Zentralbanker auf der ganzen Welt prüfen, ob ihre schlimmsten Befürchtungen in Bezug auf Donald Trump nach seiner überwältigenden Rückkehr ins Amt des US-Präsidenten wahr werden. Trumps Sieg bei den US-Präsidentschaftswahlen wirkt sich negativ auf die weltweiten Zinssenkungserwartungen aus. Da seine Politik als inflationsfördernd angesehen wird, könnte die Inflation wieder zunehmen, was es den Zentralbanken erschweren würde, die Zinsen zu senken. Die Währungshüter bekamen am Mittwoch einen Vorgeschmack auf das, was noch kommen könnte. Der Dollar verzeichnete die stärkste Aufwertung gegenüber den Hauptwährungen seit 2020. Zudem hat Trump Zölle auf US-Importe versprochen, die den globalen Handel ins Wanken bringen könnten.
Trump verdankt seinen Sieg zum Teil der Inflation. Zum einen, weil die Amerikaner steigende Preise hassen, die unter der Regierung Biden stark angestiegen sind, zum anderen, weil seine Gegnerin Kamala Harris keine Antwort darauf hatte, wie sie die Inflation in den Griff bekommen will. Das Paradoxe ist, dass Trump selbst ein Programm vorgestellt hat, das die Inflation drastisch anheizen könnte.
Trump-Politik: Höhere Inflation, weniger Zinssenkungen
Trump hat Zölle auf US-Importe versprochen, die den Welthandel ins Wanken bringen würden, Steuersenkungen, die den Bundeshaushalt weiter belasten würden, und Abschiebungen, die das Angebot an billigen Arbeitskräften verknappen könnten, so ein Bericht von Bloomberg.
Dies birgt zwei Hauptrisiken: eine Verlangsamung des Weltwirtschaftswachstums und eine Beschleunigung der Inflation in den USA, was die Bereitschaft der US-Notenbank zur Senkung der Zinsen verringern würde. Das Ergebnis könnte ein stärkerer Dollar und weniger Spielraum für Entwicklungsländer sein, ihre eigenen monetären Bedingungen zu lockern.
Auswirkungen von US-Import-Zöllen
„Wenn ein so wichtiges Land wie die USA Zölle in Höhe von 60 Prozent auf andere wichtige Länder – ich spreche von China – erhebt, kann ich Ihnen versichern, dass die direkten und indirekten Auswirkungen und die Verzerrungen im Handel enorm sein werden“, sagte der Vizepräsident der Europäischen Zentralbank, Luis de Guindos, am Mittwoch in London.
In Europa erwartet Goldman Sachs eine weitere Senkung der Zinsen durch die EZB und begründet dies mit dem schwächeren Wirtschaftswachstum als Folge von Trumps Politik. Angesichts der massiven Zölle wuchs auch die Erwartung, dass China seine Zölle stärker als geplant lockern könnte. Diesen Luxus können sich allerdings nicht alle Regionen leisten. Schwellenländer, die ihre Währungen stützen wollen, könnten eine härtere Gangart einlegen.
Dollar-Aufwertung
Die Währungshüter bekamen am Mittwoch einen Vorgeschmack auf das, was noch kommen könnte. Der Dollar verzeichnete die stärkste Aufwertung gegenüber den Hauptwährungen wie den Euro und Yen seit 2020, während der Anstieg der Treasury-Renditen einige asiatische Behörden dazu veranlasste, Maßnahmen zum Schutz ihrer Währungen zu versprechen.
Der Gouverneur der indischen Zentralbank, Shaktikanta Das, zeigte sich angesichts des Wahlsiegs von Donald Trump optimistisch und erklärte den Gästen einer Veranstaltung in Mumbai, sein Land sei „gut aufgestellt“ und „sehr widerstandsfähig“, um die Auswirkungen der Wahlen und anderer globaler Probleme zu bewältigen.
Der starke Anstieg der Rupie, gefolgt von einer Phase relativer Ruhe, deute jedoch darauf hin, dass die RBI eingegriffen habe, um die Währung zu schützen, so Kunal Sodhani, Händler bei der Shinhan Bank Indi
„Wir sind keine Zuschauer, wenn es um unsere Heimatmärkte geht“, sagte Das. „Wir sind sehr stark in den Markt involviert.“
Ähnlich sieht es in China aus, das fest im Visier von Trumps Zöllen steht. Staatliche Banken verkauften Dollar, um den Yuan zu stützen, der mehr als ein Prozent an Wert verlor.
Aussagen der Bloomberg-Ökonomen
„Trumps Wahlsieg könnte einen breit angelegten Anstieg der Zölle für die Weltwirtschaft einläuten: Er hat gedroht, die Zölle auf aus China importierte Waren auf 60 % und für den Rest der Welt auf 20 % zu erhöhen. Damit würden die US-Durchschnittszölle auf über 20 % steigen, ein Niveau, das seit Anfang des 20. Jahrhunderts nicht mehr erreicht wurde. Amerikas engste Partner, Mexiko und Kanada, wären am stärksten betroffen. Für die meisten anderen Länder würde ein relativ geringer Schock auf das BIP eine starke Verlagerung der Handelsströme weg von den USA verdecken. – Maeva Cousin und Eleonora Mavroeidi.
