X-Date rückt näher, Washington versucht Zahlungsaufschübe USA: Zahlungsausfall? Ratingagenturen halten Pulver noch trocken

Der X-Date rückt immer näher: wenn bis Anfang Juni keine Lösung um die Schuldenobergrenze gefunden ist, dann droht der Zahlungsausfall der USA – würden Ratingagenturen dann wie im Jahr 2011 die USA abstufen? Wie die „Washington Post“ aktuell berichtet, hat das US-Finanzministerium Anfragen an verschiedene staatlichen Agenturen gestellt, ob man anstehende Zahlungen denn nicht verschieben könne. Die Lage scheint also tatsächlich ernst – zumal Finanzminsterin Janet Yellen gestern gewarnt hatte, dass das Geld der USA nicht mehr bis Mitte Juni reichen werde, wenn die Schuldengrenze nicht angehoben werde.

Zahlungsausfall der USA? Was die Ratingagenturen sagen

Das Anleiherating der US-Regierung beruht auf der jahrhundertelangen Erfahrung, dass sie ihre Schulden immer bezahlt hat. Im Moment hängt es auch vom Vertrauen in die politischen Akteure ab.

Während Präsident Joe Biden mit den Republikanern im Kongress über einen Plan zur Anhebung des Schuldenlimits verhandelt, um einen noch nie dagewesenen Zahlungsausfall bereits Anfang nächsten Monats zu vermeiden, bleiben die Ratingagenturen der Wall Street ruhig – in der Annahme, dass eine Katastrophe noch abgewendet werden kann. Aber die Zeit drängt. Bloomberg hat sich bei den großen Rartingagenturen umgehört.

William Foster von der Ratingagentur Moody’s Investors Service, ein leitender Kreditberater, sagte in einem Interview am Mittwoch, dass er „die richtigen Dinge aus Washington hört“, und sein Unternehmen hat das Top-Rating der USA während der unruhigen Verhandlungen beibehalten. Das Gleiche gilt für Fitch Ratings.

Sogar S&P Global Ratings, das 2011 für die Herabstufung des AAA-Ratings der USA nach einem ähnlichen Vorfall in die Kritik geraten war, hat während der jüngsten Turbulenzen einen stabilen Ausblick für das Rating beibehalten und geht davon aus, dass es zu einer Einigung kommen wird.

Doch die wiederholten politischen Auseinandersetzungen zehren an der Stabilität und Berechenbarkeit, die Washingtons Status als risikofreier Standard auf den internationalen Finanzmärkten stützen sollen.

„Während wir nicht erwarten, dass S&P die USA weiter herabstuft, könnten Moody’s oder Fitch den Ausblick für die USA auf negativ oder sogar auf negativ setzen, weil die Schuldenobergrenze weiter in Frage gestellt wird“, sagte Priya Misra, Leiterin der globalen Zinsstrategie bei TD Securities. Sie fügte hinzu, dass jeder Schritt, der zu einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit der USA führt oder mit einer solchen droht, zu einer breiten Reaktion der Risikomärkte führen könnte“.

USA: Biden und McCarthy ringen im Streit um die Schuldenobergrenze um die Ausgabenkontrolle

Bislang haben sich die drei großen Anleiheanalysten mit einer Änderung ihrer aktuellen Prognosen zurückgehalten, da sie es für sehr wahrscheinlich halten, dass die Schuldenobergrenze vor dem so genannten X-Datum angehoben wird, an dem dem US-Finanzministerium das Geld ausgeht. Am Montag warnte Finanzministerin Janet Yellen, dass dies bereits am 1. Juni der Fall sein könnte.

Keine der Ratingagenturen hat die USA herabgestuft, seit S&P dies 2011 tat, als eine ähnliche Pattsituation sie dazu veranlasste, ihre Note von AAA auf AA+, die zweithöchste Stufe, herabzusetzen.

Diese Entscheidung zog den Zorn von US-Politikern auf sich: die Analyse sei fehlerhaft, da die USA der Dreh- und Angelpunkt des globalen Finanzsystems seien. Zwar haben sowohl Moody’s als auch Fitch die Aussichten für die USA im Zusammenhang mit der Verschuldungsgrenze angepasst, doch haben sie das primäre Kreditrating der USA nie herabgestuft, wie es S&P tat.

Der Status des Anleihemarkts der USA als Zufluchtsort für die globalen Märkte ist so tief verwurzelt, dass er sich sogar nach der Herabstufung durch S&P erholte, als sich die Anleger aus Angst vor den Folgen aus den Aktien zurückzogen. Aus demselben Grund sind diesmal nur die Renditen von Schatzanweisungen, die im nächsten Monat fällig werden, aufgrund des Risikos eines Zahlungsausfalls gestiegen.

Die Kreditwürdigkeit der USA würde jedoch wahrscheinlich einen weiteren Schlag erleiden, wenn der Kongress nicht rechtzeitig eine Einigung erzielen kann. Am Montagabend sagte der Sprecher des Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy, dass er und Biden ein produktives Treffen hatten, obwohl eine Einigung schwer zu erreichen war.

Fitch erklärte in einem Bericht vom April, dass die zunehmende Parteilichkeit und die Nutzung des Schuldenlimits zur Durchsetzung politischer Ziele ein „Rezept für mehr, nicht weniger, Konfrontation um das US-Schuldenlimit in den kommenden Jahren“ sei, das das Vertrauen in die USA untergraben und ihr Rating beeinträchtigen könnte. Das Unternehmen erklärte, das AAA-Rating der USA sei gefährdet, wenn das Finanzministerium beschließe, einigen Verpflichtungen, einschließlich seiner Anleihen, nachzukommen, andere jedoch nicht, wie z. B. Zahlungen an bestimmte Auftragnehmer, nachdem es keine Mittel mehr habe.

Mitarbeiter von S&P verwiesen auf eine Erklärung zum US-Rating vom März, in der das Unternehmen erklärte, es erwarte, dass der Kongress „letztendlich ein Gesetz zur Schuldenobergrenze verabschieden wird, wie er es in über 80 früheren Fällen getan hat, da er die schwerwiegenden Folgen für die Finanzmärkte und die Wirtschaft kennt, wenn er dies nicht tut“.

Moody’s Foster sagte, dies sei auch das Basisszenario seines Unternehmens. Er sagte jedoch, dass das Unternehmen die Bundesregierung um eine Stufe auf Aa1 herabstufen würde, wenn eine Anleihezahlung ausbleibt, das Patt aber bald darauf gelöst wird.

„Es könnte also zu einer verpassten Zinszahlung kommen, die sich um ein paar Tage verzögern würde“, sagte er. „Aber es gäbe keinen Verlust für die Investoren, und das wäre wichtig“.

FMW/Bloomberg