Heute um 14:30 Uhr deutscher Zeit werden die US-Arbeitsmarktdaten für Januar veröffentlicht. Diese Daten können schlagartig Aktien, Anleihen, Währungen und Gold in Bewegung bringen. Denn Arbeitslosenquote, die Anzahl neuer Stellen und die Stundenlöhne geben Aufschluss für die Robustheit der US-Konjunktur, und über den Preisdruck (Inflation). Diese Daten werden von der US-Notenbank ganz genau beobachtet, und haben daher Einfluss auf ihre Entscheidung zur Höhe der Zinsen. Hier zeigen wir eine Vorschau auf die anstehenden Daten.
US-Arbeitsmarktdaten: Massive Abwärtsrevision?
Die bevorstehende Revision des Beschäftigungswachstums in den USA wird erheblich ausfallen, aber wahrscheinlich nicht so schlimm sein wie ursprünglich angenommen, was auf einen sich allmählich abkühlenden Arbeitsmarkt hindeutet, so Bloomberg. Weiter wird berichtet: Jedes Jahr enthält der Beschäftigungsbericht des Bureau of Labor Statistics vom Januar Revisionen für die 12 Monate bis zum vorangegangenen März. Diese rückblickenden Anpassungen der US-Arbeitsmarktdaten finden traditionell nicht viel Beachtung. Doch diese Woche werden sie es, denn die vorläufige Schätzung der Behörde vom August deutete darauf hin, dass die Abwärtskorrektur 818.000 betragen würde – die größte seit dem Jahr 2009. Wirtschaftswissenschaftler erwarten, dass der tatsächliche Rückgang im heute anstehenden Januar-Bericht wahrscheinlich bei etwa 600.000 bis 700.000 Arbeitsplätzen liegen wird, was eine gewisse Erleichterung darstellen würde.
Zusätzlich zur Umfrage unter Unternehmen, die zur Ermittlung der monatlichen Veränderung neu geschaffener Stellen herangezogen wird, führt die BLS eine Umfrage unter Haushalten durch, die die Arbeitslosenquote ermittelt. Diese Umfrage unterliegt ebenfalls einer Anpassung, um die Veränderung der Bevölkerung zu berücksichtigen – und wird einen starken Anstieg der Bevölkerung aufgrund von Einwanderung beinhalten.
Anzahl der Beschäftigten
Einmal im Jahr vergleicht das BLS die Anzahl der Beschäftigten vom März mit einer genaueren, aber weniger aktuellen Datenquelle, der sogenannten „Quarterly Census of Employment and Wages“, die auf den Steuerunterlagen der staatlichen Arbeitslosenversicherung basiert und fast alle Arbeitsplätze in den USA abdeckt. Während die Revisionen der US-Arbeitsmarktdaten wahrscheinlich zeigen werden, dass das Beschäftigungswachstum während des größten Teils des Jahres 2023 und Anfang letzten Jahres nicht so stark war wie ursprünglich gemeldet, sagen die meisten Ökonomen, dass der Arbeitsmarkt dennoch solide war.
„Im Großen und Ganzen wird die Darstellung gleich bleiben„, sagte Preston Mui, leitender Ökonom bei Employ America. ‚Der US-Arbeitsmarkt kühlt sich ab, ist aber immer noch ziemlich stark.“ Die sogenannte ‘Establishment Survey“ wird auch von Anpassungen betroffen sein, die das BLS an seinem sogenannten „Birth-Death-Modell“ vornimmt, das die Nettozahl der Unternehmensgründungen und -Schließungen berücksichtigt. Diese Umfrage veröffentlicht auch Zahlen zu Einkommen und geleisteten Arbeitsstunden.
„Wenn das Lohnwachstum und die wöchentlich geleisteten Arbeitsstunden trotz der Abwärtskorrektur der Beschäftigung stabil bleiben, würde dies die Vorstellung verstärken, dass die Wirtschaft weiterhin widerstandsfähig ist – und dass es bei der Korrektur eher um buchhalterische Anpassungen als um eine echte Konjunkturabschwächung geht“, sagte Alexander Bick, leitender wirtschaftspolitischer Berater bei der Federal Reserve Bank of St. Louis. Bloomberg Economics schätzt, dass die kombinierten Auswirkungen der Benchmark-Revision und der Anpassungen aus dem Birth-Death-Modell der BLS die Zahl der Beschäftigten um 934.000 senken werden.
