Tesla und Apple: Der obszöne Kursanstieg – und der große Unterschied

Derzeit häufen sich in diversen Medien die Superlative. Die Apple-Aktie ist jetzt mehr Wert als die gesamte Wirtschaftsleistung in diesem und jenem Land. Die Tesla-Aktie ist jetzt mehr Wert als die Aktien von allen deutschen Autoherstellern usw. Man könnte endlos viele Vergleiche anstellen. Die großen Tech-Schwergewichte treiben die Indizes nach oben, während die Mehrzahl der Aktien in den USA fallen (hier der heutige Kommentar dazu von Markus Fugmann). Aber die Frage ist ja immer abseits dieser Superlativ-Meldungen: Wie steht denn der Aktienkurs in Relation zur Ertragskraft des Unternehmens? Denn wenn die Gewinne eines Unternehmens in Relation zum Aktienkurs gut ansteigen, dann kann auch eine Marktkapitalisierung bei Apple von 5 oder 10 Billionen Dollar gerechtfertigt sein (aktuell liegt sie bei „nur“ 2,02 Billionen Dollar).

Apple

Apple macht enorme Umsätze und hat seit der Einführung des iPhone satte Gewinnmargen! Das Unternehmen ertrinkt in Cash-Beständen. Die guten Gewinne des Unternehmens zeigen sich auch bei der Relation von Aktienkurs zu Gewinn pro Aktie. Das simple Betrachtungskriterium KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) zeigt, wie lange man beim derzeitigen Kauf eine Aktie halten muss, um über die jährlichen Gewinne theoretisch den Kaufpreis wieder reinzuholen.

Apple at $2.08tn market cap tops GDP of #Italy, #Brazil, #Canada, #Russia, #Australia and more!.https://t.co/vh0hXw9Izs pic.twitter.com/q7UElIusg6

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) August 20, 2020

Natürlich wäre dies nur dann der Fall, wenn eine Aktiengesellschaft jedes Jahr ihre gesamten Gewinne als Dividende ausschütten würde – was natürlich nicht realistisch ist. Das KGV ist eine Anhaltspunkt, wie teuer eine Aktie ist. Je höher das KGV, desto teurer die Aktie. Ein Wert von 15 oder 20 gilt noch als normal. Aber natürlich sehen die Börsianer bei Tech-Werten auch etwas höhere KGVs als noch in Ordnung an. Und siehe da. Bei Apple sehen wir mit dem aktuellen Aktienkurs für das Jahr 2019 ein KGV von 39,8, und als Erwartung für 2020 ein KGV von 36,6, und für 2021 einen Wert von 29,6. Da kann man immerhin noch einen halbwegs gesunden Bezug zwischen Aktienkurs und Ertrag erkennen!

Tesla

Tja, und dann schauen wir mal auf die Tesla-Aktie. Laut Börsenwert ist Tesla jetzt 373 Milliarden Dollar wert. Halleluja, möchte man da sagen. All die Trader, die seit Monaten dabei sind, können ihr Glück wohl kaum fassen. Was soll man dazu noch sagen? Möchte Tesla vielleicht mal eben zwischen Frühstück und Mittagspause eine Daimler oder Volkswagen „inhalieren“ per Bezahlung mit eigenen Aktien? Die beiden wären ja schon für 45 und 71 Milliarden Euro zu haben. Aber gut, an weiß ja nie, wie lange diese Mega-Hausse bei Tesla anhält, und ob die Aktie im September vielleicht schon wieder unter 1.000 Dollar notiert? Bei diesem Wahnsinn scheint ja alles möglich zu sein. Wo hier noch fundamentale Analyse-Maßstäbe für diese Aktie anzusetzen sind, kann man wohl nicht mehr beurteilen.

Wir „Kleingeistigen“ Spießer von FMW schauen aber auch hier mal kurz auf das KGV. Und siehe da, die Tesla-Aktie weist mit einem Wert von 1036 oder 770 für 2020 und 215 für 2021 doch eine recht gesunde Relation auf (Satire). Aber mal ehrlich. Eine 2020er-KGV-Schätzung bei 770 – anhand dieser KGV-Betrachtung hat das überhaupt nichts mehr mit irgendeiner realistischen Bewertung zu tun! Natürlich ist die Aktie getrieben von einer obszönen Spekulationsgier. Die Hausse nährt die Hausse. Gibt es da auch noch Anleger, die auf diesem Kursniveau eine fundamentale Begründung für die Bewertung liefern können? Ist es die Phantasie, dass Tesla wie im Rausch den globalen Automarkt erobern und beherrschen wird? Basierend auf dem KGV unterscheiden sich die Bewertungen von Tesla und Apple extrem deutlich!

Tesla-Chef Elon Musk. Ausschnitt aus Originalfoto. Foto: Duncan.Hull CC BY-SA 4.0