Tech-Aktien zwischen KI-Blase und Software-Absturz – was kommt im Jahr 2026? Investoren werden sich an das Jahr 2025 als das Jahr erinnern, in dem sich der Boom der künstlichen Intelligenz ausweitete und die Befürchtungen zunahmen – nicht nur hinsichtlich einer Blase bei den Aktien, sondern auch hinsichtlich der Umwälzungen, die diese Technologie mit sich bringt. Darüber berichtet Bloomberg.
Tech-Aktien 2026: Blasen und „langweilige“ Wetten
Während Technologieriesen wie Alphabet Inc. und Nvidia Corp. starke Gewinne erzielten, erwiesen sich weniger beachtete Bereiche der Branche, wie Speicherchips und Festplattenlaufwerke, als weitaus bessere Anlagemöglichkeiten für Investoren. Unterdessen belastete die Gefahr der Konkurrenz durch finanzstarke Schwergewichte und Newcomer wie OpenAI und Anthropic die Softwarehersteller, die als am stärksten von Herausforderern bedroht gelten.
Da sich der Bullenmarkt für US-Aktien nun schon ins vierte Jahr erstreckt, gibt es mehr Bedenken denn je hinsichtlich der Nachhaltigkeit der hohen Ausgaben für KI-Computing und der Frage, ob die Renditen die Investitionen rechtfertigen werden.
„Es gibt viel Optimismus in Bezug auf KI, aber auch viel Hype“, sagte Anthony Saglimbene, Chef-Marktstratege bei Ameriprise. „2026 wird es mehr um den Beweis für KI gehen. Wie hoch ist der return on invest der Hyperscaler, die investiert haben? Werden sie ein weiteres beschleunigtes Gewinnwachstum verzeichnen?“
Hier ein Überblick über einige der wichtigsten Börsengeschichten für die Technologiebranche im Jahr 2025 und die Aussichten für jedes Unternehmen im neuen Jahr.
Neocloud-Aktien
Neoclouds, also Unternehmen, die Cloud-Computing-Dienste speziell für KI-Kunden anbieten, waren fast das ganze Jahr 2025 über der letzte Schrei. Mit Blick auf das Jahr 2026 scheinen sie jedoch eher ein Indikator für das Risiko einer KI-Blase zu sein.
Die zunehmende Kritik an der mangelnden Rentabilität von OpenAI hat Fragen hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens aufgeworfen, seine massiven Ausgabenverpflichtungen zu bezahlen, darunter ein Cloud-Computing-Vertrag mit Oracle im Wert von angeblich 300 Milliarden US-Dollar über fünf Jahre. Oracle sollte eigentlich ein Hauptnutznießer des KI-Wachstums sein, doch seit dem Höchststand im September ist der Aktienkurs um 45% gefallen, da das Engagement bei OpenAI zu einem großen Problem geworden ist.
„Es gibt große Befürchtungen hinsichtlich OpenAI und den Verpflichtungen, die das Unternehmen eingegangen ist“, sagte Adam Rich, der als stellvertretender Chief Investment Officer und Portfoliomanager bei Vaughan Nelson für die Verwaltung von Vermögenswerten in Höhe von über 17 Milliarden US-Dollar mitverantwortlich ist. „Man kann nur Prognosen auf der Grundlage dessen erstellen, was man weiß, und derzeit gibt es vieles, was wir nicht wissen. Solange das so ist, wird es für Unternehmen wie Oracle schwierig sein, ihren Glanz wiederzuerlangen.“
Oracle hat noch weitere Probleme, darunter die Höhe der Ausgaben für die Anmietung von Rechenzentren, gemeldete Verzögerungen bei einigen Rechenzentrumsprojekten und Finanzierungsfragen. Die wachsende Schuldenlast des Unternehmens bereitet den Anlegern besondere Sorgen, da das Kreditrisiko des Unternehmens auf den höchsten Stand seit der Finanzkrise gestiegen ist.
Abgesehen von Oracle hat der Neocloud-Anbieter CoreWeave seit seinem Höchststand im Juni etwa zwei Drittel seines Marktwerts verloren. Und die Aktien der Nebius Group NV sind gegenüber ihrem Höchststand im Oktober um mehr als 42% gefallen.
Langweilige Technologie
Investoren entdeckten 2025 neue KI-Geschäfte, indem sie verfolgten, wohin die Milliarden Dollar an zugesagten Investitionsausgaben fließen. Das lässt sich allein schon an den Top-Performern im S&P 500 Index erkennen. Das Speicher- und Speichermedienunternehmen Sandisk Corp. führt die Liste an, gefolgt von Western Digital Corp, einem Hersteller von Festplatten, und dessen Konkurrenten Seagate Technology Holdings Plc. Micron Technology Inc., der größte US-amerikanische Hersteller von Speicherchips, liegt auf Platz fünf.
