Die verrückte Rally an den chinesischen Aktienmärkten erwischt die Anleger immer wieder auf dem falschen Fuß. In der ersten Phase der Rally wurden viele Hedgefonds, die Aktien leerverkauft hatten, von der Stimulusbombe aus Peking überrascht. Sie setzen massiv auf fallende Aktienkurse, weil China wegen der anhaltenden Probleme im Land seine Wachstumsziele zu verfehlen droht. Die Leidtragenden sind nun die Kleinanleger. Denn die Aktienmärkte unterliegen derzeit starken Kursschwankungen, bei denen man schnell auf der falschen Seite positioniert sein kann. Chinas Heer von 200 Millionen Kleinanlegern sollte den chinesischen Aktienmärkten eigentlich zu einer Trendwende verhelfen. Stattdessen hat sie sich zu einer Quelle der Schwäche entwickelt.
Aktienmärkte: Massive Kursschwankungen
Der 9,7 Billionen Dollar schwere chinesische Aktienmarkt erlebte ab Ende September eine rasante Berg- und Talfahrt, als die Stimulierungsmaßnahmen der Zentralbank den CSI-300-Index innerhalb von fünf Handelstagen um 25 Prozent in die Höhe trieben. Viele Kleinanleger, die zu spät zur Party gekommen waren, wurden von dem anschließenden Einbruch der Aktien überrascht und zum überstürzten Rückzug gezwungen.
Der Satz „Wertpapierkonto schließen“ wurde am 9. Oktober 56 Millionen Mal auf der Social-Media-Plattform WeChat geteilt, als der Leitindex seine schlechteste Performance seit 2020 verzeichnete. Laut einem Bankenindex floss das Geld von den Aktienhandelskonten schnell zurück auf die Sparkonten. Kleinanleger beklagten in den sozialen Medien ihre Verluste. Ein Nutzer auf Xiaohongshu sagte: „Die Aktienmärkte sind wirklich nicht für einen Anfänger wie mich geeignet“.
Der abrupte Stimmungsumschwung hat die Hoffnungen der Bullen zunichte gemacht, dass die riesige Privatanlegerbasis in China, die auf Einlagen in Höhe von 21 Billionen Dollar sitzt, zu einer langfristigen Erholung an den Aktienmärkten beitragen wird. Aufgescheucht durch die sozialen Medien haben sich Kleinanleger stattdessen als wankelmütig erwiesen und einen positiven Aspekt – die Möglichkeit, schnell Kapital in die Aktienmärkte zu investieren – in einen negativen umgewandelt, da sie die Kursschwankungen noch verschlimmerten.
Realitätscheck für Kleinanleger
Shelton Wang, ein 32-jähriger Angestellter des Technologiesektors in Peking, war einer der vielen, die der Euphorie erlagen und nach dem ersten Anstieg „impulsive“ Überweisungen auf sein Handelskonto tätigten. Nachdem die Aktienkurse nach einer Feiertagswoche eingebrochen waren, zog er sich zurück.
„Alle sprachen darüber – über die politischen Aussichten und die billige Bewertung Chinas – und man sah es überall in den sozialen Medien“, sagte er. „Der Einbruch der Aktienmärkte hat mich dann auf dem falschen Fuß erwischt und meine Gewinne ausgelöscht, die ich vor dem Feiertag gemacht hatte. Wenn ich darüber nachdenke, war ich immer recht pessimistisch, was die Wirtschaft und die Entschlossenheit der Regierung, den Markt anzukurbeln, angeht.
Der Realitätscheck für Kleinanleger zeigt, vor welch großen Herausforderungen die Vision von Präsident Xi Jinping für das Land steht. Während Chinas Staatschef auf Technologieinvestitionen setzt, um die Wirtschaft anzukurbeln – und dabei die sogenannten „neuen Produktivkräfte“ betont -, weisen Analysten auf die Notwendigkeit hin, die schwache Verbrauchernachfrage wiederzubeleben und die riesigen Ersparnisreserven besser zu nutzen.
Da die chinesischen Aktienmärkte das Vertrauen in Pekings Plan zur Wiederbelebung der Wirtschaft widerspiegeln, ist die unruhige Stimmung unter den Kleinanlegern ein Zeichen für das schwache Vertrauen.
China: Ein verrückter Markt
Die Chance, dass chinesische Familien einen größeren Teil ihres Vermögens in die Aktienmärkte verlagern, hat ausländische Investoren schon lange angelockt. Laut der jüngsten Umfrage der Zentralbank machten Aktien 2019 nur 2 % des Vermögens der privaten Haushalte aus, verglichen mit rund einem Drittel in den USA.
„China hat eine der höchsten Sparquoten der Welt, und wenn auch nur ein Bruchteil dieser Gelder in Aktien umgeschichtet würde, würde dies zu erheblicher Liquidität und Kaufkraft führen und dazu beitragen, die Aktienmärkte und die Marktstimmung anzukurbeln“, sagte Manish Bhargava, CEO bei Straits Investment Management in Singapur.
