Die Käufer von Ether haben es bereits antizipiert, was nun kommen könnte: Die SEC hat die Tür für einen Spot-Ether-ETF geöffnet. Die US-Wertpapieraufsichtsbehörde machte am späten Donnerstagabend den Weg für Indexfonds von Ethereum frei. Anbietern wie Blackrock und Fidelity fehlt nur noch eine individuelle Zulassung von der SEC, wie aus einer Mitteilung der Behörde hervorging. Wie vor der Einführung der Bitcoin-Spot-ETFs legte auch die Kryptowährung Ether deutlich zu. In den vergangenen vier Handelstagen stieg der Kurs um knapp 24 %, nachdem Anleger auf eine Einführung der Fonds in dieser Woche spekuliert haben. Die Einführung könnte der nächste Krypto-Meilenstein in der jüngsten Erfolgsstory sein.
SEC vor Genehmigung von Ether-ETFs
Wie Bloomberg berichtet, hat die Securities and Exchange Commission (SEC) den Weg für die mögliche Einführung der ersten börsengehandelten US-Ether-Fonds geebnet. Die SEC hat einen Vorschlag der von Cboe Global Markets Inc., Nasdaq und der New York Stock Exchange betriebenen Handelsplätze zur Notierung von Produkten, die an den zweitgrößten digitalen Vermögenswert gebunden sind, genehmigt – ein Schritt, der bis letzte Woche noch unwahrscheinlich schien.
Mit den Ereignissen vom Donnerstag wurde eine entscheidende Hürde für den US-Spot-Ether-ETF-Handel beseitigt. Die Emittenten benötigen nur noch eine separate Genehmigung der Behörde. Eine Frist für diese Entscheidung wurde noch nicht festgelegt. Ether stieg am Freitagmorgen zeitweise um 1,5 % auf 3.822 USD, nachdem der Kurs in dieser Woche um 24 % angestiegen war, weil es Anzeichen dafür gab, dass die Genehmigungen kurz bevorstehen. Aktuell fällt der Kurs aber wieder zurück und notiert im Bereich von 3.679 USD. Einige Händler nehmen nach der starken Rally ein paar Gewinne mit – nach dem Motto: „Buy the rumor, sell the news“.
Die jüngsten Entwicklungen sind ein wichtiger Meilenstein für Krypto, sagte Rich Rosenblum, Präsident des Liquiditätsanbieters GSR Markets Ltd. Unter Bezugnahme auf den abrupten Schwenk der SEC in Richtung ETF-Zulassung sagte Rosenblum: „In den 12 Jahren, in denen ich in diesem Bereich gehandelt habe, ist dies das unglaublichste Ereignis, an das ich mich erinnern kann.“
Ether-ETF: Vorteil des Erstanbieters
Firmen wie VanEck, ARK Investment Management, BlackRock und Fidelity Investments wetteifern um den First-Mover-Vorteil im Rennen um die Einführung eines Spot-Ether-ETF. Ihr Interesse wurde durch die 58 Milliarden Dollar geweckt, die von Bitcoin-ETFs seit dem grünen Licht der SEC für diese Produkte Anfang 2024 angehäuft wurden.
Die Anordnung der SEC erinnert an diejenige, die sie im Januar erlassen hat, um Börsen die Zulassung von Bitcoin-ETFs zu erteilen, einschließlich einer ausführlichen Diskussion über die Korrelationen zwischen dem Ether-Kassamarkt und den Futures, die von der CME Group in Chicago angeboten werden. Wie eng sich die beiden Märkte bewegen, ist ein entscheidender Punkt für die Regulierungsbehörden, die wollen, dass die Überwachungssysteme der CME Handelsanomalien erkennen, bevor sie sich ausweiten.
Coinbase legte eine Studie vor, aus der hervorging, dass die Korrelationen zwischen den Spot- und Futures-Märkten für Ether zwischen März 2021 und Januar 2024 in einminütigen Intervallen etwa 85 % betrugen, was nach eigenen Angaben höher war als die Korrelation bei der vorherigen Bitcoin-Überprüfung. Die SEC sagte, sie habe diese und andere Studien repliziert und festgestellt, dass sie „empirische Beweise dafür liefern, dass sich die Preise im Allgemeinen in enger (wenn auch nicht perfekter) Übereinstimmung“ zwischen dem Spot- und dem CME-Ether-Futures-Markt bewegen.