Dieser Trend dürfte sich 2026 fortsetzen, da die Investitionsausgaben weiter steigen. Investoren machen sich zunehmend Gedanken darüber, wohin die nächste Welle führen wird, wobei einige ihr Augenmerk auf stark gefallene Softwareaktien richten.
„Die Entwicklungen an der Peripherie sind interessant“, sagte Melissa Otto, Leiterin der Technologie-, Medien- und Telekommunikationsforschung bei Visible Alpha. „Es gibt dieses KI-Ökosystem, das sich um die KI-Infrastruktur selbst dreht.“
Tech-Aktien: Software-Einbruch
Softwareaktien wurden 2025 zu attraktiven Marktbewertungen gehandelt, was Investoren jedoch kaum anzog. Besonders stark betroffen waren Aktien von Software-as-a-Service- oder SaaS-Unternehmen. Ein Großteil der Schwäche spiegelt die wachsende Befürchtung wider, dass die Branche durch KI disruptiert wird, da Angebote wie ChatGPT und Gemini von Alphabet die Nachfrage oder die Preissetzungsmacht beeinträchtigen.
KI stellt für einige Softwareunternehmen eine „existenzielle Konkurrenz“ dar, da „die Dominanz von KI-Chatbots und -Agenten zum zentralen Schlachtfeld wird“, schrieben Analysten von RBC Capital Markets diese Woche in einer Forschungsnotiz.
Unternehmen wie ServiceNow, Adobe und Salesforce gehörten in diesem Jahr zu den schwächsten Performern im Technologiesektor. Ein Morgan-Stanley-Index für SaaS-Unternehmen ist um 10% gefallen, während ein breiterer Software-Index, der als KI-Gewinner geltende Unternehmen wie Microsoft Corp. umfasst, um 5% gestiegen ist.
Ob die unterdurchschnittliche Performance von Software anhalten wird, wird 2026 ein wichtiges Thema an den Aktienmärkten sein. Einige Wall-Street-Profis halten sie bereits für übertrieben. Die SaaS-Gruppe „wird mit einem Abschlag von 30 bis 40% gegenüber dem, was ihre Fundamentaldaten vermuten lassen, gehandelt“, schrieben die Analysten von KeyBanc Capital Markets Ende letzten Monats in einer Mitteilung an ihre Kunden.
Teuer wurde noch teurer
Die Befürchtungen, dass die schwindelerregenden Bewertungen den Aufstieg einiger der heißesten Aktien des Jahres 2024 im Jahr 2025 behindern würden, erwiesen sich als unbegründet. Palantir Technologies Inc. entwickelte sich zu einem der besten Performer des Jahres, obwohl die Aktie fast das ganze Jahr über mit dem mehr als 200-fachen des geschätzten Gewinns gehandelt wurde. Der Kursanstieg von 146 % bedeutet Platz acht im S&P 500.
Die Wall Street steht Palantir seit langem skeptisch gegenüber, vor allem wegen der hohen Bewertung der Aktie. Von den 29 Analysten, die den Hersteller von Datenanalysesoftware beobachten, stufen nur neun die Aktie als Kauf ein. Dennoch wird erwartet, dass das Unternehmen mit einer beneidenswerten Geschwindigkeit wachsen wird. Laut dem Durchschnitt der von Bloomberg zusammengestellten Analystenschätzungen soll der Umsatz 2026 um 43% und 2027 um 39% steigen.
Der Elektroautohersteller Tesla konnte ebenfalls die Bedenken hinsichtlich seiner Bewertung überwinden, die unter den sogenannten „Magnificent Seven“ mit Abstand die höchste ist. Die Aktie erreichte diese Woche einen Rekordstand, obwohl sie mit dem mehr als 200-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird und mit einer Reihe von Gegenwinden zu kämpfen hat, die von rückläufigen Elektroauto-Verkäufen bis hin zu Sicherheitsbedenken reichen.
Die Anleger sind optimistisch, was die Vision von CEO Elon Musk von einer Zukunft mit selbstfahrenden Autos und dem beginnenden Vorstoß in die Robotik angeht. Nach zwei Jahren stagnierenden Umsatzwachstums wird für Tesla ein Umsatzanstieg von 13 % im Jahr 2026 und 19% im Jahr 2027 erwartet.
All dies lässt die Technologielandschaft bis 2026 in etwa dort, wo sie vor einem Jahr war. Ja, die Aktien sind teuer. Aber die Wachstumschancen sind da. Es liegt an den Unternehmen, diese zu nutzen.
„Die Erwartungen sind hoch und die Bewertungen teuer”, sagte Saglimbene von Ameriprise. „Das bedeutet, dass sie mehr zu beweisen haben und die Erwartungen wirklich übertreffen müssen, um weiter zu steigen.”
FMW/Bloomberg
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