2026: Hohe Messlatte Wall Street: Alles-Rally treibt Aktienmärkte – doch wie lange noch?

Das neue Jahr begann ähnlich wie das alte endete: Die Aktienmärkte steigen, das Vertrauen an der Wall Street bleibt hoch – und es gibt kaum Anzeichen dafür, dass die Kräfte, die 2025 die globalen Aktien angetrieben haben, bereits an Wirkung verlieren. Weniger klar ist allerdings, wie lange diese seltene Synchronität über verschiedene Anlageklassen hinweg anhalten kann.

Wall Street und die Alles-Rally

Die meisten globalen Aktienmärkte starteten mit Kursgewinnen in den Januar – trotz eines holprigen Jahresauftakts – und setzten damit eine Rally fort, die sich durch weite Teile des Vorjahres zog. KI-Euphorie, nachlassende Inflation und unterstützende Zentralbanken überlagerten Handelskonflikte, geopolitische Spannungen und hohe Bewertungen. Für viele Anleger bleibt die Botschaft klar: Wer Risiko nimmt, wird belohnt.

Was 2025 jedoch wirklich außergewöhnlich machte, war nicht nur die Stärke der Rally, sondern ihre Reichweite, so ein Bloomberg-Bericht. Aktien und Anleihen stiegen gleichzeitig. Kreditspreads gingen erneut zurück. Rohstoffe und Edelmetalle legten zu, obwohl der Inflationsdruck nachließ. Die Gewinne waren breit, nachhaltig und ungewöhnlich gut aufeinander abgestimmt. Zum Jahresende lockerten sich die Finanzierungsbedingungen auf ein Niveau, das nahe an den lockersten Bedingungen von 2025 lag – ein Hinweis auf steigende Bewertungen und eine starke Angleichung der Erwartungen an Wachstum und KI.

Über globale Aktien, Anleihen, Kreditmärkte und Rohstoffe hinweg lieferte 2025 die beste Cross-Asset-Performance seit 2009 – einem Jahr, das von Krisenbewertungen und massiven politischen Eingriffen geprägt war.

Diese Ausrichtung ließ Diversifikation plötzlich mühelos wirken – und verdeckte damit, wie sehr die Performance davon abhängt, dass die treibenden Kräfte der letzten zwölf Monate unverändert bleiben. Wenn sich Anlagen, die sich eigentlich gegenseitig ausgleichen sollen, in dieselbe Richtung bewegen, sind Portfolios weniger geschützt, als es scheint. Renditen wachsen, aber die Fehlertoleranz schrumpft.

„Wir glauben, dass 2025 das Risiko einer Diversifikations-Fata-Morgana gezeigt hat“, sagte Wall-Street-Stratege Jean Boivin, globaler Leiter des BlackRock Investment Institute. „Das ist keine Geschichte darüber, dass Diversifikation über diese Anlageklassen Schutz bietet.“

Aktienmärkte: Hohe Messlatte für 2026

Während die Märkte in das Jahr 2026 starten, ist die Sorge nicht, dass die Rally des vergangenen Jahres irrational gewesen wäre – sondern dass sie schwer zu wiederholen sein könnte. Die Ausblicke an der Wall Street bleiben auf die gleichen Treiber fokussiert: hohe Investitionen in KI, robustes Wachstum und eine US-Notenbank, die ihre Geldpolitik lockert, ohne die Inflation neu zu entfachen. Von Bloomberg News ausgewertete Prognosen von mehr als 60 Institutionen zeigen breite Einigkeit, dass diese Kräfte weiterhin wirken.

Doch dieser Optimismus trifft auf Aktienmärkte, die bereits viel gute Nachricht vorweggenommen haben.