Der groß angelegte Einsatz chinesischer Ersparnisse für die Aktienmärkte schien Anfang Oktober endlich in Gang zu kommen, doch kaum hatte er begonnen, ebbte der Kaufrausch auch schon wieder ab. Am 9. Oktober fiel der CSI-300-Index inmitten von Gewinnmitnahmen und der weit verbreiteten Frage, wann die nächste große Konjunkturankündigung kommen würde, um 7 % – die schlechteste Performance seit Anfang 2020.
„Eine starke Beteiligung der Kleinanleger kann dazu beitragen, einen schnellen oder verrückten Markt zu schaffen, was für die Behörden, die sich einen langsamen Bullenmarkt wünschen, nicht ideal ist“, sagte Xiadong Bao, Fondsmanager bei Edmond de Rothschild Asset Management, der die Lektionen als ‚Wachstumsschmerzen‘ für die Aktienmärkte bezeichnete.
Herdenmentalität an den Märkten
Die Herdenmentalität wurde teilweise durch die sozialen Medien angeheizt, so Bao.Er verglich den Einfluss der chinesischen sozialen Medien mit der umstrittenen WallStreetBets-Community in den USA, die ebenfalls einen Anstieg der Beteiligung von Privatanlegern ausgelöst hat, aber gelegentlich für einen Anstieg der Volatilität verantwortlich gemacht wird.
Lucy Chen, eine 28-jährige Designerin aus Shanghai, gehört zu den Amateuranlegern, die Aktien kauften, nachdem sie Beiträge in den sozialen Medien gesehen und den Rat eines Influencers auf Douyin, einer beliebten Website, befolgt hatten.
„Ich wollte an den Gewinnen teilhaben, von denen die Leute um mich herum sprachen“, sagte sie. Stattdessen hat Chen seit ihrem ersten Handelstag Verluste erlitten.
Der WeChat-Index für „Wertpapierkonto schließen“ zeigt, dass der Ausdruck am 9. Oktober, dem stärksten Einbruchstag des Onshore-Marktes seit rund vier Jahren, rund 56 Millionen Mal in Nachrichten und Nachrichtenberichten von Nutzern verwendet wurde. In den Wochen zuvor war er weniger als 10 Millionen Mal pro Tag verwendet worden.
Etwa zur gleichen Zeit zeigte ein von der Industrial and Commercial Bank of China zusammengestellter Index, dass mehr Überweisungen von Wertpapierkonten auf Bankkonten getätigt wurden, womit sich der Trend der ersten Oktoberwoche umkehrte, als Kleinanleger ihre Ersparnisse auf Handelskonten einzahlten.
Einige Marktteilnehmer sind der Meinung, dass der jüngste Rückgang der Aktienkurse langfristig eine gute Sache ist, da er einige wankelmütige Anleger, die sogenannten „schwachen Hände“, vertrieben hat, die eher zu einem Herdenverhalten neigen.
Wohlstand in Aktien umschichten
„Es ist viel gesünder, dass der Wahnsinn an den Aktienmärkten im Keim erstickt wurde – nur wenige können von einer verrückten Hausse profitieren“, sagte Wu Xuan, ein Fondsmanager bei Borui Funds Management in Peking. „Das Hauptziel der Politik ist es, den Deflationszyklus zu beenden, indem der Wohlstandseffekt verstärkt und der Wohlstand in Aktien umgeschichtet wird.
Die Masse der Bevölkerung kann nur dann profitieren, wenn der Aufwärtstrend allmählich und dauerhaft ist“. Die Anleger werden nun ihre Aufmerksamkeit auf eine Informationsveranstaltung der chinesischen Zentralbank und des Finanz- und Wohnungsbauministeriums am Donnerstag richten – die nächste Gelegenheit für die Regierungsvertreter, die Kleinanleger zu beeindrucken – oder zu enttäuschen.
FMW/Bloomberg
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„die Behörden, die sich einen langsamen Bullenmarkt wünschen“
In China gibt es nur die Herdenmentalität – also alle machen das gleiche. Mit gutem Grund mMn, denn normalerweise orkestriert die chinesische Regierung den Erfolge, zumindest kurzfristig. Das ist diesmal auch so gekommen, nur ging es diesmal noch schneller als sonst.
Interessant wäre die Frage wer da die gestiegenen Kurse zum Abverkauf genutzt hat.
„den CSI-300-Index innerhalb von fünf Handelstagen um 25 Prozent in die Höhe trieben.“
So weit ich weiß fielen die Kurse dann wider auf ein Niveau von vor dem Kursanstieg. Wahrscheinlich zu recht, denn noch mehr Export in den Westen wird nicht möglich sein, auch wenn der Herr XI sich das wünscht.