Wall Street – wie weit geht die Erholung?

Sechs Handelstage in Folge haben die US-Indizes an der Wall Street nun hintereinander Verluste einstecken müssen – gestern und dann heute Nacht im asiatischen Handel rauschte es impulsiv nach unten. Die US-Indizes sind dabei schon stark überverkauft, von daher sollte die heutige technische Gegenreaktion – ausgelöst durch das niedrigere Fixing der chinesischen Notenbank im Dollar-Yuan-Kurs – nicht wirklich erstaunen.

The S&P 500 has gone from overbought to oversold in less than a week. Only five sectors are oversold at this point, but all of them are below their 50-day moving averages. $SPY $XLK $XLF $XLI $XLU $XLY $XLP $XLB $XLE $XLC pic.twitter.com/HENrO6t0oq

— Bespoke (@bespokeinvest) August 5, 2019

Folgender Chart des S&P-Futures gibt interessante Aufschlüsse, in welcher Lage nun die Wall Street ist:

Auffallend ist zunächst, dass der S&P-Future seinen seit Weihnachten 2018 bestehenden Aufwärtstrend nun durchbrochen hat – und das „mit Schmackes“. Das zeigt, dass mit den jüngsten Verlusten nach der vorherigen Vertrauensseligkeit viel Porzellan zerschlagen ist. Faktisch wurden damit die Gewinne aus Juni und Juli in nur wenigen Tagen komplett pulverisiert:

$ES hit its .786 fib in overnight.
Almost the entire price advance of the June+July rally has been reversed in a matter of 5 days. pic.twitter.com/npW2xECfbf

— Sven Henrich (@NorthmanTrader) August 5, 2019

Auffallend ist zweitens, dass in der „Panik“ heute Nacht der S&P-Future knapp unter die 2800er-Marke gefallen war (nachdem die USA China offiziell als „Währungsmanipulator“ brandmarkten), aber dann faktisch an der 200-Tage-Linie wieder nach oben drehte. Andere US-Indizes wie etwa der Nebenwerte-Index Russell 2000 oder auch der Bankenindex im S&P 500 handeln dagegen schon deutlich unter ihrer 200-Tage-Linie – mithin gab es also bei anderen Indizes schon Warnzeichen für einen bevorstehenden Abverkauf. Was vor allem auch fehlte, war die Marktbreite – eine sehr geringe Anzahl von Aktien erreichte neue 52-Wochenhochs an der Wall Street:

Another key chart I kept highlighting is the value line geometric index ($XVG) that kept printing lower highs.
Again a chart that was ignored by many but proved to be highly relevant.
It in context of these charts firms kept raising price targets. pic.twitter.com/bSQZbtaCSe

— Sven Henrich (@NorthmanTrader) August 5, 2019

Der Hauptgrund für diesen Abverkauf an der Wall Street? Die Hoffnungen auf einen absehbaren Handelsdeal haben sich weitgehend zerschlagen – Goldman Sachs etwa erwartet keinen Deal USA-China mehr vor den Wahlen im Jahr 2020 – das ist ein „game changer“:

GOLDMAN: “.. we no longer expect a trade deal before the 2020 election … we now expect a third 25bp rate cut in October, for a total of 75bp of cuts ..” pic.twitter.com/3xLjLekbjF

— Carl Quintanilla (@carlquintanilla) August 6, 2019

Gleichzeitg mit der Verabschiedung von der Illusion eines baldigen Deals nehmen aber die Erwartungen zu, dass die Fed die Zinsen schneller senkt – heute Nacht im asiatischen Handel lag die von den Fed Fund Futures eingepreiste Wahrscheinlichkeit, dass die Fed schon im September die Zinsen um 0,5% senkt, zwischenzeitlich bei über 50%:

The market has the September meeting as 51% for a 50 basis point cut, 49% for a 25 bps cut, 0% for no cut.

It also has a 15-ish% probability of inter-meeting move in August (my guess is the FOMC votes it in at their secret meeting at Burning Man in two weeks).@davidmwessel https://t.co/2fF8GnZ0MA pic.twitter.com/PrwVWyTyP3

— Jim Bianco (@biancoresearch) August 6, 2019

Durch die Beruhigung der Wall Street durch das niedrige Fixing bei Dollar-Yuan durch Chinas Notenbank, ist die Wahrscheinlichkeit jedoch wieder auf 24,6% für eine 0,5%-Senkung gefallen.

Was aber ist nun zu erwarten an der Wall Street? Vermutlich eine Erholungsrally, die den stark überverkauften Zustand abbaut. Aber wohl eben nicht gleich wieder der Anlauf auf neue Allzeithochs. Vielmehr dürfte der S&P 500 (bzw. der S&P 500-Future) wieder versuchen, an den gebrochenen Aufwärtstrendkanal heran zu laufen – dieser Aufwärtstrend liegt knapp über der 2900er-Marke (siehe Chart oben). Von dort aus ist die Wahrscheinlichkeit eines erneuten Abprallers hoch – die „Malaise“ ist noch nicht überstanden!