Laut Michael Wilson, einem überzeugten Bären bei Morgan Stanley, befinden sich die US-Aktienmärkte auf demselben Weg wie im Jahr 2019, das mit einer Rendite von 29 % eines der besten Jahre für den S&P 500 in den letzten zehn Jahren war. „Die Daten, die uns heute vorliegen, deuten darauf hin, dass wir uns in einer politikgesteuerten, spätzyklischen Rally befinden“, so schreibt es Michael Wilson laut Bloomberg in einer Notiz. Das jüngste Beispiel für einen solchen Zeitraum war 2019, als die Federal Reserve die Zinsen erst pausierte und dann senkte, und ihre Bilanz gegen Ende des Jahres ausweitete.
„Diese Entwicklungen förderten eine robuste Rally der Aktienmärkte, die fast ausschließlich von den Kursen und nicht von den Gewinnen angetrieben wurde, wie es in diesem Jahr der Fall war“, so Michael Wilson. Der S&P 500 ist in diesem Jahr um 19 % gestiegen und hat damit fast die gleiche Rendite erzielt wie 2019 im gleichen Zeitraum, als er sich von einem Rückgang im Vorjahr erholte. Im Jahr 2023 haben die Anleger eine Gewinnrezession hinter sich gelassen, da sich die US-Wirtschaft besser als erwartet hält, was die Hoffnung auf eine sanfte Landung nährt.
„Die Analogie zu 2019 deutet an und für sich darauf hin, dass der Index von hier aus weiter steigen wird, obwohl wir anmerken, dass die Federal Reserve bereits einen Großteil des Jahres 2019 die Zinsen gesenkt hat und das Marktmultiplikatorverhältnis bereits fast eine Umdrehung über dem Höchststand in diesem Zeitraum liegt“, so Michael Wilson.
Die Entscheidungsträger der Federal Reserve haben auf ihrer Sitzung in der vergangenen Woche zum 11. Mal seit März 2022 die Kreditkosten erhöht (jetzt liegt die Spanne bei 5,25-5,50 %). Der Vorsitzende Jerome Powell wies zwar auf ermutigende Anzeichen dafür hin, dass die Zinserhöhungen der Federal Reserve den Preisdruck eindämmen, bekräftigte jedoch, dass man noch einen weiten Weg vor sich habe, um die Inflation wieder auf ihr 2 %-Ziel zurückzuführen.
Michael Wilson, der den Ausverkauf der Aktienmärkte im Jahr 2022 richtig vorhergesagt hatte, obwohl sich seine pessimistische Prognose in diesem Jahr noch nicht bewahrheitet hat, sagte, sein Team sei offen für die Ansicht, dass die Wirtschaft schließlich in einen neuen Aufschwungzyklus eintreten könnte. Weiter sagte er: „Wir würden jedoch gerne sehen, dass eine breitere Palette von Konjunkturindikatoren ansteigt, sich die Breite der Wirtschaft verbessert und die Zinssätze am vorderen Ende sinken, bevor wir unsere Haltung in dieser Hinsicht ändern“.
FMW: Man muss bedenken: Erst letzte Woche verkündete Michael Wilson, dass er in diesem Jahr mit der Bewertung von S&P 500 und Co komplett daneben gelegen hat. Er war ständig pessimistisch, aber die Aktienmärkte tendierten immer weiter aufwärts.
FMW/Bloomberg
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…man hat das Gefühl der Wilson Mike schwurbelt sich so latent raus…
Da freuen sich die Longscho’s, das sie mit laienhaften Gewinnerfache besser liegen, als „Experten“. Ich bin mitnichten ein Anhänger von Verschwörungstheorien. Doch sagt mir mein laienhafter Verstand, das hier mit ganz viel Geld die Welt des „Realen“ ausgehebelt wird um genau das zu erzeugen, was widersinnig ist! Je länger wir uns diese Marktmanipulatoren als Gradmesser von simplen Gewinnen zu eigen machen wollen, umso schwerer wird es werden, diesen Trugschluss aufrecht zu erhalten. „Pay this Cheque“ wird kommen….das ist sicher. Und nicht diese wolkigen Gewinnfaseleien. Es hat bisher noch immer funktioniert….auch im Rückwärtsgang kann man Geld verdienen. Und da steigen täglich die Gewinnaussichten.