Weiterreichende Auswirkungen
Neben den börsengehandelten Fonds könnten die jüngsten Entwicklungen auch weitere politische Auswirkungen haben. Der SEC-Vorsitzende Gary Gensler hat sich nicht eindeutig dazu geäußert, ob Ether ein Wertpapier ist. Daher sind Krypto-Enthusiasten besorgt, dass die Kryptowährung – und möglicherweise Projekte, die auf der Ethereum-Blockchain basieren – unter die strengen Regeln der Behörde fallen könnten.
Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die US-Regulierungsbehörde mit Zuständigkeit für Derivate, hat signalisiert, dass sie Ether nicht als Wertpapier betrachtet. Die CFTC hat seit Jahren den Handel mit Ether-Futures durch die CME Group zugelassen.
Lee Reiners, Direktor des Duke Financial Economics Center an der Duke University, sagte, dass die Angebote der Börsen für die Notierung der Produkte darauf beruhten, dass Ether eine Ware und kein Wertpapier sei. Die Entscheidung der SEC, dem Plan grünes Licht zu geben, untermauere die Ansicht, dass die SEC Ether immer noch nicht als Wertpapier betrachte.
Noch in der vergangenen Woche erwarteten die potenziellen Anbieter, dass die SEC den Plan von Cboe – und möglicherweise auch andere – bis zum Ablauf der Frist am Donnerstag ablehnen würde. Für die Emittenten ist noch eine zusätzliche SEC-Genehmigung erforderlich. Die Befürworter hoffen, dass eine eventuelle Notierung von Ether-ETFs mehr Geld von Kleinanlegern und institutionellen Anlegern anlockt, die sich durch den ETF-Mantel sicher fühlen.
Lara Crigger vom Datenanbieter VettaFi bezweifelt jedoch, dass Ether-ETFs den gleichen Umfang an Kapitalzuflüssen anziehen können wie Bitcoin-Produkte. „Obwohl das Ethereum-Netzwerk einen größeren Anwendungsbereich hat, ist es ein viel kleinerer Markt als Bitcoin, mit geringerem Bekanntheitsgrad unter der breiten Masse von potenziellen Krypto-Anlegern“, sagte sie.
In dem folgenden Bloomberg-Bericht wird nochmal der große Schritt hin zu einer Genehmigung der SEC für einen Ether-ETF besprochen.
Anbieter mit Zugeständnissen an die SEC
Die Krypto-Branche hat sich im vergangenen Jahr von einer Marktkrise im Jahr 2022 und einer Reihe von Skandalen erholt, wie beispielsweise dem riesigen Betrug an der FTX-Börse von Sam Bankman-Fried und seiner anschließenden Inhaftierung. Die Nachfrage nach US-Bitcoin-ETFs trug schließlich dazu bei, dass die Kryptowährung im März ein Rekordhoch erreichte.
Ein Teil dieses Anstiegs ist auf den Optimismus zurückzuführen, dass ein hartes Durchgreifen der USA nachlassen könnte. Das von den Republikanern geführte Repräsentantenhaus hat diese Woche trotz des Widerstands des Weißen Hauses und von Gensler ein umfassendes Krypto-Gesetz verabschiedet. Es wird nicht erwartet, dass der Senat der Maßnahme zustimmt, aber im Repräsentantenhaus hat sie auch Unterstützung von den Demokraten erhalten.
Vermögensverwalter haben Zugeständnisse gemacht, um die Zustimmung der SEC zu erhalten, insbesondere beim sogenannten Staking – dem Prozess, bei dem Belohnungen für die Pflege der Blockchain verdient werden. Fidelity Investments sagte, dass es die Ether-Coins, die es als Teil des ETF kauft, von den Staking-Diensten fernhalten wird.
Das Staking ist ein Schlüsselthema für Ether, da es die Frage aufwirft, ob die Kryptowährung als Wertpapier behandelt werden sollte. Letztes Jahr beschuldigte die SEC in einer Klage Coinbase, gegen ihre Regeln zu verstoßen, indem sie Staking-Dienste anbot.
FMW/Blooomberg
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