US-Inflation heißer als gedacht – Analysten ordnen ein

Die höhere US-Inflation, die um 14:30 Uhr vermeldet wurde, bewegt aktuell die Märkte. Die US-Verbraucherpreise für Januar sind mit +0,5 % zum Vormonat deutlich höher ausgefallen als erwartet (+0,3 %), zum Vorjahresmonat mit +3,3 % ebenfalls höher als erwartet (+2,9 %). Auch die Kernrate wurde höher gemeldet. Damit dürfte die Fed die Zinsen wohl nicht all zu schnell weiter senken? Hier dazu Expertenaussagen.

Höhere US-Inflation: Weniger Zinssenkungen in 2025

Anleihehändler schieben aktuell ihre Wetten auf die nächste Zinssenkung der Federal Reserve nach hinten auf Dezember, da die zugrunde liegende US-Inflation im vergangenen Monat stärker als erwartet gestiegen ist. Dazu berichtet Bloomberg: Der Markt preist für den Rest des Jahres 2025 nur eine Senkung um einen Viertelpunkt ein, nachdem der sogenannte Kernindex der Verbraucherpreise – der Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt – im Januar um 0,4 % gestiegen ist. Die Staatsanleinhekurse brachen ein und ließen die Renditen über alle Laufzeiten um mindestens acht Basispunkte steigen.

Auf dem Swap-Markt, der an die geldpolitischen Entscheidungen der Fed gebunden ist, rechneten die Händler um 15 Uhr deutscher Zeit mit einer Lockerung um lediglich 25 Basispunkte bis Dezember. Vor den Daten wurde die erste Zinssenkung in diesem Jahr im September erwartet. Die Renditen zweijähriger Anleihen, die am empfindlichsten auf die Politik der Zentralbank reagieren, stiegen um bis zu 10 Basispunkte auf 4,38 %. Der 10-Jahres-Zinssatz stieg ebenfalls kurzzeitig um bis zu 10 Basispunkte auf 4,64 %. Der Dollar machte einen Sprung. Die Daten zur US-Inflation kommen zu einem entscheidenden Zeitpunkt sowohl für die Fed-Entscheider als auch für den US-Staatsschuldenmarkt. Am Dienstag erklärte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell vor dem Kongress, dass die Fed angesichts der Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft keine Eile mit Zinssenkungen habe.

Analystenaussagen

Hier die aktuelle Headline-Aussage der Commerzbank: Die US-Verbraucherpreise sind im Januar kräftig um 0,5% gegenüber Vormonat gestiegen. Auch die Kernrate war mit 0,4% überraschend stark. Der Abwärtstrend bei der US-Inflation stockt damit seit einiger Zeit. Die US-Notenbank dürfte sich in ihrer Einschätzung bestätigt sehen, dass kein Grund besteht für schnelle weitere Zinssenkungen.

Bloomberg zeigt wie folgt weitere aktuelle Aussagen von Analysten und Ökonomen zur höheren US-Inflation: „Der heutige Verbraucherpreisindex ist eindeutig auf der warmen Seite von heiß“, sagte Guy LeBas, Chefstratege für festverzinsliche Wertpapiere bei Janney Montgomery Scott. Für die Fed “spielen die Daten im Moment einfach nicht mit.“ Die Fed hat „einen ziemlich großen Schwenk von der Fokussierung auf den Arbeitsmarkt, der Ende letzten Jahres Anlass zur Sorge gab, hin zur Fokussierung auf die US-Inflation vollzogen“, sagte Anastasia Amoroso, Chef-Investmentstrategin von iCapital Network, kurz vor dem Bericht auf Bloomberg Television.

„Die Anleger haben im Inflationsbericht von heute Morgen nach einer Bestätigung gesucht – und sie haben sie nicht bekommen“, sagte Bret Kenwell von eToro. “Die unmittelbare Reaktion auf den heutigen Bericht zur US-Inflation wird die Aktien kurzfristig wahrscheinlich belasten, da ein höher als erwarteter Wert die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen durch die Fed in diesem Jahr weiter senkt und die Reflationsängste der Anleger schürt.“

Whitney Watson von Goldman Sachs Asset Management: Die heute stärker als erwartete Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex wird wahrscheinlich den vorsichtigen Ansatz des FOMC bei der Lockerung weiter festigen. Auch ein widerstandsfähiger Arbeitsmarkt bietet Raum für Geduld. Wir glauben, dass die Fed vorerst im „Abwartmodus“ bleiben wird und erwarten, dass die Fed bei der Sitzung im nächsten Monat abwartend bleibt.

Richard Flynn von Charles Schwab: Wenn alles andere gleich bleibt, würde eine höhere US-Inflation die Fed wahrscheinlich davon abhalten, die Zinsen früher zu senken, was wiederum zu einem stärkeren Dollar führen würde. Die Stärke des Dollars könnte dazu beitragen, einen Teil des Inflationsdrucks in der Wirtschaft und durch Zölle auszugleichen. Sie macht auch die Haltung von US-Staatsanleihen attraktiv und trägt dazu bei, den Aufwärtsdruck auf die Renditen etwas abzuschwächen.

Michael Brown von Pepperstone: Diese Zahlen sollten die Fed dazu veranlassen, ihre geduldige Haltung beizubehalten, da sie es nicht eilig hat, eine weitere Zinssenkung vorzunehmen. Folglich scheinen Zinssenkungen in der ersten Hälfte des Jahres 2025 nun höchst unwahrscheinlich.

Skyler Weinand von Regan Capital: Mit diesen sehr starken Daten zur US-Inflation hält sich die Federal Reserve zumindest für den Rest des Jahres 2025 bei den Zinsen zurück. Sowohl die Inflation als auch die Inflationserwartungen steigen, was die Fed durch eine längere Beibehaltung höherer Zinssätze ausgleichen muss. Die Fed hat derzeit nichts weiter zu tun, als abzuwarten und zu hoffen, dass sich die Wirtschaftsindikatoren ändern und auf weitere Fortschritte bei der US-Inflation hindeuten. Sollten die Verbraucherpreise oder die Inflationserwartungen weiter steigen, ist es durchaus möglich, dass der nächste Schritt der Fed darin besteht, die kurzfristigen Zinssätze anzuheben.

Sameer Samana vom Wells Fargo Investment Institute: Der heißere als erwartete VPI bestätigt die Angst der Anleger vor einer zu heißen Inflation, die die Fed auf der Seitenlinie halten wird. Wir sind seit einiger Zeit besorgt über die US-Inflation als Risiko und glauben, dass die Risikomärkte zwar weiter steigen können, aber in einem unruhigeren Verlauf als in den letzten zwei Jahren. Anleger sollten Rückgänge nutzen, um in US-amerikanische Large-Cap-Aktien und die Sektoren Energie, Finanzen, Industrie und Kommunikationsdienstleistungen zu investieren. Wir würden auch Renditeanstiege bei 10-jährigen Staatsanleihen in Richtung 4,5–5 % nutzen, um die Duration der Portfolios zu verlängern und unserer Meinung nach attraktive Renditen zu erzielen.

FMW/Bloomberg

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