Die Dominanz nimmt zu Warum Bitcoin dominiert – und Altcoins kaltgestellt sind

Während Bitcoin neue Höhen erklimmt und die Schlagzeilen dominiert, geraten viele andere Kryptowährungen zunehmend ins Abseits. Inmitten eines dramatischen 300-Milliarden-Dollar-Shakeouts am Kryptomarkt erleben Altcoins – einst gefeierte Alternativen zum Bitcoin – einen tiefgreifenden Einbruch. Der Glanz der großen Visionen verblasst, und was bleibt, ist eine Branche im Wandel, in der sich zeigt: Nicht jede Kryptowährung wird den Sprung in die Zukunft überleben.

Bitcoin dominiert – Altcoins im Abseits

Auf den ersten Blick scheint das Jahr 2025 für Kryptowährungen wie ein Musterjahr zu sein. Der Bitcoin erreicht am 22. Mai einen neuen Rekord, ein die Branche fördernder US-Präsident, dessen Familie sich kopfüber in den Sektor wagt, sowie wichtige Gesetze, deren Verabschiedung durch den Kongress allgemein erwartet wird, sind die Gründe dafür.

Doch wenn man über die positiven Schlagzeilen und die Bitcoin-Rallye hinausschaut, zeigt sich ein völlig anderes Bild. Laut einem Bericht von Bloomberg verzeichnen die meisten sogenannten Altcoins, die einst als Konkurrenten des ursprünglichen Krypto-Assets angepriesen wurden, zum Teil deutliche Kursverluste und haben in diesem Jahr bereits mehr als 300 Milliarden Dollar an Marktwert verloren.

Dieses rote Meer deutet auf eine breitere Krise hin, die Teile der Branche dazu zwingt, sich existenzielle Fragen zu stellen. Die ersten Krypto-Enthusiasten stellten sich ein Universum vor, in dem eine Vielzahl von Kryptowährunegn um das Geld der Anleger konkurrieren und zahlreiche Anwendungsfälle bieten. Doch mit der Vorherrschaft von Bitcoin weicht diese Vorstellung den Vorhersagen, dass große Teile des Sektors zu einer digitalen Einöde werden.

„Ich glaube, dass sie einfach sterben werden, ehrlich gesagt”, sagte Nick Philpott, Mitbegründer der Handelsplattform Zodia Markets, über Altcoins. „Sie werden einfach verwelken. Technisch gesehen wird ein Großteil davon einfach herumliegen und auf ewig Staub ansammeln.“

Die Dominanz nimmt zu

Laut CoinMarketCap ist der Anteil von Bitcoin am Gesamtmarktwert von Kryptowährungen in diesem Jahr um neun Prozentpunkte auf 64 Prozent gestiegen. Damit erreicht seine Dominanz den höchsten Stand seit Januar 2021. Damals waren Kryptowährungen ein weitgehend unregulierter Raum, die Krypto-Kreditvergabe war in vollem Gange und es gab nur wenige Sicherheitsvorkehrungen, und die Token waren im Aufwind.

Altcoins – der Sammelbegriff für alle digitalen Vermögenswerte außerhalb von Bitcoin und Stablecoins – sind hingegen ins Stocken geraten. Ein MarketVector-Index, der die untere Hälfte der 100 größten digitalen Vermögenswerte abbildet und sich nach dem Wahlsieg von Donald Trump am 5. November mehr als verdoppelt hatte, hat seitdem alle diese Gewinne wieder abgegeben und ist im Jahr 2025 um rund 50 % gefallen.

Da Bitcoin den Großteil der Kapitalströme von Anlegern in börsengehandelte Fonds aufsaugt, bleiben andere Teile des Kryptomarktes zunehmend zurück. Selbst Ether, die zweitgrößte Kryptowährung, liegt nach einem leichten Aufschwung, der durch Zuflüsse in Spot-ETFs immer noch etwa 50 % unter seinem Allzeithoch.

„Historisch gesehen hat sich immer zuerst der Bitcoin bewegt, woraufhin die Rally bei den Altcoins begann“, sagte Jake Ostrovskis, OTC-Händler bei Wintermute. „Das haben wir in diesem Zyklus noch nicht wirklich gesehen.“

Altcoin-Projekte unter Druck

Kryptowährungen sind kein unbekanntes Phänomen, wenn es um Massenaussterben geht. Der Marktabsturz von 2022, der durch die Implosion des algorithmischen Stablecoins TerraUSD und die Pleite der FTX-Börse von Sam Bankman-Fried verursacht wurde, führte zum Untergang hunderter Krypto-Projekte. Tausende von Münzen existieren noch immer auf ihren Blockchains, ohne dass Aktivitäten zu verzeichnen sind – im Kryptojargon werden sie als „Geisterketten“ (Ghost Chains) bezeichnet.

