Ökonomen erwarten, dass die neuesten Daten zu den Verbraucherpreisen einen Anstieg der Inflation zeigen werden – aber die Profis an der Wall Street sind nicht besorgt, dass dies die jüngste Rally an den Aktienmärkten beeinträchtigen könnte. Darüber berichtet Bloomberg.
Wall Street will „vorübergehenden“ Anstieg der Inflation ignorieren
Die inflationären Auswirkungen der umfassenden globalen Zölle von Präsident Donald Trump dürften sich in den neuesten Zahlen des US-Verbraucherpreisindexes niederschlagen, die vor Handelsbeginn am Dienstag veröffentlicht werden. Dennoch gehen Wall Street-Unternehmen wie JPMorgan Chase & Co. und Morgan Stanley davon aus, dass die Anleger diese Bedenken ignorieren und die Aktienkurse weiter steigen werden, da sie sich auf starke Unternehmensgewinne und Zinssenkungen konzentrieren.
Die makroökonomischen Daten bleiben „für den Bullenmarkt günstig, da die Gewinne wahrscheinlich ihren positiven Trend beibehalten werden“, schrieb Andrew Tyler, Leiter Global Market Intelligence bei JPMorgan, am Montag in einer Mitteilung an seine Kunden und fügte hinzu, dass die Federal Reserve auf eine Zinssenkung zusteuert. Ein möglicher Anstieg der Inflation dürfte laut Tyler nur vorübergehend sein und seinen Höhepunkt wahrscheinlich unter den Erwartungen erreichen.
Tatsächlich schätzte sein Team die Wahrscheinlichkeit weiterer Gewinne im S&P 500 nach der Veröffentlichung der Verbraucherpreisindexdaten am Dienstag auf 70 % und prognostizierte, dass der Index um bis zu 2% steigen könnte, wenn die Daten zur Inflation entweder den Erwartungen entsprechen oder darunter liegen.
Das Hauptrisiko für einen Rückgang ist saisonbedingt, schrieb Tyler, da der S&P 500 Index in den letzten 25 Jahren im September durchschnittlich um 1,5% gefallen ist – worauf im vierten Quartal ein Anstieg von 4% folgte.
Der Kern-Verbraucherpreisindex, der volatile Lebensmittel- und Energiekosten ausklammert und als zuverlässiger Maßstab für die zugrunde liegende Inflation gilt, dürfte laut der Median-Schätzung einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen im Juli gegenüber Juni um 0,3% steigen. Das wäre der größte Anstieg seit Jahresbeginn – im Juni stieg er um 0,2 %.
Vor Daten zur Inflation: Das erwartet Wall Street
Dennoch zeigen sich die Optionshändler vor der Veröffentlichung des Berichts zur Inflation weitgehend unbeeindruckt und preisen eine Bewegung von etwa 0,74 % in beide Richtungen für den S&P 500 Index ein, verglichen mit einer impliziten Bewegung von fast 1 % im 12-Monats-Durchschnitt bei Inflations-Daten, wie aus Daten des Handelsdesks von Citigroup hervorgeht.
Der S&P 500 notiert vor der Veröffentlichung der Daten am Dienstag nahe seinem Allzeithoch, nachdem er seit den Tiefstständen im April um 28% gestiegen ist und allein im Juli zehn neue Rekorde aufgestellt hat. Die überdurchschnittlichen Bewegungen sind bemerkenswert, da die Anleger kaum eine Vorstellung davon haben, wie sich die Handelspläne der Trump-Regierung auf die Wirtschaft auswirken werden.
Aber die Wall Street interpretiert schlechte Nachrichten heutzutage nicht unbedingt als solche. So zeigten beispielsweise die jüngsten Beschäftigungsdaten eine erhebliche Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt, was Trump dazu veranlasste, die Leiterin des Bureau of Labor Statistics zu entlassen und sie ohne Beweise der politischen Voreingenommenheit zu bezichtigen.
Die Wall Street schenkte dem jedoch keine Beachtung und konzentrierte sich stattdessen darauf, wie die Zahlen eine Zinssenkung durch die Fed stützten. Und das scheint ausreichend gewesen zu sein, um die Aktienkurse weiter steigen zu lassen, obwohl die Zahlen auf die Möglichkeit einer Stagflation hindeuten, bei der die Preise steigen, das Wachstum jedoch stagniert.
„Aufgrund des schwachen Beschäftigungsberichts für Juli haben die Anleger größeres Vertrauen in eine Fortsetzung der Lockerungspolitik der Fed im nächsten Monat“, sagte Michael O’Rourke, Chef-Marktstratege bei JonesTrading LLC. „Das hat Vorrang vor dem erwarteten Anstieg der Inflation.“
Drei Fed-Vertreter – die stellvertretende Vorsitzende Michelle Bowman, Gouverneur Christopher Waller und der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari – äußerten letzte Woche alle Bedenken hinsichtlich des US-Arbeitsmarktes und wiesen auf eine mögliche Zinssenkung im September hin.
Mike Wilson, Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, rechnet ebenfalls mit einem erheblichen Zinssenkungszyklus, der die Voraussetzungen für neue Kursgewinne an den Aktienmärkten im nächsten Jahr schaffen wird, auch wenn es kurzfristig zu einigen Schwankungen kommen könnte.
„Letztendlich gehen wir davon aus, dass die durch Zölle verursachte Inflation im Laufe dieses Jahres nachlassen und den Weg für einen deutlichen Zinssenkungszyklus ebnen wird“, erklärte Wilson seinen Kunden in seinem wöchentlichen Kommentar am Montag. „Dies stützt unseren konstruktiven längerfristigen Ausblick für US-Aktien.“
FMW/Bloomberg
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Moin, moin,
tja, „vorübergehender“ Anstieg der Inflation. Dabei wird es m.E. nicht bleiben. Für den globalen Westen gibt es sicher nur folgende Handlungsalternativen:
1. Senkung der Öffentlichen Ausgaben
2. Erhöhung von Steuern und Abgaben
3. Inflationierung der Staatsschulden
Die Nummern 1 und 2 führen zum größten „Ärger“ im Wahlvolk, ergo wird die Nummer 3 die „Lösung“ sein. Und damit Otto Normalverbraucher, Erwin Mustermann und Peter Smith nicht unzufrieden werden, bekommt die Inflation das Adjektiv „vorübergehend“ als Abmilderung vorweg gestellt.
Zur Inflation könnte man in diesem Nicht-Sommer gerne ein Buch über die 1920er Jahre lesen. Hier lassen sich dann die Auswirkungen nachverfolgen.
Fazit: Inflation ist kein Spass