Mit Spannung erwarten die Märkte heute die Veröffentlichung der US-Inflationsdaten. Der Verbraucherpreisindex und der Bericht über die Erzeugerpreise am Donnerstag sind die letzten Daten, die die US-Notenbank vor ihrer Zinsentscheidung nächste Woche zu sehen bekommt. Analysten erwarten, dass die Daten den vierten Monat in Folge einen festen Preisanstieg zeigen werden. Im Vergleich zum Vorjahresmonat dürfte die Inflationsrate zum dritten Mal in Folge gestiegen sein. Eine hartnäckige Inflation könnte die Fed dazu veranlassen, das Tempo der Zinssenkungen in Zukunft zu verlangsamen, was vor allem den Aktienmärkten nicht gefallen dürfte.
Inflation: Tendenz steigend
Wie Bloomberg berichtet, erwarten Prognostiker, dass der monatliche Bericht über die US-Verbraucherpreise den vierten Monat in Folge einen festen Preisanstieg ausweisen wird, was darauf hindeutet, dass die Fortschritte in Richtung einer niedrigeren Inflation zum Stillstand gekommen sind. Sie gehen außerdem davon aus, dass die Inflationsrate im November auf 2,7% gestiegen ist, nach zuvor 2,6%.
Der sogenannte Kern-Verbraucherpreisindex, der Lebensmittel und Energie ausschließt, dürfte im November um 0,3 Prozent gegenüber dem Vormonat gestiegen sein, so die mittlere Schätzung einer Bloomberg-Umfrage. Der für heute um 14:30 Uhr erwartete Bericht des Bureau of Labor Statistics wird voraussichtlich ebenfalls einen Anstieg in ähnlicher Größenordnung ausweisen.
Fed: Weniger Zinssenkungen in 2025
Die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex und ein weiterer Bericht zu den Erzeugerpreisen am Donnerstag werden die letzten Inflationsdaten sein, die die Notenbanker der Fed vor ihrer Sitzung in der kommenden Woche zu Gesicht bekommen. Während Händler nach wie vor davon ausgehen, dass die Zentralbanker die Zinsen zum dritten Mal in Folge senken werden, könnten eine Reihe starker Inflationsdaten die Fed dazu veranlassen, das Tempo der Zinssenkungen in Zukunft zu verlangsamen.
„Wenn die Inflationsdaten im Großen und Ganzen übereinstimmen, erwarten wir, dass die Fed nächste Woche eine weitere Zinssenkung vornehmen wird“, sagten die Volkswirte der Deutschen Bank AG unter der Leitung von Brett Ryan in einer Mitteilung am Montag. „Wir gehen jedoch davon aus, dass die von der Sitzung ausgehenden Botschaften ein graduelles Tempo der künftigen Lockerung stark betonen werden.“
Die Inflation ist von ihren Höchstständen nach der Pandemie weitgehend zurückgegangen, hat sich aber in den letzten Monaten seitwärts bewegt. Vor diesem Hintergrund versuchen die politischen Entscheidungsträger, das richtige Gleichgewicht zu finden, um sicherzustellen, dass die Inflation zu ihrem Ziel von 2% zurückkehrt und die Wirtschaft und der Arbeitsmarkt sich weiterhin in einem gesunden Tempo entwickeln.
Obwohl die Federal Reserve ihr Inflationsziel auf eine andere Messgröße – den Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) – stützt, verfolgt sie die Entwicklung des Verbraucherpreisindex sehr genau, zumal er der erste Standardpreisindex ist, der jeden Monat veröffentlicht wird. Der PCE-Bericht für November wird erst nach der Fed-Sitzung veröffentlicht.
Die Meinung von Bloomberg Economics:
„Wir erwarten eine Beschleunigung des Preisanstiegs bei den wichtigsten Gütern (0,3 % im November gegenüber einer Stagnation zuvor), insbesondere bei Gebrauchtwagen. Angesichts der ungünstigen saisonalen Faktoren für Gebrauchtwagen in diesem Herbst wären starke monatliche Preisrückgänge erforderlich, um die Disinflationsdynamik aufrechtzuerhalten. Wir schätzen, dass die Gebrauchtwagenpreise im November um 1,2 % gestiegen sind (nach 2,7 % im Vormonat) und damit zum dritten Mal in Folge zugelegt haben, nachdem sie über weite Strecken des Jahres rückläufig waren. Die Preise für Neuwagen dürften um 0,4% gestiegen sein (gegenüber 0,0% im Vormonat)“. – Anna Wong und Chris G. Collins, Volkswirte
Einige der Kategorien, die zum allgemeinen Disinflationstrend beigetragen haben, haben in den letzten Monaten weniger Impulse für eine niedrigere Inflation gegeben. Viele Ökonomen gehen davon aus, dass die Preise für Kernprodukte im November den dritten Monat in Folge gestiegen sind, nachdem sie den größten Teil des Jahres rückläufig waren, was auf höhere Kosten für Gebrauchtwagen und Kleidung zurückzuführen ist. Auch Haus- und Kfz-Versicherungen dürften die Inflation hoch halten.
„Die letzte Etappe auf dem Weg der Inflation zurück zum Ziel der Fed scheint immer schwieriger zu werden“, schreiben die Ökonomen Sarah House und Aubrey Woessner von Wells Fargo in einer Mitteilung. Sie gehen davon aus, dass sich der Weg zum 2-Prozent-Ziel der Fed „bis zu unserem Prognosehorizont 2026 hinziehen wird, mit vernachlässigbaren Fortschritten im kommenden Jahr“.
Trump-Effekt
Das Team von Wells Fargo und andere argumentierten auch, dass neuer Gegenwind für die Inflation aufkommen könnte, nachdem der designierte Präsident Donald Trump seine Rückkehr ins Weiße Haus besiegelt hat. Während sich die Stimmung der Verbraucher in Bezug auf Wirtschaft und Finanzen seit der Wahl am 5. November verbessert hat, werden einige seiner Wahlversprechen – darunter Steuersenkungen und Strafzölle – als potenziell inflationstreibend angesehen. Einige Unternehmen erwägen beispielsweise Preiserhöhungen in Erwartung höherer Zölle.
„Aus fundamentaler Sicht sehen wir kein nennenswertes Aufwärtsrisiko für die Inflation: Der Arbeitsmarkt ist wieder im Gleichgewicht, die Angebotsengpässe haben sich weitgehend aufgelöst und die Inflationserwartungen bleiben fest verankert“, schrieben die Ökonomen Stephen Juneau und Jeseo Park von der Bank of America. „Angesichts der von uns erwarteten Änderungen in der Zoll-, Steuer- und Einwanderungspolitik dürfte sich die Disinflation im nächsten Jahr jedoch verlangsamen.“
FMW/Bloomberg
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