Bereits vor vier Wochen beim Mai-Bericht stellte man sich die Frage: Werden Trumps Zölle Auswirkungen auf die US-Arbeitsmarktdaten haben? Heute um 14:30 Uhr deutscher Zeit werden die US-Arbeitsmarktdaten für den Monat Juni vermeldet, und man könnte mehr denn je vermuten, dass der amerikanische Arbeitsmarkt die Folgen zu spüren bekommt. Die gestrige ADP-Meldung mit -33.000 Stellen war extrem schwach – wobei man erwähnen muss, dass die ADP-Daten die letzten Monate nicht wirklich zuverlässig waren. Die heutige Meldung könnte bei Aktien, Gold, Währungen und Anleihen für Bewegung sorgen. Hier zeigen wir eine Vorschau auf die erwarteten Daten.
Werbung
US-Arbeitsmarktdaten für Juni dürften Belastungen durch Trumps Politik zeigen
Prognostiker gehen davon aus, dass der monatliche Bericht zur US-Beschäftigungslage einen Rückgang der Neueinstellungen und die höchste Arbeitslosenquote seit 2021 zeigen wird, da die Handels- und Einwanderungspolitik der Trump-Regierung erste Spuren hinterlässt. Nach einem Anstieg um 139.000 im Mai dürfte die Zahl der Beschäftigten im Juni um 106.000 gestiegen sein – was den geringsten Zuwachs seit vier Monaten bedeuten würde –, wie aus einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen hervorgeht. Die Arbeitslosenquote dürfte auf 4,3 % steigen.
Solche Zahlen im heute anstehenden Bericht des Bureau of Labor Statistics würden die US-Notenbank laut Terminkontrakten auf Kurs halten, die Zinssenkungen wie derzeit von den Anlegern erwartet auf September zu verschieben. Jegliche Anzeichen einer schnelleren Verschlechterung würden jedoch die Wetten auf eine frühere Entscheidung bei der nächsten Sitzung der Zentralbank am 29. und 30. Juli erhöhen. „Schwächere US-Arbeitsmarktdaten im Juni wären ein Zeichen dafür, was noch kommen wird”, sagte Nancy Vanden Houten, Chefökonomin für die USA bei Oxford Economics, in einer Mitteilung. „Wir gehen davon aus, dass sich das Beschäftigungswachstum aufgrund der Zölle und der hohen politischen Unsicherheit im weiteren Verlauf des Jahres abschwächen wird.”
Arbeitslosenquote
Werbung
Angesichts der bevorstehenden großen Veränderungen in der Handels- und Einwanderungspolitik der US-Bundesregierung sind sich die Ökonomen uneinig, ob und wie stark die Arbeitslosenquote – der vielleicht wichtigste Indikator der US-Arbeitsmarktdaten für die Politik der Fed – im Juni gestiegen ist.
Die meisten Frühindikatoren deuten auf einen Anstieg der Arbeitslosigkeit hin. Die Zahl der wiederholten Anträge auf Arbeitslosenunterstützung stieg in der Woche, in der die Daten für den Monatsbericht erhoben wurden, auf fast zwei Millionen, den höchsten Stand seit November 2021. Die Zahl der Kündigungsankündigungen, die von Unternehmen gemäß dem Worker Adjustment and Retraining Notification Act eingereicht werden müssen, stieg im Mai um 61 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Oktober 2020. Und obwohl die privat ermittelten US-Arbeitsmarktdaten von ADP Research nicht als Indikator für die Zahlen der Regierung dienen, überraschten sie mit einem Rückgang im letzten Monat, dem ersten Rückgang seit mehr als zwei Jahren.
Berichten zufolge hat auch die Sommer-Einstellungssaison für Hochschulabsolventen – eine Gruppe, die in den letzten Jahren zunehmend Schwierigkeiten hatte, einen Arbeitsplatz zu finden – einen schwierigen Start hingelegt. Ökonomen der Citigroup, die einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,4 % prognostizieren, sehen darin einen möglichen Faktor.
„Die Zahl der fortgesetzten Arbeitslosenanträge steigt und könnte die Arbeitslosigkeit unterschätzen, da diejenigen, die neu in den Arbeitsmarkt eintreten, als arbeitslos gemeldet sind, aber keinen Anspruch auf Arbeitslosenunterstützung haben“, erklärte Andrew Hollenhorst, Chefökonom für die USA bei Citi, in einer Mitteilung.
