Die Analysten an der Wall Street wurden von der Bankenkrise kalt erwischt – sie reagierten mit lautem Schweigen auf die Turbulenzen an den Märkten. Niemand traute sich eine Prognose darüber, welche Folgewirkungen die Bankenkrise etwa für die Gewinne der Untenrehmen haben könnte, oder was das für Indizes wie den S&P 500 bedeuten könnte. Darüber berichtet nun Bloomberg.
Bankenkrise und Analysten an der Wall Street: Schweigen und Ratlosigkeit
Sie wissen nicht, was die Bankenkrise für die Märkte bedeutet – die professionellen Prognostiker der Wall Street wissen es auch nicht.
So schnell und heftig die Nachrichten auch kamen, die Reaktion der Aktienstrategen und Gewinnanalysten an der Wall Street war einheitlich: keine Reaktion. Also beließen die Wall Street-Analysten ihre Schätzungen für die Gewinne der Unternehmen fast genau dort, wo sie vor dem Ausbruch der Ereignisse waren.
Warum aber reagierte die Wall Street-Analystenzunft nicht auf die Bankenkrise? Entweder waren sie nicht bereit, sich auf einen neuen Kurs festzulegen, oder sie waren schlicht nicht in der Lage, eine neue These zu formulieren. Möglich ist auch, dass sie einfach nicht davon überzeugt waren, dass etwas wirklich Wichtiges passiert ist.
Am deutlichsten ist die Stagnation bei den Wall Street-Strategen, die die Märkte auf der Grundlage makroökonomischer Trends vorhersagen. Den dritten Monat in Folge blieb ihr durchschnittliches Jahresendziel für den S&P 500 bei 4.050 Punkten. Eine solch lange Stagnation bei den Kurszielen für den US-Leitindex S&P 500 hat es seit 2005 nicht mehr gegeben.
Auch wenn man dies als Überzeugung interpretieren könnte, spiegelt das Schweigen der Wall Street-Anallysten eher die Verwirrung darüber wider, wohin sich die Wirtschaft und der Markt entwickeln. Für Letzteres spricht die Kluft zwischen den höchsten und niedrigsten Jahresendzielen für den S&P 500: Mit 47 % ist sie zu diesem Zeitpunkt des Jahres so groß wie seit zwei Jahrzehnten nicht mehr, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen.
„Es handelt sich bei der Bankenkrise um eine Reihe von Ereignissen in Zeitlupe mit ungewissem Ausgang“, so Michael Purves, Gründer von Tallbacken Capital Advisors. „Wir wissen nicht, wie ansteckend diese regionale Bankenkrise ist. Wir wissen nicht, wie die Regierung auf eine Beschleunigung reagieren wird. Und wenn es zu einem Anfall von Krediten kommt, ist unklar, wie stark sich das auf die Erträge auswirkt.“
Wall Street-Strategen bleiben inmitten des Marktchaos hartnäckig: Das Jahresendziel des S&P 500 bleibt seit drei Monaten unverändert, eine seltene Phase der Stagnation
Bankenkrise vorbei? Profi-Anleger der Wall Street haben „ein paar harte Wochen hinter sich“
Die fehlende Reaktionder Wall Street steht im Gegensatz zu den großen Vermögensverwaltern, die ihre Positionen nach den Bankenturbulenzen schnell angepasst haben. Aktienorientierte Long/Short-Hedge-Fonds haben Finanzaktien abgestoßen und Sicherheit in Technologie-Megacaps gesucht. Ttrendfolgende Fonds dagegen haben einige Positionen auflösten, nachdem sie von der Volatilität zwischen den Anlageklassen überrascht worden waren, so die Daten, die vom Trading Desk der Goldman Sachs Group Inc. zusammengestellt wurden.
So wie die Dinge jetzt stehen, ist das Netto-Aktienexposure der Hedge-Fonds in der 19. Perzentile einer einjährigen Spanne niedrig geblieben, die Bargeldbestände der Investmentfonds sind seit 15 Monaten in Folge gestiegen, und die CTAs (Vermögegnsverwalter) sind von einer Long-Position in Futures im Wert von 130 Milliarden Dollar zu einer Short-Position im Wert von 28 Milliarden Dollar übergegangen, wie die Daten des Unternehmens zeigen.
„Es hat den Anschein, als hätten die meisten Profi-Anleger ein paar harte Wochen hinter sich“, schrieb Bobby Molavi, Managing Director bei Goldman, in einem Vermerk. „Es fehlt fast überall an Überzeugung, aber zumindest stimmt die Positionierung zum ersten Mal in diesem Jahr mit der Stimmung überein.“
Eine Bankenkrise bedeutet was? Die Wall Street wiegt sich in Sicherheit
Sicherlich hat sich das Stillhalten in letzter Zeit gelohnt. Der S&P 500 verzeichnete die zweite Woche in Folge Kursgewinne und machte fast seinen gesamten Verlust vom 8. März, dem Tag vor dem Einbruch der regionalen Banken, wieder wett. Während der Fall der Renditen für US-Statatsanleihen vielen Investoren einen schweren Schlag versetzt hat, hätte das Ausharren während der schlimmsten Volatilität seit vier Jahrzehnten zu beträchtlichen Gewinnen geführt.
Im Moment sind die Händler nicht bereit, den Markt in irgendeine Richtung zu treiben. Der S&P 500 war am Dienstag in einer Spanne von 0,7 % gefangen, der engsten Intraday-Spanne seit November. .
Da so viel auf dem Spiel steht, gibt es viele widersprüchliche Aussagen. Während die Bankenkrise zu strengeren Kreditvergabestandards führen könnte, die der Wirtschaft schaden, bedeutet das Schreckgespenst einer Rezession, dass die Federal Reserve mit ihrer aggressiven Inflationsbekämpfungskampagne so gut wie fertig sein könnte.
Die Analysten der Wall Street, die einzelne Aktien verfolgen, haben ihre Prognosen für die Unternehmensgewinne kaum verändert. Ihre Gesamtprognose für 2023 für die Mitglieder des S&P 500 liegt seit der Woche vor dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank bei etwa 220 Dollar pro Aktie.
Da die US-Berichtssaison für das erste Quartal in etwa zwei Wochen ansteht, ist es möglich, dass viele von ihnen auf eine Prognose der Unternehmensleitung warten, bevor sie ihre Zahlen anpassen.
„Die US-Wirtschaft und die Arbeitsmärkte haben sich in den letzten neun Monaten als bemerkenswert widerstandsfähig erwiesen, was die Märkte zu der Annahme veranlasst hat, dass die Unternehmensgewinne ebenfalls stark bleiben können“, so Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research. „Die Ergebnisberichte für das erste Quartal und die Prognosen des Managements, die wir in der ersten Hälfte des zweiten Quartals erhalten werden, werden diese Theorie testen.“
FMW/Bloomberg
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