: ‚Hey, ich habe mit diesem Spread 30 % oder 40 % verdient.‘“ Lohnt es sich für mich, ihn zu verkaufen? Lohnt es sich für mich, ihn zu reduzieren?“
FMW/Bloomberg
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Jeden Tag ein bullischer Komentar von einem Walfisch. Gestern Tempelton, heute BoFA.
Der Abgrund rückt näher. Die Demokraten bieten Trump die Stirn. Dazu passt der hochgepflegte DAX.