Aussagen von Allianz GI USA riskieren Status als „zuverlässiger Investitionsstandort“

In einem der größten Vermögensverwalter Europas wächst die Sorge, dass die Bemühungen der Republikaner, Gesetze zur Unterstützung wichtiger Branchen wie der sauberen Energie zu kippen, dazu führen könnten, dass die USA ihren Status als Ziel für Investoren verlieren. „Für Investoren ist die Botschaft klar: Die USA bieten möglicherweise nicht mehr die zuverlässigen Investitionsmöglichkeiten, die sie noch vor wenigen Monaten geboten haben“, so sagte es gestern laut Bloomberg Alex Bibani, Senior Portfolio Manager bei Allianz Global Investors in London, der Vermögenswerte in Höhe von rund 650 Milliarden US-Dollar verwaltet.

USA ohne Rechtssicherheit bei Investitionen?

Die Entscheidung der Republikaner im Repräsentantenhaus, ein Steuergesetz zu verabschieden, das viele der im Inflation Reduction Act von 2022 enthaltenen Anreize abschaffen würde, droht Investitionsstrategien, die auf der Umstellung auf saubere Energien basieren, über den Haufen zu werfen. Selbst wenn der Senat einige der Vorschläge des Repräsentantenhauses ablehnt, müssen europäische Vermögensverwalter mit einer neuen Unsicherheit und Volatilität rechnen, die sie letztendlich dazu zwingen könnte, sich anderweitig umzusehen, so Bibani. „Projektwirtschaftlichkeit, Lieferkettenverpflichtungen und Kapitalflüsse könnten sich nun in Richtung stabilerer Rechtsräume wie Kanada oder die EU verlagern, sofern nicht schnell wieder Klarheit herrscht“, sagte er.

Dies ist der jüngste Keil zwischen Europa, wo Emissionsreduktionen gesetzlich verankert sind, und den USA, wo die Trump-Regierung einen vollmundigen Angriff auf die Netto-Null-Politik gestartet hat. Der von den Republikanern im Repräsentantenhaus verabschiedete Gesetzentwurf ist laut Aktienanalysten von Jefferies für Investoren, die sich für Strategien zur Energiewende engagieren, sogar „schlimmer als befürchtet“. Sollte der Senat den Gesetzentwurf verabschieden, würde eine Aufhebung des IRA „eine scharfe Kehrtwende in der US-Politik im Bereich sauberer Technologien bedeuten“, so Bibani. Dies würde „erhebliche regulatorische und politische Risiken für den Markt mit sich bringen und die politische Sicherheit und finanzielle Vorhersehbarkeit untergraben, die die USA nach der IRA zum weltweit führenden Standort für Clean-Tech-Kapital gemacht haben“.

Der S&P 500 Index fiel letzte Woche, während die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen auf bis zu 5,1 % stieg, als die Märkte die Nachrichten über den Gesetzentwurf der Republikaner verdauten, der Schätzungen zufolge das Defizit um Billionen Dollar erhöhen würde. Präsident Donald Trump beendete die Woche dann mit einer weiteren Verunsicherung der Märkte, als er den Zollkrieg mit der Europäischen Union eskalierte und sogar erklärte, er sei „nicht auf ein Abkommen aus“. Der Dollar fiel.

Die Feindseligkeit der USA gegenüber der Energiewende hat bereits für Unruhe in europäischen Investoren-Kreisen gesorgt, wo solche Strategien ein wichtiger Treiber für Kapitalflüsse sind. Amundi, Europas größter Vermögensverwalter, erklärte letzten Monat, es gebe Anzeichen dafür, dass Kunden „massive Umschichtungen“ vorgenommen hätten, um den US-Markt zu meiden, da sie Bedenken hinsichtlich einer Vielzahl von Faktoren hätten, darunter mangelnde Verantwortung und die Aushöhlung wichtiger Klimaschutzmaßnahmen. Auch die UBS Group erklärte, ihr seien erhebliche Abflüsse aus US-Aktien-ETFs bekannt.

Tyler Christie, der zuvor bei BlackRock im Rahmen des Joint Ventures „Decarbonization Partners“ mit Temasek Holdings in den Bereichen Klima und Energiewende investiert hatte, sagte, die Sorge sei nun, dass „die extreme Volatilität der US-Politik Unsicherheit schafft, die sich auf das gesamte Finanzsystem auswirkt“. Gleichzeitig sei „die europäische Politik wohl besser abgestimmt und berechenbarer denn je“, da sie „existenzielle Herausforderungen in den Bereichen Energie, Sicherheit und Ressourcen“ angehe.

Das Ergebnis sei, dass Vermögensverwalter sowohl in Europa als auch in den USA „beginnen, mehr Kapital in europäische Projekte zu lenken, bei denen sie eine konsistentere Politik sehen, die durch die fundamentale Nachfrage gestützt wird“, so Christie. Der ‚Vorschlaghammer‘, den die Republikaner im Repräsentantenhaus gegen den IRA geschwungen haben, sei „nur ein weiteres Beispiel für die neue Volatilität und Unsicherheit in der US-Politik“, so Christie.

Was BloombergNEF dazu sagt: Die endgültige Fassung des Steuer- und Ausgabenpakets, das die Republikaner im Repräsentantenhaus am frühen Donnerstag verabschiedet haben, ist ein Albtraum für Befürworter sauberer Energien in den USA und Verteidiger des Inflation Reduction Act (IRA) der Biden-Regierung. Die Wind-, Solar-, Batterie- und Elektrofahrzeugbranche setzt nun ihre Hoffnungen auf den eher beratenden Senat, wo noch Verbesserungen möglich sind.

FMW/Bloomberg