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Aktien

Was ist eine Dividende bzw. ein Dividenden-Unternehmen?

Stefan Jäger

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am

Die Dividende ist ein Anteil am Bilanzgewinn einer Aktiengesellschaft. Die Ausschüttung an die Aktionäre findet am Ende eines Geschäftsjahres statt. Vereinfacht dargestellt „leiht“ der Aktionär dem Unternehmen Geld und erhält in Form der Dividende eine Gewinnbeteiligung. Es kann aber auch vorkommen, dass Unternehmen Schulden aufnehmen, um die Dividenden an ihre Aktionäre auszuzahlen. Die Höhe der Dividende wird auf der jährlichen Hauptversammlung festgelegt. In der Regle erfolgt die Verteilung an die Aktonäre am Folgetag. Die Gewinnausschüttung erhält der Aktionär nur, wenn er bis mindestens einen Tag vor der Hauptversammlung die Aktie hält. Die Dividendenrendite gilt als Kennzahl für die Höhe der Dividende. Berechnet wird sie in dem man die Dividende (z.B. 5 €) durch den Aktienkurs (z.B. 100 €) teilt und mit 100 multipliziert (= 5% Dividendenrendite).

Welche Unternehmen schütten Gewinnanteile aus?

Nicht alle Aktiengesellschaften zahlen Dividenden an ihre Aktionäre aus. Viele Unternehmen stecken den erwirtschafteten Gewinn lieber in neue Investitionen oder bilden damit Rücklagen. Insbesondere Wachstumsunternehmen aus der Technologiebranche reinvestieren das Kapital, um auch in den nächsten Jahren ihre Wachstumsraten zu gewährleisten. Daher fließen die Gewinne bevorzugt in Forschung und Entwicklung. Der daraus entstehende technologische Vorsprung führt zukünftig zu noch höheren Gewinnen. Unternehmen wie Alphabet oder Amazon haben noch nie eine Dividende an ihre Aktionäre ausgeschüttet, stattdessen bieten sie jährlich hohe Wachstumsraten des Aktienkurses.

Auf der anderen Seite gibt es die sogenannten „Blue-Chips“ – bekannte und umsatzstarke – Unternehmen, viele von Ihnen zählen zu den Dividenden-Aristokraten. Als Beispiel aus dem DAX wären hier Bayer, Siemens oder Fresenius zu nennen. Vor allem setzen Value-Investoren – substanzwert-orientierte Investoren – auf diese Unternehmen, da sie jährliche gleichmäßige Gewinne sowie Dividenden bescheren und die Kursschwankungen im Vergleich zu anderen Werten relativ stabil sind. Auch unter den Dickschiffen gibt es ein paar Unternehmen, die sowohl Wachstum als auch Dividenden bieten, u.a. sind das SAP, Apple oder Microsoft.

Sind Dividenden-Aktien besser als ihre Pendants?

Diese Frage lässt sich nicht einfach mit Ja oder Nein beantworten. Es hängt hauptsächlich von der Strategie des Anlegers ab. Während wachstumsorientierte Anleger eher auf Dividenden verzichten und auf Wachstumstitel setzen, bevorzugt ein Value-Investor die Dividendentitel und erfreut sich an dem jährlich ausgezahlten Gewinnanteil. Ein Vorteil von Dividendenaktien ist, dass die Dividende unabhängig von der Entwicklung des Aktienkurses ausgezahlt wird. Dadurch können eventuelle Verluste des Aktienkurses zum Teil wieder aufgefangen werden. Ein Nachteil ist, dass die Ausschüttung kurzfristig ein Nullsummenspiel ist. Durch die Auszahlung der Dividende sinkt im gleichen Maße der Aktienkurs, da das Unternehmen weniger Kapital hat und dadurch auch weniger Wert ist.

