Tesla meldet heute Abend kurz nach 22 Uhr seine Quartalszahlen. Hier zeigen wir dazu eine Vorschau. Beim Umsatz werden heute 25,42 Milliarden Dollar erwartet nach 23,35 Milliarden Dollar im Vorjahresquartal. Beim Gewinn pro Aktie werden heute Abend 0,60 Dollar erwartet nach 0,66 Dollar im Vorjahresquartal. Wichtig, siehe blaue Linie in der Grafik: Vor einem Jahr lag die Erwartung für die heute anstehenden Quartalszahlen noch bei 1,09 Dollar pro Aktie. Also hat sich die Gewinnerwartung binnen eines Jahres fast halbiert – kein gutes Zeichen!
Dazu muss man auch bedenken: Bei einem Aktienkurs, der sich auf dem gleichen Niveau wie vor zwölf Monaten bewegt, und gleichzeitig kräftig sinkenden Gewinnen, steigt logischerweise das KGV, also die Relation zwischen Aktienkurs und Gewinn pro Aktie. Bei einem für 2024 erwarteten KGV von 96 (!!!) liegt die Erwartung für 2025 bei 71. Das ist – gelinde gesagt – eine astronomisch hohe Bewertung. Normal wären Werte bei 10 bis 20. Vor allem wenn man bedenkt, dass Tesla die langjährige Phase eines „hippen Startups“ längst hinter sich hat, wo man hohe KGV-Zahlen über 20 noch hingenommen hatte. Inzwischen haben zahlreiche Mega-Autokonzerne den Wettbewerb um Elektroautos voll angenommen, und vor allem die chinesischen Hersteller graben massiv an den Marktanteilen von Tesla.
Tesla-Quartalszahlen: Rückfall hinter die großen Tech-Konzerne
Die wichtigste Kennzahl, die Händler beobachten – die Bruttomarge im Automobilbereich ohne regulatorische Gutschriften – wird voraussichtlich bei 14,9 % liegen, was einem leichten Anstieg gegenüber dem zweiten Quartal mit 14,6 % entspricht, so schreibt es Bloomberg aktuell. Weiter wird berichtet: Mit fallenden Aktienkursen und schrumpfenden Gewinnen sieht Tesla zunehmend wie der Außenseiter unter seinen Mega-Cap-Technologieunternehmen aus. Investoren befürchten, dass die Quartalszahlen den Elektrofahrzeughersteller noch mehr zu einem Sonderfall machen werden.
Das von Elon Musk geführte Unternehmen ist das einzige Mitglied der sogenannten „Magnificent Seven“, das in seinen jüngsten Quartalszahlen einen Gewinnrückgang verzeichnen dürfte – und das einzige, bei dem die Schätzungen der Wall Street im Vergleich zum Vorjahr gesunken sind. Die Aktien sind in diesem Jahr um 12 % gefallen, während alle anderen Big-Tech-Unternehmen zugelegt haben. Trotzdem ist es immer noch die teuerste Aktie in der Gruppe, wenn man sie neben die Gewinne stellt, was die Gewinnsituation schwierig macht.
Die Quartalszahlen, die heute Abend nach Börsenschluss veröffentlicht werden, wären vielleicht nicht so wichtig gewesen, wenn Tesla die Anleger Anfang des Monats mit der spektakulären Vorstellung eines selbstfahrenden Autos beeindruckt hätte. Doch das Robotaxi konnte die hohen Erwartungen nicht erfüllen, was den Druck auf das Kerngeschäft des Unternehmens, den Verkauf von Elektrofahrzeugen, weiter erhöht.
„Die Geduld der Investoren mit Tesla schwindet, insbesondere nach dem Robotaxi-Event, das zwar eine gute Idee war, aber schlecht umgesetzt wurde, und da die Wachstumserwartungen für das Kerngeschäft in den nächsten zwei Jahren weiterhin niedrig bleiben“, so David Wagner, Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors.
Die Wall Street wird auf Anzeichen dafür achten, dass die rückläufigen Verkäufe von Elektrofahrzeugen bald ihren Tiefpunkt erreichen, und die Margen im Auge behalten, die seit einem Jahr unter Druck stehen. Die Anleger sind auch gespannt auf ein günstigeres Modell für Elektrofahrzeuge.
Besser als erwartete Zahlen würden kurzfristig das Vertrauen stärken, obwohl Analysten davor warnten, dass ein großer Anstieg der Aktien ohne mehr Klarheit über das längerfristige Wachstum schwierig sein könnte. „Unabhängig vom Ergebnis des dritten Quartals glauben wir, dass eine nachhaltige Aufwärtskorrektur bei Tesla erst dann eintreten wird, wenn die Anleger Gründe haben, ihre Schätzungen zu erhöhen“, schrieb der Analyst Alexander Potter von Piper Sandler in einer Notiz. Potter geht davon aus, dass diese Gründe im nächsten Jahr auftauchen werden, darunter die Vorstellung eines neuen Produkts und die behördliche Zulassung der fortschrittlichen Fahrerassistenzsoftware des Unternehmens in einer neuen Region, wie z. B. China.
„Der wichtigste Faktor für die Aktie ist kurzfristig, ob die Nachfragetrends über oder unter den Erwartungen liegen und ob die Bruttomargen darüber oder darunter liegen“, sagte Cole Wilcox, Portfoliomanager bei Longboard Asset Management. Während Teslas Position auf dem Markt für Elektrofahrzeuge im Vergleich zu den Konkurrenten weiterhin stark ist, ‚ist die Nachfrage nach Elektrofahrzeugen nicht mehr die wachstumsstarke Kategorie, die sie einmal war‘, so Wilcox.
Druck beim Absatz von Elektroautos
Tesla steht seit Ende 2023 an vorderster Front einer Verlangsamung der Nachfrage nach Elektrofahrzeugen, da Verbraucher, die unter der Inflation, hohen Kreditkosten und der Nervosität angesichts einer Konjunkturabschwächung leiden, mit größeren Anschaffungen zögern. Das Unternehmen reagierte mit einer aggressiven Preissenkung, um Käufer anzulocken und die aufkommende Konkurrenz zu unterbieten. Dies half zwar, einige Kunden zu gewinnen, konnte die schwache Nachfrage jedoch nicht vollständig ausgleichen, und sowohl Umsatz als auch Gewinn litten darunter.
Die niedrigeren Gewinnerwartungen haben auch dazu geführt, dass die Aktienbewertung von Tesla noch teurer erscheint. Mit einem 74-fachen Forward-Gewinn ist Tesla das teuerste Unternehmen der Mega-Cap-Gruppe, zu der Amazon, Microsoft, Apple, Alphabet, Meta Platforms und Nvidia gehören.
Dennoch sagen Investoren, dass die Position des Unternehmens unter den Magnificent Seven weiterhin gültig ist, da Tesla in der Lage ist, Innovationen zu entwickeln und die Autoindustrie in einer Zukunft, in der selbstfahrende Fahrzeuge die Norm sind, möglicherweise zu dominieren. „Die anstehenden Gewinne von Tesla sind von entscheidender Bedeutung, aber sie sind Teil eines größeren Bildes“, sagte Adam Sarhan, Gründer und CEO von 50 Park Investments. “Im Moment ist es noch zu früh, Tesla aus den Magnificent Seven zu verbannen, aber das Unternehmen steht zweifellos unter Druck, seinen Wert zu beweisen.“
FMW/Bloomberg
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