Investoren sind zunehmend besorgt, dass die Mega-Technologiekonzerne in den USA zu viel für künstliche Intelligenz (KI) ausgeben, so die Strategen von Goldman Sachs laut Bloomberg. Unternehmen, die die Strategen als „Hyperscaler“ bezeichnen – darunter Amazon, Meta Platforms, Microsoft und Alphabet – haben im vergangenen Jahr rund 357 Milliarden Dollar für Investitionen sowie Forschung und Entwicklung ausgegeben, so das Team um Ryan Hammond.
Ein „signifikanter Teil“ dieser Ausgaben entfiel auf KI und stellt fast ein Viertel der gesamten Investitions- und F&E-Ausgaben des S&P 500 dar, so die Strategen. „Die Hyperscaler von heute werden irgendwann beweisen müssen, dass sie mit ihren Investitionen Umsätze und Gewinne erzielen“, schrieb Hammond in einer Notiz. „Erste Anzeichen dafür, dass dies nicht der Fall ist, könnten zu einer Herabstufung der Bewertung führen.
Laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten wird Amazon in diesem Jahr voraussichtlich 63 Milliarden Dollar für Investitionen verwenden, ein Anstieg von 53 Milliarden Dollar im Jahr 2023. Meta und der Google-Eigentümer Alphabet werden 2024 Rekordsummen ausgeben. Der Hype um KI hat US-Aktien in diesem Jahr auf Rekordhöhen getrieben, wobei Nvidia zu den größten Nutznießern des Handels zählt. Die Anleger gehen davon aus, dass der Hype auch in der zweiten Jahreshälfte ein wesentliches Merkmal einer Rallye sein wird, auch wenn einige darauf setzen, dass Sektoren wie Infrastrukturanbieter und Versorgungsunternehmen die Gewinne für den Rest des Jahres 2024 anführen werden.
Dennoch sagen die Strategen, dass die aktuellen KI-Ausgaben im Vergleich zu den Investitionen während des Dot-Com-Crashs immer noch verblasst“ sind. Auf dem Höhepunkt der Technologieblase um die Jahrtausendwende gab die Gruppe der Technologie-, Medien- und Telekommunikationswerte mehr als 100 % des Cashflows aus dem operativen Geschäft für Investitionen und F&E aus, so Hammond. Heute beläuft sich die Gesamtrechnung auf 72 %.
Dennoch könnten die mit den Abschreibungen verbundenen Ausgaben ein Risiko für die Rentabilität darstellen, so der Stratege. „Wie die Tech-Blase gezeigt hat, werden Umsatzrevisionen ein Schlüsselindikator für Investoren sein, um die Dauerhaftigkeit des KI-Geschäfts zu beurteilen“, so Hammond.
FMW/Bloomberg
Kommentare lesen und schreiben, hier klicken