Wie bereits erwähnt, finden die Auszahlungen von Dividenden unabhängig von der Entwicklung des Aktienkurses statt. Trotz eines sinkenden Kurses im vorangegangen Jahr kann es zu der Auszahlung kommen. Es gibt aber auch den Fall, wo Dividenden gekürzt oder sogar gestrichen werden. Als Beispiel ist hier der Corona-Crash 2020 zu nennen. Infolgedessen führte der starke Rückgang der Aktienkurse diverser Unternehmen zu einer Kürzung der Dividenden (z.B. Continental). Es kann auch vorkommen, dass Unternehmen die Auszahlungen komplett aussetzen, so wie es die Lufthansa, Sixt oder die Commerzbank in der Corona-Krise getan haben.

Fazit: Je nach Intention des Anlegers können beide Strategien Sinn machen. Allerdings zeichnet sich ein gutes Portfolio auch durch eine Diversifikation aus. Daher kann es nicht schaden ein paar Dividendentitel wie auch ein paar Wachstumsunternehmen miteinander zu kombinieren.

Ist eine Dividende bzw ein Dividenden Unternehmen gut für Anleger?

2 Kommentare

2 Comments

  1. Avatar

    Martin Ebner

    4. Mai 2020 10:42 at 10:42

    Wieso „leiht der Aktionär dem Unternehmen Geld“? Von der Erstausgabe einmal abgesehen, kauft der Aktionär die Aktie von einem anderen Aktionär. Vereinfachter Normallfall: der Aktionär gibt ’sein‘ Geld einer Bank oder Blackrock – und erhält dafür einen Gewinnanteil, den irgendwelche chinesischen Kulis erarbeiten…

  2. Avatar

    Legaler Firmenplünderer

    4. Mai 2020 11:19 at 11:19

    Einen nicht unwichtigen Fall haben sie noch vergessen: Die Firma macht gar keinen Gewinn u.bezahlt schuldenfinanzierte Dividenden. Dividende hat also mit den Gewinnen einer Firma oft nichts zu tun u.ist auch nicht garantiert wie viele TINA – Fans meinen. Das ist doch eine hübsche Nebenwirkung von den vielgerühmten Gratisschulden.

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Markus Koch LIVE vor dem Handelsstart in New York – Thanksgiving-Party

Redaktion

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Markus Koch meldet sich im folgenden Video LIVE vor dem Handelsstart in New York. Die steigenden Corona-Zahlen in den USA werden an der Börse derzeit ignoriert. Die Kurse kennen aktuell nur eine Richtung. Positiv zu werten ist auch, dass vermutlich die ehemalige Fed-Chefin Janet Yellen neue US-Finanzministerin werden sollte.

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Aktienmärkte: Warum einige aktive Fonds 2020 den Markt schlagen

Wolfgang Müller

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Die Aktienmärkte sind Schauplatz eines Kampfes, der von Jahr zu Jahr härter wird: Der Wettstreit zwischen den aktiven Fonds und den preisgünstigen, passiven Indexfonds (ETFs). In diesem Jahr haben einige der aktiv gemanagten Investmentfonds die Nase vorn. Ein Grund dafür ist die auch die ungewöhnliche Konzentration der Anleger allgemein auf marktschwere Titel.

Aktienmärkte: Das Dauerduell aktiv gegen passiv

Was hatte sich der in diesem Jahr verstorbene Gründer des passiven Investierens, John Bogle, anfangs für Feinde gemacht, zumeist wurde er milde belächelt! Mitte der Siebziger war Mittelmaß als Ziel eines Investments absolut verpönt, alle wollten noch die Aktienmärkte schlagen.

Doch Bogle hatte seine Mitarbeiter beauftragt, alle im S&P 500 enthaltenen Aktien entsprechend ihrer Gewichtung zu kaufen und damit den bekannten Börsenindex einfach nachzubilden.

Damit schuf Bogle den ersten Indexfonds (Vanguard 500), mit einem aus heutiger Sicht mickrigen Volumen von 11,3 Millionen Dollar.

Doch von Jahr zu Jahr steigt die Anlagesumme in die passiven Anlagevehikel, vor gut zehn Jahren wurde die Billionen-Grenze überschritten, mittlerweile ist die von BlackRock, Vanguard, State Street dominierte Branche bei weit über sechs Billionen Dollar angelangt.

