Heute um 14:30 Uhr deutscher Zeit werden die US-Arbeitsmarktdaten für den Monat Mai veröffentlicht. Es ist das Top-Event des Tages und der Woche. Gold, Anleihen, Währungen und Aktien könnten massiv in Bewegung geraten. Denn die US-Notenbank beobachtet diese Daten stets ganz genau. Hat der Handelskrieg die Mai-Daten negativ beeinflusst? Eine Vorschau.
US-Arbeitsmarktdaten weiterhin robust?
Die Zahl der Neueinstellungen in den USA dürfte sich im Mai weiter abgeschwächt haben, und die Arbeitslosenquote dürfte nahezu unverändert bleiben. Dies deutet darauf hin, dass die Arbeitgeber noch keine größeren Veränderungen bei ihrer Personalpolitik als Reaktion auf die Handelspolitik von Präsident Donald Trump vorgenommen haben.
Das Wachstum der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft in den USA dürfte sich im letzten Monat auf 125.000 verlangsamt haben, nachdem es im April zum zweiten Mal in Folge die Erwartungen deutlich übertroffen hatte. Dies geht aus der Medianprognose einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen für die heutigen US-Arbeitsmarktdaten hervor. Dies würde zwar immer noch ein gesundes Beschäftigungswachstum bedeuten, doch die Schätzungen gehen weit auseinander und reichen von 75.000 bis 190.000 neuen Arbeitsplätzen. Die Arbeitslosenquote dürfte bei 4,2 % bleiben.
Der Bericht des Bureau of Labor Statistics zu den US-Arbeitsmarktdaten, der heute veröffentlicht wird, dürfte zeigen, dass sich der US-Arbeitsmarkt trotz der zunehmenden Unsicherheit aufgrund der von Donald Trump immer wieder verhängten Zölle insgesamt gut hält. Die Entlassungen bleiben auf einem niedrigen Niveau, und viele Unternehmen haben ihre Expansionspläne auf Eis gelegt, was darauf hindeutet, dass sie zunächst abwarten wollen, inwieweit sich die Zölle auf ihr Geschäft auswirken, bevor sie größere Anpassungen bei den Beschäftigtenzahlen vornehmen.
„Die Unternehmen haben aus den vergangenen Rezessionen gelernt, dass es schwierig sein kann, Mitarbeiter wieder einzustellen, wenn sie bei einer Konjunkturabschwächung zu frühzeitig Personal abbauen oder Investitionen zurückfahren“, sagte Andrew Husby, Ökonom bei BNP Paribas. „Wir gehen davon aus, dass diese Dynamik weiterhin uneingeschränkt gilt und dass die Einstellungstätigkeit in den USA in diesem Frühjahr auf einem niedrigen Niveau bleiben wird.“
Aktuelle Daten und Umfragen stützen weitgehend eine allmähliche Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit, einschließlich eines Anstiegs der wiederkehrenden Anträge auf Arbeitslosenunterstützung, der mit dem niedrigen Einstellungsniveau im Einklang steht.
Umkehrung des Handels
Ökonomen erwarten allgemein eine gewisse Schwäche in handelsabhängigen Sektoren, nachdem der Importanstieg, der im ersten Quartal zu einem Anstieg der Beschäftigtenzahlen im Transport- und Lagerwesen sowie im Einzel- und Großhandel beigetragen hatte, weitgehend abgeklungen ist. Pantheon Macroeconomics stellte fest, dass in diesen Branchen in den sechs Monaten bis April – als der Großteil der Zölle von Trump angekündigt wurde – fast 200.000 Arbeitsplätze geschaffen wurden, dass der Kaufrausch vor der Einführung der Zölle aber nun wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreicht hat.
„Die Auswirkungen des Handelskriegs auf das Beschäftigungswachstum haben sich im letzten Monat wahrscheinlich von einem Rückenwind zu einem Gegenwind gewandelt“, so die Pantheon-Ökonomen Samuel Tombs und Oliver Allen in einem Bericht.