Andererseits könnten die Bemühungen der Trump-Regierung, die Einwanderung zu stoppen und die Abschiebungen zu verstärken, dazu beitragen, die Arbeitslosenquote in Schach zu halten, da die langsamere Einstellung von Arbeitskräften mit einem langsameren Wachstum der Erwerbsbevölkerung einhergeht, wodurch sowohl der Zähler als auch der Nenner der Berechnung gleichzeitig gedrückt werden.
Dies schien der Fall im Mai-Bericht zu sein, als die Arbeitslosenquote bei 4,2 % blieb, während die Erwerbsquote auf 62,4 % sank. Die Ökonomen von Morgan Stanley gehen davon aus, dass diese Dynamik auch in den US-Arbeitsmarktdaten für Juni zu einer unveränderten Arbeitslosenquote führen wird. „Illegale Einwanderer und ihre Haushalte könnten sich für eine geringere Erwerbsbeteiligung entscheiden, um ihr Risiko und die Wahrscheinlichkeit einer Abschiebung zu verringern“, erklärte ein Team von Morgan Stanley unter der Leitung des Chefökonomen der Bank für die USA, Michael Gapen, in einer Mitteilung.
„Wenn der Rückgang der Erwerbsbeteiligung vom letzten Monat auch im Juni anhält, würde dies diese Annahme weiter stützen“, so das Team, das hinzufügte, dass die Arbeitslosenquote ohne den überdurchschnittlichen Rückgang der Erwerbsquote bei 4,7 % gelegen hätte.
Aufschlüsselung nach Sektoren
Die Bandbreite der Schätzungen für die monatlichen Neueinstellungen in der Bloomberg-Umfrage ist die engste seit 2018, was auf einen weitgehenden Konsens hinsichtlich der erwarteten Verlangsamung hindeutet. Die Prognostiker wiesen auf eine Vielzahl von Sektoren hin, die im Juni zu beobachten sind, darunter Freizeit und Gastgewerbe, Gesundheitswesen, Bauwesen, verarbeitendes Gewerbe sowie Handel und Transport.
Insbesondere die Freizeit- und Gastronomiebranche war im Mai-Bericht ein starker Bereich und verzeichnete die höchsten Einstellungszahlen seit sechs Monaten. Einige Ökonomen, darunter Shruti Mishra von der Bank of America und Joe Brusuelas von RSM US, wiesen darauf hin, dass sich dies im Juni angesichts eines Rückgangs der Verbraucherausgaben für Tourismus und reisebezogene Dienstleistungen wieder umkehren könnte.
Was Bloomberg Economics dazu sagt: „Die Details zu den US-Arbeitsmarktdaten könnten zeigen, dass sich die Einstellung von Mitarbeitern im privaten Dienstleistungssektor im Juni verlangsamt hat, was einen Rückgang der Verbraucherausgaben für Dienstleistungen widerspiegelt. Wir gehen davon aus, dass sich der Handelskrieg nicht wesentlich auf die Beschäftigungszahlen auswirken wird, da sich der Logistiksektor offenbar gut hält, da die Unternehmen weiterhin Lagerbestände aufbauen.“
—Anna Wong, Estelle Ou, Chris G. Collins
Samuel Tombs und Oliver Allen, Ökonomen bei Pantheon Macroeconomics, wiesen ebenfalls auf das Risiko einer Abwärtskorrektur der Einstellungszahlen für April und Mai hin. Sie führten dies auf die Möglichkeit zurück, dass kleine Unternehmen, die stärker als andere zu kämpfen haben, ihre Umfrageantworten für die US-Arbeitsmarktdaten an das BLS verspätet einreichen. Und die Freizeit- und Gastgewerbebranche, in der viele Unternehmen klein sind, machte den Großteil der jüngsten Abwärtskorrekturen aus.
„Revisionen der Beschäftigungszahlen nach zwei weiteren Monaten der Datenerhebung sind oft erheblich, und in den letzten zweieinhalb Jahren waren sie nach unten verzerrt“, so Tombs und Allen in einer Mitteilung. „Unabhängig von den Gründen für die Revisionen ist es aufgrund des etablierten Musters sinnvoll, von der ersten Schätzung der Beschäftigungszahlen für Juni am Freitag etwa 30.000 abzuziehen und sich eher auf den Trend als auf die Zahlen eines einzelnen Monats zu konzentrieren“, schrieben sie.
FMW/Bloomberg