Natürlich lässt es sich auf Dauer nicht verheimlichen, dass es kaum einem aktiven Anlagevehikel jenseits der 10-Jahresfrist gelingt, den Index und damit auch den entsprechenden Exchange Traded Fund zu schlagen. Am allerwenigsten den Leitindex der Aktienmärkte, den S&P 500 als Benchmark – insgesamt liegt die Underperformance bei über 90 Prozent in den großen Märkten.

Ich habe es vor kurzem in einem Artikel dargelegt, welche Folgen es hat, wenn man in einem Jahrzehnt auch nur die zehn besten Handelstage der Aktienmärkte versäumt.

2020 und die extreme Outperformance von Growth

Blicken wir nun auf den heimischen Markt, wo die Entwicklung natürlich einmal mehr den amerikanischen Vorbildern folgt. Hier gibt auch BlackRock den Ton an mit seinen iShares, gefolgt von Lyxor und den XTrackers von DWS, einer Tochter der Deutschen Bank. Gefolgt von UBS, Amundi, Invesco und Deka Investments und damit sind auch die deutschen Sparkassen im Geschäft.

Wie eine Auswertung des Fondsverbands BVI zeigt, haben in den Privatanleger-Depots es einige der alten Namen aus der aktiven Branche geschafft, ihre Vergleichsindizes zu schlagen. Produkte der DWS, der Deka oder der Allianz Group und aus dem Kreise derer, die schon über ein Jahrzehnt am Markt sind. Und dies gilt auch schon für ein paar Jahre, obwohl für diese Produkte die teuren Konditionen mit dem Ausgabeaufschlag und der jährlichen Jahresgebühr von deutlich über ein Prozent p.a. gelten. Wie ist diese Performance zu erklären?

Es waren zum Teil die internen Vorschriften, die den aktiven Fondsmanagern geholfen haben – und nicht die besondere Aktienauswahl.

Man hatte innerhalb der Aktienmärkte auf Aktien gesetzt, die eine hohe Marktkapitalisierung aufwiesen, so genannte Blue Chips – und was lief in den letzten Jahren besonders gut?

Klar, der Tech-Bereich mit Titeln wie Amazon, Apple oder Microsoft, Aktien, die in den Fonds zum Teil noch stärker gewichtet waren, als zum Beispiel im S&P 500 oder im MSCI World. Aber bereits seit Anfang September ist so etwas wie eine Branchenrotation feststellbar, verstärkt durch das Ergebnis des Wahlausgangs in den USA sowie den letzten Ereignissen im Zusammenhang mit der Impfstoffentwicklung.

Anders ausgedrückt: Was passiert, wenn die Big Player wieder auf ein „normales“ Wachstumstempo zurückfallen, um nur eine milde Kursentwicklung zu prognostizieren?

Fazit

Aus den letzen Überlegungen wird deutlich, wie schwierig es in Zukunft bleiben wird, mit spezieller Aktien-Einzelauswahl die Aktienmärkte zu schlagen. Wird es zu einer bleibenden Branchenrotation von Growth zu Value kommen, oder hält sich das Wachstum der Big Seven, oder auch der FAANG-Aktien noch eine Weile?

Man braucht sich nur den explosiven Anstieg einiger Corona-Aktienopfer seit der Impfstoffmeldung von BioNTech/Pfizer zu betrachten. Wie stark wird es noch zu großen Umschichtungen in den großen Depots, insbesondere zum Jahreswechsel kommen? Der 9. November könnte bedeutsamer gewesen sein, als bisher angenommen. Der Anstieg des Nasdaq 100 von seinem Tief vom 6. März 2009 bis zu seinem Hoch am 2. September 2020 mit sagenhaften 1154 Prozent sollte irgendwann korrigiert werden, Kurse (speziell von Indizes) wachsen nie in den Himmel. Der Dax brachte es in diesem Zeitraum auf bescheidene 354 Prozent.

