Europas Worst-Case-Szenario für die Zukunft der transatlantischen Wirtschaftsbeziehungen kam diese Woche an die Oberfläche, als der designierte US-Präsident Donald Trump deutlich machte, dass er die Handelsmacht der USA als Mittel nutzen wird, um außenpolitischen Einfluss auszuüben. Er kündigte zusätzliche Zölle auf alle Waren aus den Nachbarländern Mexiko und Kanada sowie aus China an. Angesichts der Unberechenbarkeit Trumps könnte Europa das gleiche Schicksal drohen. Europäische Aktien gaben bereits in Sorge vor einem Handelskrieg mit Washington nach. Anders als in Trumps erster Amtszeit, als er die EU auf dem falschen Fuß erwischte, muss der Staatenverbund diesmal vorbereitet sein.
Trump-Zölle: EU und USA vor Handelskrieg?
Seine Drohung, Kanada, China und Mexiko wegen des Zustroms illegaler Drogen und Migranten in die USA mit Zöllen zu belegen, schickte europäische Aktien auf Talfahrt, insbesondere die Aktien von Automobilherstellern wie Stellantis NV und Volkswagen AG, deren Fahrzeuge in einem Handelskrieg mit Washington gefährdet wären.
Wie Bloomberg berichtet, diente Trumps Warnung der Europäischen Union als Blaupause dafür, wie er wahrscheinlich mit seinen zahlreichen Beschwerden gegen die Staatengemeinschaft umgehen würde: Die Verhängung von Zöllen – oder die Drohung damit – unter Berufung auf politische Gründe, die nicht unbedingt mit dem Schutz der heimischen Industrie zu tun haben. In Bezug auf den Handel hat Trump behauptet, die EU behandle die USA schlechter als China.
„Europa muss vorbereitet sein“, sagte Penny Naas, Expertin für globale öffentliche Politik beim German Marshall Fund in Washington, in einem Interview. „Das scheint mir der Startschuss für das zu sein, was in nicht allzu ferner Zukunft kommen wird.“
Der Euro stieg am Dienstag nach Trumps Äußerungen in den sozialen Medien gegenüber dem US-Dollar zunächst leicht an und erholte sich von einem Zweijahrestief, da die Händler erleichtert waren, dass er keine europäischen Handelszölle erwähnt hatte. Die Gewinne bröckelten jedoch schnell wieder ab. Europäische Aktien gaben nach, während sich Anleihen aus der Region besser entwickelten als ihre globalen Pendants.
Europa muss auf Trump vorbereitet sein
Europa wurde 2017 in der ersten Amtszeit von Trump weitgehend unvorbereitet getroffen, als er unter Berufung auf nationale Sicherheitsbedenken Zölle auf europäischen Stahl und Aluminium verhängte. Der Staatenverbund der 27 musste sich zusammenschließen, um seine Unternehmen zu verteidigen und Vergeltungsmaßnahmen zu ergreifen.
Seitdem hat die EU ihre Handelsdoktrin neu erfunden, ist selbstbewusster geworden und hat ihr wirtschaftliches Instrumentarium erweitert, um Zwangsmaßnahmen zu begegnen.
„Wir sind auf die Möglichkeit vorbereitet, dass sich die Dinge mit einer neuen US-Regierung unter Trump ändern“, sagte die deutsche Außenministerin Annalena Baerbock am Dienstag nach einem Treffen der Gruppe der Sieben in Italien. „Wenn die neue US-Regierung eine ‚America First‘-Politik verfolgt, sei es beim Klima oder beim Handel, dann wird unsere Antwort ‚Europe united‘ lauten.“
EU mit neuer Strategie
Die in Brüssel ansässige Europäische Kommission, der exekutive Arm der EU, hat Anfang des Jahres eine neue Strategie für wirtschaftliche Sicherheit verabschiedet, die darauf abzielt, den riesigen Binnenmarkt zu nutzen, um Zwangsmaßnahmen von geopolitischen Gegnern wie Peking und Moskau sowie von Verbündeten wie Washington abzuwehren.
