Einige Wall-Street-CEOs warnen vor einem deutlichen Rückschlag am US-Aktienmarkt und dass die Party schon bald vorbei sein könnte. Hinter glänzenden Bilanzen lauern überhitzte Bewertungen und eine mögliche Korrektur. Letztere könnte laut den Führungskräften der großen US-Banken sogar gesund sein.
Wall-Street-CEOs sehen Risiko für Aktienmärkte
Die Führungskräfte der Wall-Street-Banken erwarten, dass der Aktienmarkt in den kommenden 12 bis 24 Monaten um mehr als 10 % nachgeben könnte, da die Bewertungen zunehmend als überhöht gelten.
„Die Unternehmensgewinne sind solide, doch die Herausforderung liegt in den Bewertungen“, sagte Mike Gitlin, Präsident und CEO der Capital Group, am Dienstag auf einem von der Hong Kong Monetary Authority organisierten Finanzgipfel. Trotz der Warnungen bewerteten mehrere Topmanager eine mögliche Korrektur als gesundes Zeichen für den Aktienmarkt – ein Schritt, der überhitzte Bewertungen abbauen und langfristig die Grundlage für nachhaltiges Wachstum schaffen könnte.
Auf die Frage, ob Aktien günstig, fair oder überbewertet seien, antwortete Gitlin, die meisten Menschen würden sagen, dass sie sich „irgendwo zwischen fair und vollbewertet befinden”, er selbst glaube jedoch nicht, dass viele Menschen sagen würden, sie seien derzeit günstig. Dasselbe gelte auch für die Kreditspreads, fügte Gitlin hinzu.
Diese Ansicht wurde von Ted Pick, dem CEO von Morgan Stanley, und David Solomon, dem Chef der Goldman Sachs, geteilt. Auch sie sehen die Möglichkeit eines erheblichen Ausverkaufs in der kommenden Zeit und betonen, dass Rückgänge ein normales Merkmal von Marktzyklen sind.
Teure Aktien treffen auf risikofreudige Anleger
Pick merkte an, dass die Rally am Aktienmarkt einen langen Weg zurückgelegt hätte, es aber immer noch ein „Risiko politischer Fehler” in den USA sowie geopolitische Unsicherheiten gebe.
„Ja, die Aktienmärkte scheinen teuer zu sein … Aber in Wirklichkeit hat sich das systematische Risiko wahrscheinlich verringert“, sagte er. Im Jahr 2026 werde der Fokus stärker auf den Unternehmensgewinnen liegen, es werde eine größere Streuung geben und stärkere Unternehmen würden eine Outperformance erzielen, während schwächere hinterherhinken würden. Darüber hinaus sei der Markt für Neuemissionen weltweit aktiv und „die Anleger wollen Risiken eingehen“.
„Wir sollten auch die Möglichkeit begrüßen, dass es zu Rückgängen von 10 bis 15 Prozent kommen könnte, die nicht durch einen Makro-Cliff-Effekt verursacht werden“, sagte Pick und fügte hinzu: „Das ist eine gesunde Entwicklung.“
Solomon sagte, dass „die Technologie-Multiplikatoren am Anschlag sind“, was jedoch nicht für den gesamten Aktienmarkt gilt. Er sagte, Goldman Sachs habe seinen Kunden geraten, investiert zu bleiben, ihre Portfolioallokationen zu überprüfen und nicht zu versuchen, die Aktienmärkte zu timen.
Solomon fügte hinzu, dass Rückgänge am Aktienmarkt von 10 bis 15 Prozent auch häufig in Bullenzyklen auftreten, ohne die allgemeine Richtung der Kapitalflüsse oder die langfristigen Allokationen zu verändern.
„Das bedeutet einfach, dass die Dinge laufen und dann zurückgehen, damit die Leute neu bewerten können“, sagte Solomon.
FMW/Bloomberg
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