Bloomberg-Analyse US-Dollar „als Waffe“ – der Widerstand wächst weltweit

Wollen sich Entwicklungsländer und aufstrebende Großmächte zukünftig nicht mehr von den G7, NATO und vor allem den USA durch Sanktionen abwürgen lassen, wäre auch eine Abkehr von der Abhängigkeit zum Dollar von Nöten. Überall auf der Welt formiert sich eine Gegenbewegung gegen die Vorherrschaft des US-Dollar, so formuliert es Bloomberg in einer Analyse. Hier der ganze Text: Brasilien und China haben kürzlich ein Abkommen geschlossen, um den Handel in ihren Landeswährungen abzuwickeln und dabei den US-Dollar zu umgehen. Indien und Malaysia unterzeichneten im April ein Abkommen zur verstärkten Verwendung der Rupie im grenzüberschreitenden Handel. Selbst der langjährige US-Verbündete Frankreich beginnt Transaktionen in Yuan abzuwickeln.

US-Dollar „als Waffe“ der Außenpolitik der USA

Währungsexperten hüten sich davor, wie die Kassandras zu klingen, die im vergangenen Jahrhundert bei zahlreichen Gelegenheiten peinlicherweise den baldigen Untergang des US-Dollar vorausgesagt haben. Und doch erkennen sie in dieser plötzlichen Welle von Vereinbarungen, die darauf abzielen, den Dollar zu umgehen, die Art von bedeutsamen Maßnahmen, wie klein und allmählich auch immer, die in der Vergangenheit normalerweise fehlten. Die Beweggründe vieler Staats- und Regierungschefs für diese Maßnahmen sind auffallend ähnlich. Der US-Dollar, so sagen sie, wird als Waffe eingesetzt, um außenpolitische Prioritäten der USA durchzusetzen – und diejenigen zu bestrafen, die sich ihnen widersetzen.

Nirgendwo wurde dies deutlicher als in Russland, wo die USA als Reaktion auf die Invasion in der Ukraine dem Regime von Wladimir Putin beispiellosen finanziellen Schaden zugefügt haben. Die Regierung Biden hat Sanktionen verhängt, hunderte von Milliarden Dollar an Moskauer Devisenreserven eingefroren und das Land in Absprache mit westlichen Verbündeten praktisch aus dem globalen Bankensystem verdrängt. Für einen Großteil der Welt war dies eine deutliche Erinnerung an ihre eigene Abhängigkeit vom US-Dollar, unabhängig davon, was sie von dem Krieg halten.

Und genau das ist das Dilemma, vor dem die Verantwortlichen in Washington stehen: Indem sie sich in ihren geopolitischen Kämpfen zunehmend auf den US-Dollar verlassen, riskieren sie nicht nur, die herausragende Stellung des Dollars auf den Weltmärkten zu schwächen, sondern sie könnten letztlich auch ihre Fähigkeit untergraben, auf der globalen Bühne Einfluss zu nehmen. Um die langfristige Wirksamkeit von Sanktionen zu gewährleisten, ist es oft besser, es bei einer Drohung zu belassen und sie nicht tatsächlich durchzuführen, meint Daniel McDowell, Autor von Bucking the Buck: US Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar.

„Ein rationaler Akteur, der weiß, dass er in Zukunft in eine solche Situation geraten könnte, wird sich auf ein solches Szenario vorbereiten, und das macht Zwangsdrohungen, also Drohungen zur Abschreckung, weniger wirksam“, so McDowell, der Leiter der Undergraduate Studies in der politikwissenschaftlichen Abteilung der Syracuse University. „Vielleicht ist die Veränderung jetzt nur marginal, aber selbst wenn sie letztendlich in etwas gipfelt, das den US-Dollar nicht entthront,“ ist sie dennoch von Bedeutung, da sie „die amerikanische Wirtschaftsmacht reduzieren kann.“

Versuch der Abnabelung vom US-Dollar

Zweifelsohne wird ein Teil der Abkehr vom US-Dollar von China inszeniert. Präsident Xi Jinping versucht, dem Yuan eine größere Rolle im globalen Finanzsystem zu verschaffen, und seine Regierung hat die Ausweitung der Verwendung der Währung im Ausland zu einer Priorität gemacht. Ein Großteil der Bemühungen findet jedoch ohne Pekings Beteiligung statt.

