Stratege zieht jetzt die Notbremse US-Anleihen und Aktien: Im Epizentrum des Marktrisikos

Die Aktienmärkte feiern neue Rekorde, doch hinter der glänzenden Fassade lauert ein bedeutendes Marktrisiko. Der erfahrene Wall Street-Stratege John Stopford warnt, dass sowohl Aktien als auch Anleihen vor einem empfindlichen Rückschlag stehen könnten. Im Fokus seiner Sorge stehen die USA – das Epizentrum der Unsicherheit, wo politische Turbulenzen und wirtschaftliche Spannungen die Märkte ins Wanken bringen könnten.

US-Märkte: Epizentrum des Marktrisikos

Laut einem Bericht von Bloomberg sieht der Wall Street-Stratege und Chef von Ninety One, John Stopford, die US-Anleihe- und Aktienmärkte im Epizentrum des Marktrisikos.

Er reduziert das Engagement seines Unternehmens in US-Aktien und risikoreicheren Anleihen. Er begründet dies damit, dass sich die selbstgefälligen Aktienmärkte nicht auf einen möglichen Ausverkauf von US-Anlagen vorbereiten, der durch die Politik von Präsident Donald Trump ausgelöst werden könnte.

Die USA seien das „Epizentrum der Unsicherheit“, sagte Stopford, der den 1,2 Milliarden Dollar schweren Global Managed Income Fund von Ninety One mitverwaltet, in einem Interview. Die aktuellen Preise für Aktien und Anleihen spiegelten das Risiko eines „potenziell erheblichen Rückschlags“ nicht wider, fügte er hinzu. Als möglichen Auslöser für einen Ausverkauf nannte er die Unsicherheit hinsichtlich des Zinspfads der US-Notenbank Fed.

„Wir sind am Ausgangspunkt angelangt. Wir sind von einer Stimmung, in der die Leute davon ausgingen, dass nach dem Liberation Day die Welt untergehen würde, zu einer Stimmung gekommen, in der alles in Ordnung ist, die Sonne scheint und wir uns alle wieder entspannen können”, sagte Stopford, der rund vier Milliarden Dollar der 192 Milliarden Dollar, die Ninety One für seine Kunden verwaltet, betreut.

„Es ist sehr viel Optimismus eingepreist und es gibt nicht viel Risikoprämie“, fügte er hinzu.

Anleihen, Aktien, Währungen: Volatilität fällt

Ein wichtiger Volatilitätsindikator für den S&P 500 ist auf den niedrigsten Stand seit Dezember gefallen, während die Aktienmärkte von Tokio bis New York neue Rekordhöhen erreicht haben. Diese Entwicklungen kommen nur wenige Monate, nachdem Trump im April mit der Ankündigung seiner sogenannten „Liberation Day“-Zölle einen dramatischen Marktrückgang ausgelöst hatte.

Obwohl einige Länder Handelsabkommen mit den USA geschlossen haben, ist der durchschnittliche Zollsatz in die Höhe geschnellt. Viele Ökonomen gehen davon aus, dass die Importeure die zusätzlichen Kosten an die US-Verbraucher weitergeben werden. Dies dürfte die Inflation ankurbeln, da der Arbeitsmarkt Anzeichen einer Schwäche zeigt. Trump und sein Finanzminister Bessent üben unterdessen Druck auf die Fed und ihren Vorsitzenden Jerome Powell aus, die Zinsen zu senken, und versuchen, Verbündete in der Notenbank zu installieren.

Die Bloomberg-Strategen sagen: „Wir werden in den kommenden Monaten sehen, inwieweit Importeure die Zölle über ihre Margen auffangen können. Bislang gibt es dafür nur minimale Anzeichen. Sofern die Margen nicht erheblich unter Druck geraten, dürften andere aufkommende Inflationsfaktoren die Inflation weiterhin stützen.“ – Simon White, Stratege bei Markets Live.

Marktrisiken: Stratege sorgt vor

Aus Sorge, dass die Vermögenspreise trotz dieser Risiken gestiegen sind, hat Stopford das Engagement des Defensivfonds in Aktien im vergangenen Jahr auf den seiner Meinung nach niedrigsten Stand aller Zeiten von rund 7,5 % reduziert. Gleichzeitig hat er das Engagement in Staatsanleihen „am Rande“ erhöht.

Die Maßnahmen haben sich ausgezahlt: Seit Jahresbeginn erzielte der Fonds eine Rendite von rund 5 Prozent und übertraf damit laut Bloomberg-Kennzahlen rund 80 Prozent seiner Vergleichsgruppe.

Während die jüngste Rallye bei US-Staatsanleihen die Renditen näher an ihre Jahrestiefststände gedrückt hat, ist Stopford gegenüber US-Anleihen vorsichtig, da „derzeit ziemlich viel eingepreist ist” in kurzfristigen Staatsanleihen, um die Erwartungen widerzuspiegeln, dass die Fed bald die Zinsen drastisch senken wird.

Er meidet kurze Laufzeiten, hält aber einige Positionen in fünf- und siebenjährigen US-Anleihen, wobei er Anleihen aus Großbritannien, Neuseeland, Australien und anderen Ländern bevorzugt.

Stopford sagt: „Die Diskrepanz zwischen den hohen Bewertungen und den makroökonomischen und politischen Risiken lässt mich befürchten, dass es irgendwann zu negativen Marktereignissen bei Anleihen und Aktien kommen könnte.“

Er sieht Optionen als „relativ“ günstige Möglichkeit, um in Zeiten hoher Unsicherheit an den Währungs- und Rentenmärkten engagiert zu bleiben. Optionen können dazu beitragen, dass man „ziemlich gut abgesichert“ ist, wenn unerwartete Ereignisse eintreten.

FMW/Bloomberg

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