Michael Wilson von Morgan Stanley US-Aktienmärkte vor Outperformance – Experte nennt Gründe

Europas Aktienmärkte haben dieses Jahr überzeugt und eindeutig besser performt als US-Märkte. Ist diese Entwicklung schon in Kürze wieder zu Ende? Hier zeigen wir aktuelle Expertenaussagen.

Ein schwächerer Dollar wird die Gewinnaussichten für US-Aktien verbessern und möglicherweise die massive Rotation umkehren, die seit Jahresbeginn auf den globalen Märkten im Gange ist, so die Meinung von Strategen von Morgan Stanley, darunter Michael Wilson. Bloomberg meldet dazu aktuell: Der S&P 500 fiel Anfang des Monats in eine technische Korrektur, als er von den Höchstständen im Februar um mehr als 10 % fiel. Zwar hat er sich leicht erholt, liegt aber im Jahresverlauf immer noch 3,6 % im Minus, verglichen mit einem Plus von mehr als 8 % für den gesamteuropäischen Aktienindex Stoxx 600.

Aber das könnte sich „in naher bis mittlerer Zukunft“ ändern, schrieben Wilson und sein Team. „Die relative Performance im Vergleich zu internationalen entwickelten Aktien kann sich wieder zugunsten der US-Aktienmärkte wenden“, sagten sie. Ein schwächerer Dollar sollte Rückenwind für US-Korrekturen bieten und Kapital zurück in die USA treiben, sagten sie. Der Dollar-Spot-Index von Bloomberg ist seit seinem Höchststand im Januar um 3,8 % gefallen.

Investoren haben ihre Bestände an US-Aktien so stark wie nie zuvor reduziert, wie aus einer Umfrage der Bank of America im März hervorgeht, während sie sich in ihre europäischen Pendants einkaufen, da sie optimistisch sind, dass die fiskalische Expansion der Region Milliarden an Verteidigungs- und Infrastrukturausgaben freisetzen wird. Diese Rotation wurde durch die düsteren Aussichten für die Gewinne von US-Unternehmen begünstigt. Laut einem Index der Citigroup überwiegen seit Jahresbeginn die Herabstufungen von Analysten gegenüber den Hochstufungen. Laut Wilson gibt es jedoch bereits Anzeichen für eine Trendwende.

Die Korrekturen bei den sogenannten „Magnificent Seven“-Technologieaktien, die die Rally des letzten Jahres angetrieben haben, könnten mit etwa 0 % bereits ihren Tiefpunkt erreicht haben, was dazu beitragen könnte, Kapital wieder in die USA zu locken, sagte er. „Einer der Gründe, warum wir eine Kapitalrotation zu internationalen Märkten hin beobachten konnten, ist, dass die hochkarätige Führungsriege der US-Aktienmärkte anfing, unterdurchschnittlich abzuschneiden“, sagte Wilson. “Wenn diese Gruppe also wieder an relativer Stärke gewinnt, könnten wir eine Rotation zurück in die USA erleben.“

Der Magnificent 7 Index von Bloomberg ist seit Jahresbeginn um 14 % gesunken, was auf Bedenken hinsichtlich der Bewertungen und der Nachhaltigkeit der hohen Ausgaben für die Entwicklung künstlicher Intelligenz zurückzuführen ist. Zusammengenommen sind die sieben Aktien im Vergleich zum breiteren US-Markt so günstig wie seit mehr als zwei Jahren nicht mehr.

Das Team sieht Spielraum für eine „handelbare Rallye“ im S&P 500 ab etwa 5.500 Punkten, einem Niveau, das der Index Anfang des Monats fast erreicht hatte. Überverkaufte Momentum-Indikatoren, eine stärkere saisonale Performance und Quartalsendströme würden ebenfalls eine Erholung der Aktienmärkte in den USA unterstützen, obwohl die Volatilität wahrscheinlich anhalten würde, schrieben die Strategen. Während Aktien mit „geringerer Qualität und höherem Beta“ die jüngste Erholung des S&P 500 angeführt haben und dies auch in naher Zukunft tun werden, raten die Strategen von Morgan Stanley dennoch dazu, Aktien mit höherer Qualität in Kernportfolios zu halten, um von einer Verbesserung der mittelfristigen Aussichten zu profitieren.

FMW/Bloomberg