Indien – kaum ein strategischer Verbündeter Chinas – und Malaysia kündigten im April einen neuen Mechanismus zur Abwicklung des bilateralen Handels in Rupien an. Dies ist Teil eines umfassenderen Vorhabens der Regierung von Narendra Modi, die sich der von den USA angeführten Sanktionskampagne gegen Russland nicht angeschlossen hat, um den US-Dollar zumindest für einige internationale Transaktionen zu umgehen. Einen Monat später einigte sich der Verband Südostasiatischer Nationen darauf, die Verwendung von Mitgliedswährungen für den regionalen Handel und Investitionen zu fördern. Und Südkorea und Indonesien unterzeichneten vor wenigen Wochen ein Abkommen zur Förderung des direkten Austauschs von Won und Rupiah.

Der brasilianische Präsident Luiz Inacio Lula da Silva wetterte bei seinem Besuch in Shanghai im April gegen die Dominanz des Dollars. Auf einem Podium, umgeben von den Flaggen Brasiliens, Russlands, Indiens, Chinas und Südafrikas, den so genannten BRICS-Staaten, forderte er die größten Entwicklungsländer der Welt auf, eine Alternative zu finden, um den US-Dollar im Außenhandel zu ersetzen, und fragte: „Wer hat entschieden, dass der Dollar nach dem Ende der Goldparität die (Handels-)Währung ist?“

Die bisherige Wichtigkeit des Dollar im globalen Finanzsystem

Damit spielte er auf die frühen 1970er Jahre an, als das als Bretton Woods bekannte Nachkriegsabkommen, das den US-Dollar zum Zentrum des globalen Finanzwesens gemacht hatte, ins Wanken geriet. Der Zusammenbruch des Abkommens trug wenig dazu bei, die herausragende Stellung der US-Währung zu schwächen. Bis heute ist er die dominierende Reservewährung der Welt, was die Nachfrage nach US-Anleihen angekurbelt und dem Land massive Handels- und Haushaltsdefizite ermöglicht hat.

Die zentrale Stellung der US-Währung im weltweiten Zahlungsverkehrssystem ermöglicht es den USA auch, einen einzigartigen Einfluss auf das wirtschaftliche Schicksal anderer Nationen auszuüben. Etwa 88 % aller weltweiten Devisentransaktionen, auch derjenigen, an denen die USA oder US-Unternehmen nicht beteiligt sind, werden in US-Dollar abgewickelt, wie aus den jüngsten Daten der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich hervorgeht. Da Banken, die grenzüberschreitende Dollarströme abwickeln, Konten bei der Federal Reserve unterhalten, sind sie anfällig für US-Sanktionen.

Sanktionen

Während die Finanzsanktionen gegen Russland das jüngste und bekannteste Beispiel sind, haben sowohl demokratische als auch republikanische Regierungen in den letzten Jahren Sanktionen gegen Länder wie Libyen, Syrien, Iran und Venezuela verhängt. Laut einem kürzlich erschienenen Bericht des Center for Economic and Policy Research hat die Regierung Biden im Durchschnitt 1.151 neue Einträge pro Jahr in die Liste der vom Amt für die Kontrolle ausländischer Vermögenswerte (Office of Foreign Assets Control) speziell benannten Staatsangehörigen vorgenommen. In der Trump-Regierung waren es durchschnittlich 975, in der ersten vierjährigen Amtszeit von Präsident Obama 544.

