US-Aktien riskant – alle sind schon an Bord – Goldman-Aussage

Laut Scott Rubner von Goldman Sachs Group droht ein bärischer Handel mit US-Aktien. Der Markt sei zunehmend überfüllt und die Käufe bei Kursrückgängen würden an Schwung verlieren, so Rubner. Der Manager für Globale Märkte bei Goldman und taktische Spezialist zeigte sich zu Recht optimistisch für das Jahr 2025, während er eine bevorstehende negative Wende ankündigte.

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In einer Notiz vom Mittwoch sagte er laut Bloomberg, dies sei seine „letzte optimistische E-Mail“ für das erste Quartal. „Alle sind im Spiel (Zitat: Everyone is in the pool), einschließlich Privatkunden, 401k-Zuflüsse, Zuweisungen zu Jahresbeginn und Unternehmen“, sagte er. “Die Dynamik der Nachfrageflüsse ändert sich schnell, und wir nähern uns negativen saisonalen Schwankungen.“ Der S&P 500 legte seit Jahresbeginn um 3 % zu. Auch wenn dies seit Dezember ein Seitwärtstrend ist, hat der Markt tatsächlich eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit gezeigt. Weder die Sorgen von DeepSeek noch die Zölle von US-Präsident Donald Trump lösten eine weit verbreitete Korrektur aus. Die am Mittwoch höher als erwarte gemeldete US-Inflation war das jüngste Beispiel dafür, dass sich die US-Aktien trotz negativer Nachrichten schnell von einem Intraday-Tief erholten.

„Ich bin fest davon überzeugt, dass diese massive Fähigkeit, Dip-Alpha zu kaufen, allmählich nachlässt“, sagte Rubner. Zu seiner ‚Checkliste‘ für die nachlassende Nachfrage gehören Trendfolger, die asymmetrisch nach unten verzerrt sind. Diese Commodity Trading Advisors (CTAs) werden im nächsten Monat schätzungsweise etwa 61 Milliarden US-Dollar in US-Aktien verkaufen, sollten die Märkte fallen, verglichen mit nur etwa 10 Milliarden US-Dollar an Käufen in einem bullischen Szenario.

Aktienrückkäufe von Unternehmen sind nach wie vor ein Bereich der Unterstützung, aber ihr Aktivitätsfenster wird am 16. März geschlossen. In der Zwischenzeit haben Hedgefonds wieder viel Risiko in den Markt eingebracht, wobei globale Aktien letzte Woche den größten Nettozukauf seit zwei Monaten verzeichneten, so Rubner.

Es gibt noch unbeantwortete Fragen zu der Kaufkraft der Privatanleger, die sich in den letzten 22 Handelstagen entfaltet hat. Diese Händler kauften schnell US-Aktien bei jedem Einbruch, was zu „massiven Zahlen“ führte, darunter drei Tage mit dem höchsten sogenannten Privatanleger-Uungleichgewicht, das jemals verzeichnet wurde. Diese Ströme zu Beginn des Jahres neigen dazu, im März zu verblassen. Rubner schlug vor, sich taktische Abwärts-Handelsideen anzusehen, darunter Dual-Binary- und Put-Spread-Optionen auf den S&P 500 Index, sogenannte Lookback-Put-Hedges oder eine Kombination aus Geschäften im Euro Stoxx 50 und dem Euro-Dollar-Wechselkurs.

FMW/Bloomberg