Was dieses Mal anders ist: Krypto wird zu einem stärker regulierten, institutionell gesteuerten Markt und Stablecoins scheinen die einzigen Token zu sein, die eine echte Chance haben, den Status eines Zahlungsmittels zu erreichen, da sie die Volatilität eliminieren.

Allein im vergangenen Jahr ist der Marktwert von Stablecoins um 47 Milliarden Dollar gestiegen und einige der größten Banken der Welt sind in dieses Feld eingestiegen. So berichtete das Wall Street Journal diesen Monat, dass Amazon.com einen potenziellen Stablecoin prüft.

Das setzt Altcoin-Projekte unter Druck, Wege zu finden, um ihren Status zu festigen und eine breitere Basis von Investoren anzusprechen.

Der Kryptomarkt verengt sich

Die wechselnden Gezeiten spiegeln sich auch im Verhalten der Unternehmen wider. Nach dem Vorbild von Michael Saylors Strategie hat sich eine neue Art von Bitcoin-Akkumulatoren entwickelt. So schloss sich im April eine mit Cantor Fitzgerald LP verbundene Übernahmegesellschaft mit Tether Holdings SA und SoftBank zusammen, um Twenty One Capital Inc. zu gründen. Das Unternehmen ist mit fast 4 Milliarden Dollar in Bitcoin ausgestattet. Die Trump-Familie, die ebenfalls im Bitcoin-Mining engagiert ist, hat über die Trump Media & Technology Group 2,3 Mrd. $ aufgebracht, um einen Bitcoin-Schatzplan zu schaffen.

Zwar wurden in letzter Zeit ähnliche Vehikel eingerichtet, um andere Token wie Ether, Solana und BNB zu akkumulieren, doch diese sind viel kleiner.

Nicht alle Altcoins dümpeln vor sich hin. Token wie Maker und Hyperliquid, die mit florierenden dezentralen Finanzprotokollen verbunden sind, haben in diesem Jahr große Gewinne erzielt.

„Es gibt sicherlich eine Untergruppe des Marktes, der es unglaublich gut geht – in der Regel Unternehmen mit realen Geschäften und Einnahmen. Diese Einnahmen verwendet die Unternehmen, um Token zurückzukaufen“, sagte Jeff Dorman, Chief Investment Officer der Digital-Asset-Investmentfirma Arca.

Breitere Akzeptanz duruch den CLARITY Act

Zudem besteht die Aussicht auf günstigere Vorschriften. Die mögliche Genehmigung von durch Münzen wie Solana gestützten ETFs durch die US-Börsenaufsichtsbehörde weckt die Hoffnung auf eine breitere Akzeptanz. Ein weiterer möglicher Katalysator ist der Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), der informell auch als Gesetz zur Strukturierung des Kryptomarktes bezeichnet wird. Das CLARITY-Gesetz zielt darauf ab, einen umfassenden Regulierungsrahmen zu schaffen und die Zuständigkeiten zwischen der Commodity Futures Trading Commission und der SEC abzugrenzen.

„Der CLARITY Act hat das Potenzial, für Altcoins das zu tun, was ETFs für Bitcoin und Ethereum getan haben: regulatorische Legitimität zu schaffen und so echtes institutionelles Kapital freizusetzen“, sagte Ira Auerbach, eine leitende Angestellte bei Offchain Labs.

Laut Maqubela läuft die Frage jedoch letztlich auf den Nutzen hinaus. Er vergleicht Bitcoin mit Gold und Ether mit Kupfer – bei ersterem ist die endgültige Anzahl gedeckelt, während bei letzterem die Blockchain einen Großteil der Kryptofunktionalität untermauert – und sagt, dass die meisten Altcoins in einer Art Dämmerzustand feststecken, der durch große Versprechungen gestützt wird, denen jedoch keine Taten folgen.

„Ich denke, dass viele von ihnen auf Null fallen werden, weil sie von der Spekulation angetrieben wurden, ohne einen tatsächlichen Wert wie Bitcoin zu haben. Außerdem haben sie versucht, utilitaristisch zu sein, ohne eine echte Größenordnung zu erreichen“, sagte er.

Michael Saylor, der Strategy Executive Chairman, ist äußerst optimistisch, was Bitcoin betrifft. Er sagt voraus, dass der Krypto-Winter nicht zurückkehren wird und der Kurs von Bitcoin auf eine Million Dollar steigen wird.

FMW/Bloomberg

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