„Wir gehen davon aus, dass das rasante Tempo der Bewertungs-Ausweitung, das wir in einigen Sektoren gesehen haben, weder nachhaltig noch wiederholbar ist“, sagte Carl Kaufman, Portfoliomanager bei Osterweis – mit Blick auf KI- und nuklearbezogene Aktien. „Wir sind vorsichtig optimistisch, dass wir einen großen Kollaps vermeiden können, haben aber Angst, dass zukünftige Renditen mager ausfallen könnten.“

„Es ist ein Jahr, in dem KI und Technologie liefern müssen“, sagt Dan Ives, globaler Leiter der Technologieforschung und Senior-Aktienanalyst bei Wedbush Securities. Zugleich betont er, dass Tech-Aktien auch 2026 um mehr als 20 % zulegen könnten.

Die Dimension der Rally erklärt, warum die US-Aktienmärkte rund 16% zulegten, bereits das dritte Jahr in Folge mit zweistelligen Gewinnen. Globale Aktien erzielten hingegen ungefähr 23%. Auch Staatsanleihen stiegen: Globale Treasuries lagen fast 7% im Plus, nachdem die US-Notenbank die Zinsen dreimal gesenkt hatte.

Die Volatilität fiel deutlich, und der Kreditmarkt folgte. Kennzahlen für Schwankungen am US-Anleihemarkt verzeichneten den stärksten jährlichen Rückgang seit der Zeit nach der Finanzkrise. Gleichzeitig verengten sich Investment-Grade-Spreads das dritte Jahr in Folge, wodurch die durchschnittlichen Risikoprämien unter 80 Basispunkte sanken.

Edelmetalle vorne, Risiko Inflation

Auch Rohstoffe schlossen sich der Aufwärtsbewegung an. Ein Bloomberg-Index für den Sektor stieg um etwa 11%, angeführt von Edelmetallen. Gold und Silber erreichten eine Reihe von Rekordhochs, gestützt durch Käufe von Zentralbanken, eine lockerere US-Geldpolitik, einem Angebotsdefizit und einen schwächeren Dollar.

Inflation bleibt jedoch die Bruchlinie. Obwohl der Preisdruck 2025 über weite Strecken nachließ, warnen einige Investoren, dass Energiemärkte oder politische Fehlentscheidungen diesen Fortschritt schnell umkehren könnten.

„Das Hauptrisiko für uns ist, ob die Inflation am Ende zurückkehrt“, sagte Mina Krishnan von Schroders. „Wir sehen eine Domino-Kette von Ereignissen, die zu Inflation führen könnte – und der wahrscheinlichste Weg beginnt für uns mit steigenden Energiepreisen.“

Wall Street-Strategien erleben Comeback

Die Spannung ist auch jenseits der Aktienmärkte spürbar. Die 500 reichsten Menschen der Welt steigerten ihr gemeinsames Vermögen im vergangenen Jahr laut Bloomberg Billionaires Index um einen Rekordwert von 2,2 Billionen US-Dollar – während das US-Verbrauchervertrauen im Dezember bereits den fünften Monat in Folge sank.

2025 war außerdem ein Comeback klassischer Wall Street-Strategien zur Diversifikation. Das 60/40-Portfolio, das zwischen Aktien und Anleihen aufteilt, erzielte 14% Rendite. Gleichzeitig sprang ein Index, der die sogenannte Risk-Parity-Quant-Strategie abbildet, um 19% nach oben – das beste Jahr seit 2020. Dennoch ist bei ausgewogenen Strategien bislang kein großer Zustrom zu beobachten, nachdem diese Fonds lange Zeit Abflüsse erlebt hatten.

Asset-Allokatoren bleiben insgesamt gelassen und argumentieren, dass wirtschaftlicher Rückenwind und politische Unterstützung stark genug seien, um höhere Bewertungen zu kompensieren.

„Wir wollen so viel Cash wie möglich einsetzen, um vom aktuellen Umfeld zu profitieren“, sagte Josh Kutin, Leiter der Asset Allocation für Nordamerika bei Columbia Threadneedle Investments. „Wir sehen wirklich keine Hinweise darauf, dass wir uns in naher Zukunft wegen eines Abschwungs Sorgen machen sollten.“

FMW/Bloomberg

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