Die Aktienmärkte und die aktiv verwalteten Fonds

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Aktien

Beschlossen: Dax mit 40 Aktien und neue Qualitätskriterien – hier die Details

Claudio Kummerfeld

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Der Wirecard-Skandal hat die deutsche Börsenlandschaft erschüttert. Ein Dax-Wert geht pleite und löst sich sang und klanglos als Luftnummer in Rauch auf. Die Vorstände sind in Haft oder auf der Flucht. Was für ein Debakel für die Deutsche Börse. Die Aufnahme- und Qualitätskriterien für die Indizes wie dem Dax waren wohl mangelhaft. Nach der Konsultation von Marktteilnehmern hat die Deutsche Börse jetzt Änderungen beschlossen. Hier alle Details, im Wortlaut von der Deutschen Börse:

Ab September 2021 wird der Leitindex DAX um zehn Werte auf insgesamt 40 Werte erweitert. Damit wird er die größten börsennotierten Unternehmen in Deutschland noch umfassender abbilden. Im Gegenzug verkleinert sich der MDAX-Index auf 50 statt bisher 60 Werte.

Ab Dezember 2020 müssen alle künftigen DAX-Kandidaten vor Aufnahme ein positives EBITDA in den zwei letzten Finanzberichten aufweisen.

Ab März 2021 wird es Bestandteil der Indexmethodologie, dass zukünftig alle Unternehmen in den DAX-Auswahlindizes testierte Geschäftsberichte und vierteljährlich Quartalsmitteilungen veröffentlichen müssen. Nach einer 30-tägigen Warnfrist führt ein Verstoß gegen diese Anforderungen unmittelbar zum Indexausschluss.

Infolge dessen entfällt für alle Unternehmen in den DAX-Auswahlindizes die Pflicht zur Notierung im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse. Die Notierung im Regulierten Markt ist künftig ausreichend. Diese neue Regel wird eingeführt, um dem Indexanbieter zu ermöglichen, im Falle einer Regelverletzung unabhängig und schneller reagieren zu können.

Zusätzlich müssen ab März 2021 alle Neuzugänge zur DAX-Familie den Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance Kodex hinsichtlich eines Prüfungsausschusses im Aufsichtsrat entsprechen. Für bestehende Mitglieder gilt eine Übergangsfrist, um Kontinuität in der DAX-Familie zu bewahren; sie müssen die Vorgabe ab September 2022 erfüllen.

Ab 2021 gibt es bei den DAX-Indizes zweimal im Jahr eine planmäßige Hauptüberprüfung (März und September). Zurzeit gibt es eine derartige Überprüfung nur im September.

Um die Regeln zu vereinfachen, ohne jedoch auf Investierbarkeit zu verzichten, werden ab der Überprüfung im September 2021 Indexmitglieder nur noch nach Marktkapitalisierung bestimmt. Der Börsenumsatz wird bei der Rangliste nicht mehr berücksichtigt; stattdessen müssen Indexmitglieder eine Mindestliquidität aufweisen.

Nicht übernommen wird der Vorschlag zum Ausschluss von Unternehmen mit Beteiligung an kontroversen Waffen. Stephan Flägel: „Wir haben ein sehr heterogenes Meinungsbild zu den Themen Nachhaltigkeit und ESG außerhalb der Vorschläge, die wir zur Governance gemacht haben, bekommen. Es wird von vielen Seiten die grundsätzliche Frage aufgeworfen, ob diese Kriterien bei der Auswahl der DAX-Mitglieder eine Rolle spielen sollten. Deshalb werden wir den Austausch mit den Marktteilnehmern fortführen. Nachhaltiges Investieren ist und bleibt einer der wichtigsten Trends an den Finanzmärkten und wird das Investitionsverhalten in den kommenden Jahren grundlegend verändern. Das Thema ESG hat für Qontigo sehr hohe Priorität. Im März haben wir bereits den DAX 50 ESG Index gestartet und wir verfügen seit Längerem über eine breite Palette an ESG-Indizes, die wir auch künftig weiter ausbauen werden.“

Dax und MDax werden von der Deutschen Börse ermittelt
Foto: Deutsche Börse AG

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