Alicia Garcia-Herrero, Chefvolkswirtin für den asiatisch-pazifischen Raum bei Natixis, ist der Ansicht, dass die People’s Bank of China die Zinsen schneller senken muss, was den Yuan schwächen könnte. Die Zentralbanken der Nachbarländer könnten jedoch weniger erpicht darauf sein, dies zu tun, wenn die Fed ihre eigene Lockerungskampagne verlangsamt. Angesichts einer inflationsfördernden Politik, könnten der Fed die Hände gebunden sein, die Zinsen schnell zu senken.
„Die US-Märkte mögen jubeln, aber die Volkswirtschaften in Asien könnten große Verlierer sein“, sagte Garcia-Herrero am Telefon. „Die Politik von Trump würde weniger Spielraum für sinkende Zinsen bedeuten, wenn die Zentralbanken diese am dringendsten brauchen.
Europa
Die Erschütterungen der Wahlen waren auch in Europa zu spüren, vor allem im Osten, wo man eine geringere Unterstützung der USA für die Ukraine befürchtete, die sich gegen die russischen Streitkräfte zur Wehr setzen muss. Aus Angst vor einer Verschlechterung der Beziehungen zwischen Washington und Brüssel haben Händler den Euro abstürzen lassen und in Richtung Parität zum Dollar getrieben.
Der Schatten der Zölle könnte die Aufgabe erschweren, die Inflation einzudämmen, ohne das Wirtschaftswachstum zu untergraben. Guindos sagte, er erwarte eine Beschleunigung des Preisanstiegs, betonte aber, dass keine Schlussfolgerungen gezogen werden könnten, solange die genaue Politik nicht klar sei.
„Es gibt zwei große Befürchtungen“, sagte er. „Die erste sind Zölle und Protektionismus, die sich negativ auf Wachstum und Inflation auswirken könnten. Und zweitens die Haushaltsdefizite. Sie haben gesehen, wie die Märkte auf die Haushaltsdefizite der USA und Großbritanniens reagiert haben.
Weitere Länder von Trump-Politik betroffen
Hohe US-Zölle gegen China könnten sich „negativ“ auf Australien auswirken, obwohl der australische Dollar auf handelsgewichteter Basis bisher nur begrenzt auf den Wahlsieg von Donald Trump reagiert habe, sagte ein hochrangiger Vertreter der Reserve Bank am Donnerstag.
„Was die Zölle betrifft, so wissen wir einfach nicht, wie hoch sie sein werden und wer davon betroffen sein wird“, sagte der stellvertretende Gouverneur der RBA, Christopher Kent, vor einem Parlamentsausschuss in Canberra. „Die größte Sorge sind die hohen Zölle für China, die sich negativ auf uns auswirken könnten.
Auch andere Verbündete der USA stellen sich auf Reibungen ein. Taiwans Zentralbank etwa sieht die Auswirkungen von Trumps Politik auf die Landeswährung, die in diesem Jahr am stärksten gefallen ist.
Trump „wird den taiwanischen Dollar indirekt beeinflussen, indem er den Wert des US-Dollars steigen oder fallen lässt und indem ausländische Investoren taiwanische Aktien kaufen oder verkaufen“, sagte Eugene Tsai, Leiter der Devisenabteilung der Zentralbank, vor der Wahl.
America First-Politik
Tatsächlich wurden die globalen Devisenmärkte von „America First“-Ängsten überschwemmt, und sowohl der mexikanische Peso als auch der südafrikanische Rand fielen.
Die malaysische Zentralbank beobachte die globalen Entwicklungen, einschließlich der US-Wahlen, „genau“ und sei bereit, die Marktvolatilität zu steuern und die Ordnung aufrechtzuerhalten, teilte ein Sprecher per E-Mail mit.
Die indonesische Zentralbank erklärte, sie sei bereit, die Rupiah vor übermäßiger Volatilität zu schützen, nachdem sie auf dem niedrigsten Stand seit fast drei Monaten gehandelt wurde. Gouverneur Perry Warjiyo sagte im Parlament, dass ein Wahlsieg Trumps den Dollar wahrscheinlich stark und die Renditen von Staatsanleihen hoch halten würde. Zum einen, weil die Schuldenorgie unter Trump weitergehen wird, und zum anderen, weil es für die Fed schwieriger sein wird, die Zinsen schnell zu senken.
Der Sieg von Donald Trump bei den Präsidentschaftswahlen könnte die Politik der US-Notenbank verändern, was zu einem Aufwärtsdruck auf Verbraucherpreise, Löhne und das Haushaltsdefizit führen könnte. Es wird erwartet, dass die Fed heute erneut die Zinsen senkt, und der Vorsitzende Jerome Powell wird sich sicher Fragen zu Trump stellen müssen, der ihn öffentlich kritisiert hat.
FMW/Bloomberg
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