Die US-Aktienmärkte tun sich in diesem Jahr deutlicher schwerer als ihre Konkurrenten aus Europa und China. Dennoch konnte der US-Leitindex S&P 500 seit Jahresbeginn circa 4,5 Prozent zulegen und ein neues Rekordoch erreichen. Die Citi-Strategen werden jedoch pessimistischer für US-Aktien und warnen davor, dass die S&P 500-Rally ihren kurzfristigen Höhepunkt bereits erreicht hat.
US-Aktienmärkte am Höhepunkt
Die Rallye von 4,5 Prozent des S&P 500 in diesem Jahr könnte aufgrund der Risiken, die mit den Risiken einen Handelskonflikts und den politischen Vorschlägen von Präsident Donald Trump einhergehen, vorerst zu Ende sein, so die Strategen der Citigroup.
Wie Bloomberg berichtet, sagte das Team unter der Leitung von Scott Chronert, Investoren würden darauf setzen, dass Trumps „America First“-Politik einen „wirtschaftsfreundlichen“ Effekt haben werde. „Wir widersprechen dem nicht, argumentieren aber auch, dass die damit verbundenen politischen Störungen der Fundamentaldaten möglicherweise noch nicht in die Kurse an den Aktienmärkten eingepreist sind“, schrieben sie in einer Mitteilung.
„Unsere Einschätzung für das Gesamtjahr hat sich nicht wesentlich geändert, aber wir sehen kurzfristig ein etwas größeres Abwärtsrisiko als Aufwärtspotenzial aufgrund der Auswirkungen von Trumps Politik“, so die Strategen.
Nachdem die US-Aktienmärkte im vergangenen Jahr um mehr als 20 Prozent zugelegt hatten, bleiben sie 2025 bislang deutlich hinter ihren globalen Pendants zurück, da man befürchtet, dass Trumps protektionistische Agenda und die geplanten Importzölle die Inflation anheizen könnten. Der Präsident hat Zölle auf alles Mögliche angedroht, von Autos, Halbleitern, Pharmazeutika und Aluminium bis hin zu Gegenzöllen auf wichtige Handelspartner wie die Europäische Union.
S&P 500-Rally verliert an Fahrt
Die Anleger haben in diesem Jahr die hohen Bewertungen der Technologie-Schwergewichte in Frage gestellt. Vier der so genannten „Magnificent Seven“ – Apple, Telsa, Alphabet und Microsoft – sind im bisherigen Jahresverlauf gefallen, während nur Meta Platforms, Amazon.com und Nvidia zulegen konnten. Auch der Beitrag von Big Tech zum Gewinnwachstum hat sich seit einem Höchststand Ende 2023 verlangsamt. Am Mittwoch musste auch der KI-Highflyer Palantir einen Rückschlag hinnehmen, die Aktien brachen zweistellig ein.
Chronert sagte, dass der Rest des S&P 500 Index nun für weitere Gewinne sorgen sollte. Es gebe Anzeichen dafür, dass sich die Rally über Big Tech hinaus ausbreite, bislang sei sie jedoch auf andere Large Caps beschränkt.
Der Stratege lag mit seiner Aufwärtsprognose für die US-Aktienmärkte im vergangenen Jahr richtig, die durch die Rally der „Magnificent Seven“ untermauert wurde. Für 2025 peilt er ein Jahresendziel von 6.500 Punkten für den Leitindex S&P 500 an, was einem Plus von rund 6 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom Mittwoch entspräche. Kurzfristig könnte der Gegenwind jedoch zu stark sein, um die Rally fortzusetzen. Auch die Strategen von Morgan Stanley warnen, dass die derzeitige Euphorie der Privatanleger ein Warnsignal für die Aktienbullen sein sollte.
Julian Emanuel, leitender Aktienstratege bei Evercore ISI, erklärt, warum der Bullenmarkt mit Hilfe der US-Wirtschaft, der Erträge und der Federal Reserve „weitergehen kann“.
FMW/Bloomberg
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