„Die Länder haben jahrzehntelang unter der Dominanz des US-Dollar gelitten“, sagt Jonathan Wood, Leiter für globale Fragen bei der Beratungsfirma Control Risks. „Die aggressivere und expansivere Anwendung von US-Sanktionen in den letzten Jahren verstärkt dieses Unbehagen – und deckt sich mit den Forderungen der großen Schwellenländer nach einer neuen Verteilung der globalen Macht. Ein Vertreter des US-Finanzministeriums verwies gegenüber Bloomberg auf Äußerungen von US-Finanzministerin Janet Yellen in einem CNN-Interview von Mitte April, in dem sie einräumte, dass „es ein Risiko gibt, wenn wir Finanzsanktionen anwenden, die an die Rolle des Dollars gekoppelt sind, dass dies mit der Zeit die Hegemonie des Dollars untergraben könnte“.

Auf kurze Sicht noch keine Gefährdung der Vormachtstellung für den US-Dollar

Sie wies jedoch darauf hin, dass der US-Dollar „aus Gründen, die es anderen Ländern nicht leicht machen, eine Alternative mit denselben Eigenschaften zu finden, als globale Währung verwendet wird“. Marktbeobachter sind sich einig. Selbst wenn immer mehr Länder versuchen, ihre Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern, erwarten nur wenige, dass seine herausragende Stellung im globalen Handel und Finanzwesen in nächster Zeit gefährdet sein wird.

Zum einen gibt es kaum Anzeichen dafür, dass eine andere Währung das gleiche Maß an Stabilität, Liquidität und Sicherheit bieten könnte, heißt es. Hinzu kommt, dass die überwiegende Mehrheit der Verbündeten der USA in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften, die mehr als 50 % des globalen Bruttoinlandsprodukts erwirtschaften, wenig Dringlichkeit gezeigt haben, sich vom US-Dollar zu lösen. Seit die USA im vergangenen Jahr ihre Sanktionen gegen Russland verschärft haben, hat sich der Dollar gegenüber den meisten seiner wichtigsten Konkurrenten sogar erholt – ein Zeichen dafür, dass die Abwertung des Dollars ein langer, langsamer Prozess sein dürfte.

„Ich kann mir nicht vorstellen, dass irgendein Vermögenswert den US-Dollar als vorherrschende Währung ersetzen wird, zumindest nicht in der nächsten Generation“, sagte George Boubouras, ein drei Jahrzehnte alter Marktveteran und Leiter des Research bei K2 Asset Management in Melbourne. „Nichts kommt an die Macht der US-Wirtschaft heran. China hat seine Probleme mit der alternden Bevölkerung, und der Euro hat es schwer, wirklich an Boden zu gewinnen. Der Dollar wird auf absehbare Zeit nicht entthront werden.“

BRICS Gegenreaktion

Dennoch geht der Trommelwirbel der Entdollarisierung in den Entwicklungsländern unvermindert weiter. Pakistan will russische Rohölimporte in Yuan bezahlen, sagte der Energieminister des Landes letzten Monat, während die Vereinigten Arabischen Emirate Anfang des Jahres erklärten, sie befänden sich im Frühstadium von Gesprächen mit Indien über Möglichkeiten zur Förderung des Nicht-Öl-Handels in Rupien. Anfang dieser Woche baten die BRICS-Staaten die eigens gegründete Bank des Blocks, eine Anleitung zu geben, wie eine mögliche neue gemeinsame Währung funktionieren könnte, einschließlich der Frage, wie sie die Mitgliedsländer vor den Auswirkungen von Sanktionen wie denen gegen Russland schützen könnte.

„Zweifelsohne beschleunigt sich die Entdollarisierung und wird sich in den kommenden Jahren fortsetzen“, sagte Vishnu Varathan, Leiter des Bereichs Wirtschaft und Strategie bei der Mizuho Bank in Singapur. „Die USA haben eine kalkulierte Entscheidung getroffen, den US-Dollar zu benutzen, um Schmerzen zuzufügen, und das wird wahrscheinlich langfristige Folgen haben.“

FMW/Bloomberg