Vier Jahre nachdem er die US-Finanz- und Geldpolitiker dafür kritisiert hat, dass sie durch übertriebene Stimulierungsmaßnahmen den größten Inflationsschub seit einer Generation riskiert haben, warnt der ehemalige US-Finanzminister Lawrence Summers vor der Gefahr eines erneuten Ausbruchs der Inflation. Trumps Zölle könnten dazu beitragen. Es gebe keinen Grund für die Fed, die Zinsen im aktuellen Lockerungszyklus zu senken, so Summers.
„Dies ist wahrscheinlich der kritischste Moment für eine Eskalation der Inflation seit den politischen Fehlern im Jahr 2021, die zu der erheblichen Inflation geführt haben, die wir hatten“, sagte Summers in Bloomberg Television’s Wall Street Week mit David Westin.
Summers wies auf Anzeichen für eine angespannte Lage auf dem Arbeitsmarkt hin, einschließlich eines überproportionalen Anstiegs der Löhne bei der Veröffentlichung der Januar-Arbeitsmarktdaten in der vergangenen Woche, die bereits den Hintergrund für einen möglichen Anstieg der Verbraucherpreise bilden, noch bevor die neue Regierung Maßnahmen ergreift. Seit diesen Daten hat Präsident Donald Trump die Zölle auf chinesische Importe erhöht und eine Reihe weiterer Zollerhöhungen angedroht.
Inflation zieht an
Ökonomen gehen davon aus, dass die Inflation im vergangenen Monat hartnäckig geblieben ist, was den geduldigen Ansatz der Federal Reserve zur Senkung der Zinsen unterstützt, den Fed-Chef Powell am Dienstag in einer Rede vor dem Senat bekräftigte.
Der so genannte Kern-Verbraucherpreisindex, der Lebensmittel und Energie ausschließt, wird im Bericht des Bureau of Labor Statistics, der am Mittwoch veröffentlicht wird, im Januar um 0,3% gegenüber Dezember steigen. Im Vergleich zum Vorjahr dürfte der Kernverbraucherpreisindex um 3,1 % gestiegen sein, so die mittlere Prognose in einer Bloomberg-Umfrage.
Fed: Keine Eile die Zinsen zu senken
Der Januar wäre der fünfte Monat in den letzten sechs Monaten, in dem der Kerninflationsindex um 0,3 Prozent gestiegen wäre, was mit den zögerlichen Fortschritten beim Inflationsabbau im Einklang steht. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell bekräftigte am Dienstag, dass die Zentralbank keine Eile habe, die Zinsen zu senken.
„Die Inflation liegt über dem Zielwert, die Risiken haben sich nach oben verschoben, die Wirtschaftsaktivität ist stark und der Arbeitsmarkt scheint sich nahe der Vollbeschäftigung stabilisiert zu haben“, schrieben die Ökonomen Stephen Juneau und Jeseo Park von der Bank of America in einem Kommentar. Wenn der monatliche Kern-VPI um 0,3 Prozent steigt, werden die Argumente für die Fed, die Zinssenkungen auf Eis zu legen, noch stärker.
Der allgemeine Verbraucherpreisindex wird voraussichtlich ebenfalls um 0,3 % im Monatsvergleich steigen, was auf höhere Preise für Energie und Lebensmittel zurückzuführen ist. Denn viele Unternehmen und Dienstleister neigen dazu, ihre Preise und Gebühren zu Jahresbeginn anzuheben, was in den letzten Jahren umso mehr der Fall war, als die Verbraucher offenbar bereit waren, die zusätzlichen Kosten zu tragen.
Der heutige Inflationsbericht wird eine jährliche Aktualisierung der Saisonbereinigungsfaktoren für alle Monate der letzten fünf Jahre enthalten, was häufig zu Revisionen der Daten führt. Außerdem werden neue Gewichtungen für den Warenkorb vorgenommen, um die Ausgabengewohnheiten der Amerikaner genauer zu erfassen.
Kritischer Moment
„Dies ist eine Zeit – noch vor der Politik des Weißen Hauses -, in der wir sehr vorsichtig mit der Inflation umgehen müssen“, sagte Summers, Professor an der Harvard University und bezahlter Mitarbeiter von Bloomberg TV. Er forderte die Fed auf, den Preisdruck im Auge zu behalten und sah kein Potenzial für weitere Zinssenkungen in diesem Zyklus.
Fed-Chef Jerome Powell wiederholte am Dienstag bei einer Senatsanhörung seine Botschaft vom vergangenen Monat, dass die Notenbank keine Eile habe, die Zinsen zu senken, nachdem sie den Leitzins in den letzten Monaten des Jahres 2024 um einen Prozentpunkt gesenkt hat.
„Es ist unwahrscheinlich, aber es besteht eine sehr reale Möglichkeit, dass der nächste Zinsschritt der Fed eher nach oben als nach unten gehen wird“, sagte Summers. „Dies ist ein besonders gefährlicher Zeitpunkt für jede Art von Kostenschock, für jede Art von Rhetorik, die die Glaubwürdigkeit in Bezug auf die Inflation untergräbt, und für jede Art von Maßnahmen, die fiskalisch unverantwortlich sind.“
Er verwies auch auf Anzeichen für steigende Inflationserwartungen in der Umfrage der University of Michigan. Am Montag zeigte eine separate Umfrage der New York Fed ebenfalls einen Anstieg der Preiserwartungen.
Trump-Effekt
US-Präsident Donald Trump hat bereits Zölle gegen China sowie auf alle Stahl- und Aluminiumimporte verhängt. Zudem hat er weitere Zölle angekündigt und droht mit einer Eskalation der internationalen Handelskonflikte. Die schnelllebige handels- und wirtschaftspolitische Agenda von Präsident Donald Trump macht eine Prognose der Inflationsentwicklung daher schwierig.
„Wir glauben weiterhin, dass die Handels-, Steuer- und Einwanderungspolitik der Trump-Regierung leicht inflationär sein wird“, sagen Juneau und Park von der Bank of America. Während die Auswirkungen eher in der zweiten Jahreshälfte zu spüren sein werden, „könnte die Einführung zusätzlicher Zölle in den kommenden Wochen den Zeitplan vorverlegen“.
Der ehemalige US-Finanzminister und Mitarbeiter der Wall Street Week, Lawrence H. Summers, ist der Meinung, dass die meisten Ökonomen darin übereinstimmen, dass Zölle keine Arbeitsplätze schaffen und zu höheren Warenpreisen führen.
FMW/Bloomberg
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Dazu passt auch der Anstieg des CRB Index von 8% seit Anfang 2025. Der Index enthält je ca. 40% Agrar- und Energieanteile.Er ist bei bei 350Pt. regelrecht ausgebrochen und steht bei 378 Pt. Das passierte noch mit normalem Motor, der Nachbrenner von Trump wird später auch noch wirksam.