Die letzten Tagen haben bereits Goldman Sachs, Morgan Stanley und Deutsche Bank ihre Kursziele für den S&P 500 für das nächste Jahr kräftig hochgeschraubt. Die Deutsche Bank liegt vorne mit 7.000 Punkten Erwartung für Ende 2025. Heute meldet sich JPMorgan zu Wort mit einer grundsätzlich starken Aussage für den US-Aktienmarkt, der andere Märkte noch stärker als ohnehin in den Schatten stellen soll.
Die Dominanz von US-Aktien gegenüber dem Rest der Welt wird sich laut den Strategen von JPMorgan kaum verringern, es sei denn, die geopolitischen und handelspolitischen Risiken nehmen ab. Bloomberg berichtet: Der US-Aktienmarkt hat seine Outperformance gegenüber internationalen Pendants in diesem Jahr ausgebaut, angetrieben von Technologieaktien und dem Hype um künstliche Intelligenz, während die US-Wirtschaft weiterhin robust ist und die Federal Reserve angesichts der sinkenden Inflation einen Zinssenkungszyklus eingeleitet hat.
„Die aktuelle Phase polarisierter regionaler Marktentwicklungen wird sich wahrscheinlich fortsetzen“, schrieben die Strategen unter der Leitung von Mislav Matejka in einer heute veröffentlichten Notiz. “Die Multiplikatoren der internationalen Märkte sehen nicht anspruchsvoll aus, es sind die USA, die weiterhin angespannt sind, aber die relative Spanne könnte noch eine Weile erhöht bleiben.“ Der S&P 500 ist im Jahr 2024 um 26 % gestiegen und hat zahlreiche Rekordhöhen erreicht, während der MSCI World Ex-USA Index nur 3,5 % erzielte. Die Bewertungslücke hat sich ebenfalls vergrößert, da der US-Aktienmarkt nun mit einem Rekordaufschlag von 60 % gegenüber internationalen Pendants gehandelt werden, basierend auf den zukünftigen Kurs-Gewinn-Verhältnissen.
Der Wahlsieg von Donald Trump hat die Präferenz für US-Vermögenswerte weiter untermauert, da Händler davon ausgehen, dass seine Politik zu Spannungen im Welthandel führen wird. Der designierte Präsident hat bereits Pläne für Zölle auf Importe aus Mexiko, Kanada und China vorgelegt, und Europa könnte als nächstes an der Reihe sein.
Die Strategen von JPMorgan stellten fest, dass es angesichts der extremen Positionierung im US-Aktienmarkt sowie der Bewertungs- und Performance-Lücke gegenüber internationalen Mitbewerbern Potenzial für eine Konvergenz gibt. „Wir sind jedoch weiterhin der Meinung, dass man sich zunächst mehr Klarheit über den Handel und die geopolitische Lage verschaffen muss, bevor man den Wechsel vollzieht“, sagten sie.
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Strategen an der Wall Street haben optimistische Prognosen für 2025 veröffentlicht und sehen eine Fortsetzung der diesjährigen Gewinne des S&P 500, da US-Unternehmen weiterhin ein erhöhtes Gewinnwachstum bei einem robusten Wirtschaftswachstum verzeichnen. Matejka bleibt in Bezug auf Aktien im Allgemeinen für die erste Hälfte des nächsten Jahres vorsichtig und fordert die Anleger auf, die Politik der Fed, die Richtung des Dollar sowie die Prognosen für das Gewinnwachstum zu beobachten, die er insbesondere in Europa für zu optimistisch hält.
„Die Kombination der oben genannten Faktoren zusammen mit der erhöhten geopolitischen Unsicherheit könnte zu Beginn des Jahres eine uneinheitlichere Aktienperformance bedeuten, da eine Reihe der oben genannten Belastungen abgearbeitet werden, mit anschließender Erholung“, sagte er.
FMW/Bloomberg
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