Bevölkerung
Die separate Haushaltserhebung wird aktualisierte Bevölkerungsschätzungen des Census Bureau enthalten, die aufgrund der Einwanderung deutlich höher ausfielen. Dies dürfte im Januar zu höheren Prognosen für die Größe der Erwerbsbevölkerung, die Beschäftigung und die Arbeitslosigkeit führen – frühere Daten werden nicht revidiert, sodass die Zahlen nicht mit denen der Vormonate vergleichbar sind.
Einwanderer waren in den letzten Jahren die treibende Kraft für das Beschäftigungswachstum, während sich die Zahl der inländischen Arbeitskräfte kaum verändert hat. Dies ist ein zentrales Thema für Präsident Donald Trump, der Massenabschiebungen von illegal in den USA lebenden Personen durchführen und separat Zölle einführen will, um Arbeitsplätze in Fabriken in die USA zurückzuholen.
„In den letzten Jahren wurden wir von im Ausland geborenen Arbeitnehmern gestützt“, so Ron Hetrick, leitender Arbeitsökonom bei Lightcast, der früher im monatlichen Programm des BLS für die US-Arbeitsmarktdaten tätig war. “Und wenn sich dieses Netz weiter zusammenzieht, ist zu erwarten, dass das, was zu unserem Wachstum beigetragen hat, auch zu seinem Rückgang beitragen wird.“
Sollte die Anzahl der Beschäftigten nach unten korrigiert und die Beschäftigungszahlen der Haushaltsumfrage nach oben korrigiert werden, würde sich die Lücke zwischen den beiden Maßnahmen schließen. Die Diskrepanz zwischen den beiden hat unter Ökonomen zu Diskussionen darüber geführt, welche Umfrage den Arbeitsmarkt genauer charakterisiert.
Anzahl neuer Stellen im Januar
Die monatlichen Standard-Beschäftigungsdaten – einschließlich der Zahl neu geschaffener Stellen außerhalb der Landwirtschaft, der Arbeitslosenquote, des durchschnittlichen Stundenlohns, der geleisteten Arbeitsstunden und anderer Arbeitsmarktkennzahlen – werden heute ebenfalls für Januar veröffentlicht. Die Zahl der Beschäftigten ist im vergangenen Monat wahrscheinlich um 170.000 gestiegen, nachdem sie in den beiden Vormonaten um mehr als 200.000 gestiegen war – was zum Teil auf die Erholung von zwei schweren Hurrikanen zurückzuführen ist –, so die mittlere Schätzung einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen.
Es handelt sich um den ersten umfassenden Blick auf die US-Arbeitsmarktdaten im Jahr 2025, der jedoch aufgrund der Waldbrände in Los Angeles sowie des ungewöhnlich kalten Wetters in anderen Teilen des Landes schwer zu analysieren sein könnte. Dies könnte das Beschäftigungswachstum im Januar sowie die durchschnittlich geleisteten Arbeitsstunden unter Druck setzen.
Was Bloomberg Economics sagt: „Es wird Jahre dauern, die Gesamtverluste durch die Waldbrände in Los Angeles zu beziffern, aber wir können damit beginnen, die Auswirkungen auf die neuen Arbeitsstellen außerhalb der Landwirtschaft zu quantifizieren – und Bloomberg Economics schätzt, dass die Katastrophe die Daten im Januar um etwa 16.000 drücken wird… Wie bei jeder anderen Naturkatastrophe wird sich der Beschäftigungsrückgang irgendwann umkehren – und letztlich die Nachfrage nach Bauarbeitern ankurbeln.“
– Anna Wong, Eliza Winger und Chris G. Collins.
Morgan Stanley geht davon aus, dass die Zahl der Beschäftigten im letzten Monat um 140.000 gestiegen ist, wobei 40.000 weniger auf die Brände und weitere 30.000 auf das kältere Wetter zurückzuführen sind. Der Zeitpunkt des Bezugszeitraums – die Woche, in der die Umfragen durchgeführt werden – lag relativ spät im Monat, was laut den von Michael Gapen geleiteten Ökonomen mehr Zeit ließ, um die Auswirkungen der Brände und der kalten Temperaturen zu erfassen.
Mit Blick auf die Zukunft bleibt abzuwarten, wie sich Trumps Politik auf die US-Arbeitsmarktdaten auswirken wird. Es ist unklar, wie Abschiebungen durchgeführt werden und wie viele Bundesbedienstete letztendlich die aufgeschobenen Rücktrittsangebote der Regierung annehmen werden (sie haben bis Donnerstag Zeit, sich zu entscheiden). Unabhängig davon haben sich Zölle im Allgemeinen negativ auf die Einstellung und die allgemeine Wirtschaftstätigkeit ausgewirkt.
FMW/Bloomberg
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