In Zeiten von Trumps Zoll-Chaos wird die Entwicklung der US-Inflation genauer als je zuvor beachtet. Heute um 14:30 Uhr deutscher Zeit werden die April-Daten gemeldet. Hier zeigen wir dazu eine Vorschau.
US-Inflation dürfte im April angezogen haben
Die US-Inflation dürfte sich im April nach einer unerwarteten Abkühlung im Vormonat wieder beschleunigt haben, da sich insbesondere die höheren Zölle auf chinesische Waren allmählich auf die Preise auswirken. Der Verbraucherpreisindex dürfte nach einem Rückgang im Vormonat um 0,3 % gegenüber März gestiegen sein, wie aus einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen hervorgeht. Ein Kernindex, der die oft volatilen Kategorien Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg den Konsensprognosen zufolge in ähnlichem Tempo an.
Die meisten Prognostiker gehen davon aus, dass der heute anstehende Bericht des Bureau of Labor Statistics zur US-Inflation erste Anzeichen für die Auswirkungen der im letzten Monat gegen China verhängten Strafzölle und anderer Abgaben zeigen wird. Die Auswirkungen dürften jedoch begrenzt sein, da viele importierte Waren, die im letzten Monat in den USA in den Handel kamen, bereits vor Inkrafttreten der neuen Zölle im Land eingetroffen waren.
„CPI-Kategorien, die importintensiv aus China sind – wie Spielzeug, Schuhe und Bekleidung – könnten eine moderate Inflation verzeichnen“, schrieben die Prognostiker von Bloomberg Economics unter der Leitung von Anna Wong in einer Mitteilung am Montag. “Einzelhändler finden es schwierig, höhere Preise weiterzugeben, ohne einen starken Nachfragerückgang zu erleiden – obwohl sie es weiterhin versuchen werden. Wenn dieser Effekt vorherrscht, werden die Nettoauswirkungen der Zölle weniger inflationär sein als allgemein angenommen.“
Für die Zukunft bewerten die Prognostiker noch die jüngste Vereinbarung zwischen den USA und China, die Zölle auf gegenseitig importierte Produkte vorübergehend zu senken. Dies könnte zu einer „Aufholphase“ führen, in der Einzelhändler ihre Lagerbestände auffüllen und Artikel in den US-Regalen knapp werden, was den Anstieg der US-Inflation ankurbeln könnte, so Bloomberg Economics.
Vorziehen von Wareneinkäufen
Ökonomen der Bank of America schätzen, dass die Inflation bei Gütern ohne Lebensmittel und Energie im April um 0,1 % gestiegen ist, nachdem sie im Vormonat zurückgegangen war. „Die Zölle dürften die Warenpreise in diesem Monat nur moderat anheben, aber größere Steigerungen sind in Vorbereitung“, schrieben Stephen Juneau und Jeseo Park letzte Woche – bevor das 90-tägige Handelsabkommen bekannt gegeben wurde. Innerhalb dieser Kategorie rechneten sie mit höheren Autopreisen, ‚teilweise aufgrund der vorgezogenen Nachfrage in Erwartung höherer Preise aufgrund der Zölle‘.
Andere Ökonomen gehen davon aus, dass die Auswirkungen der zusätzlichen Abgaben begrenzt sein werden. Der Bericht zur US-Inflation werde „weitgehend unbeeinträchtigt“ von den von Präsident Donald Trump am 2. April angekündigten Zöllen sein, erklärte Julien Lafargue, Chef-Marktstratege bei Barclays Private Bank, in einer Mitteilung am Montag. Grund dafür seien Ausnahmeregelungen für Waren, die bereits auf dem Weg in die USA seien, sowie die Tatsache, dass Verbraucher und Unternehmen zu Beginn des Jahres Produkte vorzeitig gekauft hätten, um Zölle zu vermeiden.
„Sowohl die Fed als auch die globalen Investoren müssen noch etwas Geduld haben, bevor sie die Auswirkungen der Handelsunsicherheit auf die Verbraucherpreise richtig einschätzen können“, so Lafargue.
Im Lebensmittelbereich stellten Ökonomen von Morgan Stanley und Pantheon Macroeconomics einen deutlichen Rückgang der Eierpreise fest – ein wichtiger Treiber der Lebensmittelinflation in den CPI-Daten für dieses Jahr bis März. Ein Rückgang der Vogelgrippefälle könnte hier für eine gewisse Entlastung gesorgt haben.
Schwäche im Dienstleistungssektor
Ökonomen und politische Entscheidungsträger beobachten bestimmte Dienstleistungskategorien, die als Barometer für Veränderungen bei den diskretionären Ausgaben gelten, sehr genau. Ökonomen der Citigroup sagen, dass die Preise in reisebezogenen Kategorien wie Flugtickets und Autovermietung einen weiteren Monat lang gesunken sind. Die im März gemeldete Preisschwäche und ein weiterer Rückgang im April würden die Ansicht stützen, dass die Nachfrage nach Reisen nachgelassen hat, schrieben die Ökonomen Veronica Clark und Andrew Hollenhorst.
Die Kategorie „Unterkunft“, die Mieten umfasst und mit Abstand den größten Anteil am Index zur US-Inflation bei Dienstleistungen hat, dürfte sich nach einem starken Anstieg im März abkühlen. „Mit Blick auf die Zukunft bezweifeln wir weiterhin, dass die Zölle einen allmählichen Rückgang der Dienstleistungsinflation verhindern werden, sodass die Fed in der zweiten Jahreshälfte wieder mit einer Lockerung ihrer Geldpolitik beginnen kann“, schrieben die Ökonomen Samuel Tombs und Oliver Allen von Pantheon Macroeconomics in einer Mitteilung am Montag.
FMW/Bloomberg
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