Der verstärkte Ansatz zielt darauf ab, „die Risiken zu identifizieren, die sich aus den wachsenden geopolitischen Spannungen, der geoökonomischen Fragmentierung und dem tiefgreifenden technologischen Wandel ergeben“, und Instrumente zu schaffen, mit denen der Block und die Mitgliedstaaten diesen Risiken begegnen können.
Die EU-Mitgliedstaaten haben sich auf eine Reihe neuer handelspolitischer Befugnisse geeinigt, die es der EU ermöglichen, gegen Drittländer vorzugehen, die wirtschaftliche Beschränkungen als politische Vergeltungsmaßnahmen einsetzen. Das neue EU-Instrument gegen unlautere Handelspraktiken stärkt die handelspolitischen Schutzmaßnahmen und ermöglicht es der Kommission, als Reaktion auf solche politisch motivierten Beschränkungen Zölle oder andere Strafmaßnahmen zu verhängen.
Die EU hat auch eine Verordnung über ausländische Subventionen verabschiedet, die es der Kommission ermöglicht, ausländische Unternehmen, die unfaire staatliche Subventionen erhalten, unter anderem von der Teilnahme an öffentlichen Ausschreibungen oder Fusionen und Übernahmen in der EU auszuschließen.
Gefahr eines neuen Handelskriegs
Die Gefahr eines neuen Handelskriegs hat die Märkte verunsichert und lässt erwarten, dass die EU auf eine Zeit der Instabilität und Unsicherheit zusteuert.
Komplexe Lieferketten bedeuten, dass Unternehmen in der EU weiterhin von Zöllen betroffen sein werden, die zum Beispiel gegen Mexiko verhängt werden, so George Saravelos, Global Head of FX Research bei der Deutschen Bank AG. Die jüngsten Zollandrohungen seien ein Zeichen dafür, dass Zölle ein wichtiges Instrument in politischen Verhandlungen sein werden, warnte Saravelos.
„Zölle stehen eindeutig ganz oben auf der Agenda von Trump“, sagt er. „Wir sehen ein implizites Signal, dass sie in dieser Administration wahrscheinlich als breit angelegtes wirtschaftliches und geopolitisches Instrument eingesetzt werden.“
Die europäischen Aktien- und Devisenmärkte sind seit den US-Wahlen unter Druck geraten, da die Anleger befürchten, dass die Region besonders anfällig für Trumps politische Agenda sein wird. Viele Strategen gehen davon aus, dass der Euro gegenüber dem Dollar in Richtung Parität fallen wird und europäische Aktien ihre Underperformance gegenüber US-Aktien fortsetzen werden.
Anleger werden vorsichtiger
Einige Anleger bleiben an der Seitenlinie, bis mehr Klarheit über die Politik von Trump und ihre Auswirkungen auf Europa herrscht.
„Ich bin etwas vorsichtiger und gehe keine großen Makro-Wetten in Europa ein, weder bei Aktien noch bei Anleihen“, sagt Julius Bendikas, Europa-Chef für Makro und dynamische Asset Allocation bei Mercer, das insgesamt 548 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet und in den letzten Wochen das Risiko reduziert hat. „Im Moment gibt es noch viel Unsicherheit und wir müssen ein paar Seiten aus dem Spielbuch von 2016 nehmen – damals war es richtig, vorsichtig zu sein.
Trump hat zahlreiche Vorwürfe gegen die EU erhoben und kritisiert, dass Europa zu wenig für die Verteidigung ausgebe und dass es ein Handelsdefizit zwischen den USA und der EU gebe. Er bezeichnete Brüssel, den Sitz der EU-Institutionen, einmal als „Höllenloch“ und erklärte kürzlich, er habe einmal einem NATO-Mitglied gesagt, er werde Russland mit ihm machen lassen, „was es will“, wenn es seine Ziele für die Verteidigungsausgaben nicht erreiche.
Europa habe mehr Instrumente, um auf einen Handelskrieg mit den USA zu reagieren, sagte Naas vom German Marshall Fund, aber es bleibe eine offene Frage, ob die 27 Mitgliedsstaaten zusammenhalten könnten.
„Europa hat in der Tat mehr Instrumente“, sagte Naas. „Aber ich denke, die Frage war immer: Ist Europa bereit, in die Offensive zu gehen und nicht in die Defensive?
FMW/Bloomberg
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