Die Wende kommt zu einem Zeitpunkt, an dem andere Sektoren bereits Warnsignale für die US-Arbeitsmarktdaten senden. Die US-Bundesregierung hat nun drei Monate in Folge Stellen abgebaut, da Trump seine Pläne zum massiven Abbau von Stellen im öffentlichen Dienst und zur Kürzung der Staatsausgaben vorantreibt. „Mit jedem Monat wird es wahrscheinlicher, dass es zu Entlassungen bei den Bundesbeamten kommen wird“, schrieb Derek Holt, Ökonom bei der Bank of Nova Scotia, letzte Woche, fügte jedoch hinzu, dass diese wahrscheinlich „weiterhin durch Neueinstellungen bei den Bundesstaaten und Kommunen ausgeglichen werden“.
In den kommenden Monaten werde es für den US-Arbeitsmarkt schwieriger werden, all diese Schläge auf einmal zu verkraften, sagte Joseph Brusuelas von RSM US LLP. „Das Problem ist derzeit, dass wir die monatlichen Arbeitsströme und Fluktuationen einfach nicht für stark genug halten, um einen Anstieg der Entlassungen im Zusammenhang mit dem Personalabbau in der Regierung und den handelsbedingten Störungen im Transport-, Lager- und Einzelhandelssektor aufzufangen“, erklärte er in einer Mitteilung.
Osterfeiertage
Ökonomen wiesen auch darauf hin, dass die Tatsache, dass Ostern in diesem Jahr später als üblich in den April fiel, wahrscheinlich zu einem Anstieg der Beschäftigtenzahlen im Freizeit- und Gastgewerbe in diesem Monat beigetragen hat. „Wir gehen von einem Anstieg um 25.000 im April und einem Rückgang im Mai aus“, schrieben die Ökonomen von Morgan Stanley unter der Leitung von Michael Gapen.
„Der wichtigste Negativfaktor für den Gesamtbeschäftigungszuwachs dürfte aus dem Freizeit- und Gastgewerbe kommen“, sagte Anna Wong von Bloomberg Economics und fügte hinzu, dass sie einen Rückgang von fast 40.000 Arbeitsplätzen in diesem Sektor erwartet. „Selbst unter Berücksichtigung des Datums des Ostersonntags – dieses Jahr am 20. April gegenüber dem 31. März im letzten Jahr – war der Frühjahrsreiseverkehr insbesondere im internationalen Tourismus eher schleppend.“
Ein weiterer einmaliger Faktor, der wahrscheinlich eine Rolle bei den US-Arbeitsmarktdaten für Mai spielen wird, ist das Wetter. Der Jefferies-Ökonom Thomas Simons wies darauf hin, dass es in einigen Teilen der Ostküste und im Süden im Mai überdurchschnittlich viel geregnet hat, was die Einstellungstätigkeit im Freizeitbereich und im Baugewerbe gedämpft haben könnte.
Stabile Arbeitslosigkeit
Prognosen gehen allgemein davon aus, dass die Arbeitslosenquote den dritten Monat in Folge unverändert bei 4,2 % bleiben wird. Ökonomen und politische Entscheidungsträger argumentieren, dass der Rückgang der Einwanderung, der zu einem Rückgang der Zahl der Arbeitskräfte auf dem Arbeitsmarkt geführt hat, zu einem Zeitpunkt eintritt, an dem sich die Einstellungstätigkeit verlangsamt, was dazu beiträgt, die Arbeitslosigkeit in Schach zu halten.
„Das Wachstum der Erwerbsbevölkerung wird 2025 aufgrund der geringeren Einwanderung ebenfalls langsamer ausfallen, sodass weniger Beschäftigungswachstum erforderlich ist, um die Arbeitslosenquote stabil zu halten“, schrieb Bill Adams von der Comerica Bank. Das BLS gab Anfang dieser Woche bekannt, dass es „kleinere Fehler“ aus den US-Arbeitsmarktdaten vom April im Beschäftigungsbericht für Mai korrigieren werde. Wichtige Kennzahlen zur Erwerbsbevölkerung – wie die Arbeitslosenquote, die Erwerbsquote und das Verhältnis von Erwerbstätigen zur Bevölkerung – seien davon nicht betroffen, teilte die Behörde mit.
FMW/Bloomberg
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