Musk-Vision schlägt Realität Tesla-Aktie auf Rekordhoch – Risiken werden ignoriert

Die Tesla-Aktie steigt auf ein neues Rekordhoch – trotz zahlreicher Widrigkeiten. Während Absatzprobleme, regulatorischer Gegenwind und eine ambitionierte Bewertung eigentlich zur Vorsicht mahnen, treibt eine dynamische Rally die Aktie weiter nach oben. Anleger setzen dabei vor allem auf die Zukunftsvision von Elon Musk – und blenden die wachsenden Risiken vorerst aus.

Tesla trotzt allen Widrigkeiten

An Risiken und Verkaufssignalen mangelt es bei Tesla eigentlich nicht. Dem Unternehmen droht ein möglicher Verkaufsstopp in Kalifornien, der US-Markt für Elektrofahrzeuge kühlt sich spürbar ab, und in China sowie Europa verliert Tesla Marktanteile.

All das hat die Anleger jedoch nicht abgeschreckt. Getrieben von der Begeisterung über Teslas Fortschritte in den Bereichen Künstliche Intelligenz (KI) und autonomes Fahren ist die Tesla-Aktie seit dem Tief vom 21. November um 25 % gestiegen und hat damit erstmals in diesem Jahr ein neues Rekordhoch erreicht. Damit ließ sie sogar den Bloomberg-Index der „Magnificent Seven“ hinter sich, der im gleichen Zeitraum um weniger als 6 % zulegte.

Der Optimismus der Investoren konzentriert sich vor allem auf die Vision von CEO Elon Musk, Tesla zu einem Schwergewicht in Robotik und KI zu machen – Technologien, die zuletzt maßgeblich für neue Höchststände an den globalen Aktienmärkten verantwortlich waren. Teslas Vorstoß in den Bereich autonomer Fahrzeuge wird von Analysten ausdrücklich gelobt. Einige sprechen bereits von einem „Game Changer“. Ein tatsächlicher Durchbruch in diesem Sektor ist bislang jedoch ausgeblieben.

KI-Fantasie treibt Tesla-Aktie

„Tesla zeigt, dass das Unternehmen kurz davorsteht, KI zu monetarisieren“, sagt Moritz Kronenberger, Portfoliomanager bei Union Investment. Er verweist dabei unter anderem auf Teslas Ambitionen im Bereich humanoider Roboter und selbstfahrender Taxis. „Mit den neu kommunizierten Zukunftsnarrativen entwickelt sich Tesla zunehmend zu einem potenziellen KI-Gewinner.“

Zu Musks weiteren Projekten zählt auch ein möglicher Börsengang von SpaceX, dem Raketen- und Satellitenhersteller, dessen Geschäft laut Musk zunehmend mit Tesla zusammenwachse. Zusätzlich dürfte die Stimmung gegenüber autonomen Fahrzeugen durch Berichte gestützt werden, wonach Waymo, die selbstfahrende Einheit von Alphabet, Gespräche über eine Finanzierung von mehr als 15 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von rund 100 Milliarden US-Dollar führt.

„Es ist eindeutig SpaceX – der Reiz von Tesla besteht darin, dass Privatanleger alles miteinander vermischen“, sagt Jacques Aurélien Marcireau, Co-Leiter Aktien bei Edmond de Rothschild Asset Management. „Viele Investoren nutzen die Tesla-Aktie als Stellvertreter für das gesamte Musk-Imperium, trotz der sehr geringen wirtschaftlichen Verknüpfung.“

Risiken bleiben trotz Rekordkurs

Trotz der Kursrally bleibt der Ausblick für Tesla herausfordernd. In Kalifornien droht eine 30-tägige Aussetzung des Fahrzeugverkaufs, sollte Tesla seine Marketingpraktiken nicht anpassen, die Verbraucher angeblich über die Fähigkeiten der Fahrerassistenzsysteme in die Irre führen. Zudem enttäuschten die jüngsten Quartalszahlen: Steigende Kosten schmälerten die Gewinne, obwohl ein Rekord bei den Fahrzeugauslieferungen erzielt wurde. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von aktuell rund 380 bereiten ebenfalls Sorgen. All das hält Anleger jedoch nicht davon ab, die Aktie weiter zu kaufen. Der bekannte Big-Short-Investor Michael Burry positioniert sich dagegen klar gegen die Tesla-Aktie. Er warnt vor einer massiven Überbewertung, problematischen Vergütungsstrukturen und einem Markt, der aus seiner Sicht erneut dabei ist, die Realität auszublenden.

Karen Kharmandarian, Senior Equity Investment Manager bei Thematics AM, weist darauf hin, dass Teslas hohe Bewertung selbst kurzfristig positive Nachrichten einpreist. Laut Bloomberg-Daten ist die Tesla-Aktie mit dem 223-fachen der erwarteten Gewinne bewertet– deutlich über dem Fünfjahresdurchschnitt von 94. Zum Vergleich: Der Bloomberg-Index der Magnificent Seven kommt auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 31.

„Ich bin definitiv kein Käufer – die Bewertungsmultiplikatoren sind extrem, während die Gewinne weiterhin enttäuschen“, sagt Fares Hendi, Portfoliomanager bei Société de Gestion Prévoir.

FMW/Bloomberg

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