Nvidia vor neuem Rekord? Analysten blicken auf KI-Boom

Gestern hatten wir uns genauer die Finanzdaten von Nvidia angeschaut (hier nachzulesen). Heute blicken wir auf aktuelle Aussagen einiger Analysten über den vermutlich immer noch weiter laufenden Boom bei Ausgaben für die Künstliche Intelligenz. Und eben darum geht es: Läuft dieser Boom weiterhin so gut, dass Nvidia die enormen Erwartungen der Analyten weiter übertrifft? In genau einer Woche verkündet das Unternehmen Quartalszahlen. So langsam steigt die Spannung, und für die Aktie sind es „nur“ gut 13 Dollar bis zu neuen Rekordständen.

An der Wall Street scheint eines klar zu sein: Ausgaben für künstliche Intelligenz (KI) bleiben eine zentrale Priorität, so formuliert es Bloomberg. Weiter wird berichtet: Unternehmen investieren dutzende von Milliarden Dollar in den Aufbau von KI-Infrastrukturen und -Dienstleistungen und machen die Nutznießer – insbesondere Nvidia – zu einer nahezu sicheren Sache, was ihre Wachstumsaussichten angeht. Die Ergebnisse des Chipherstellers in der nächsten Woche werden weitere Klarheit über die KI-Nachfrage bringen, und könnten die Aktie wieder auf Rekordniveau steigen lassen.

Eine Woche vor den Nvidia-Quartalszahlen – Analysten über KI-Boom

„Wir sind noch lange nicht so weit, den Aufbau der KI-Infrastruktur abzuschließen, und das gibt uns eine sehr gute Sichtlinie für das Wachstum, das wir in den kommenden Jahren erwarten können“, sagte Erik Swords, leitender Portfoliomanager bei Voya Investment Management. Wir befinden uns bei diesem Thema nicht in den späten Stadien, sondern „wir sind gerade erst aus dem Unterstand herausgekommen“, so Swords. „Kurzfristig werden wir zwar Volatilität erleben, aber ich habe keine Bedenken, was die mittel- oder langfristige Entwicklung dieser KI-Hardware-Aktien angeht.

Die Anleger haben in dieser Gewinnsaison die Höhe der Ausgaben genauer unter die Lupe genommen und in einigen Fällen Aktien dafür bestraft, dass sie Investitionen gegenüber einer aktionärsfreundlicheren Politik bevorzugt haben. Bedenken über die Renditen von KI-Investitionen trugen kürzlich zu einem Ausverkauf im Technologiesektor bei, obwohl dieser Rückgang angesichts der Anzeichen für ein weiterhin robustes Wirtschaftswachstum und des zunehmenden Vertrauens, dass die Ausgaben für KI selbst hoch bleiben werden , leicht aufgefangen wurde.

KI-Hardware- und Chip-Unternehmen haben den Aufschwung des Nasdaq 100 seit seinem Tief im August angeführt, wobei Nvidia mit einem Anstieg von fast 30 % und einem Rückstand von nur 6,1 % auf das Allzeithoch der Spitzenreiter im Index ist. Auch die Konkurrenten Micron Technology, Marvell Technology, Super Micro Computer, Broadcom, Advanced Micro Devices und ARM Holdings haben an dem Aufschwung teilgenommen.

Die Ergebnisse von Nvidia folgen einige Wochen nach den Berichten einer Gruppe von Megacaps – darunter Microsoft, Amazon, Alphabet und Meta Platforms, die zusammen mehr als 40 % des Umsatzes von Nvidia ausmachen – und die ihr Engagement bei den Ausgaben für den Bereich KI unterstrichen. Die starken monatlichen Umsätze von TSMC wiesen ebenfalls auf eine robuste KI-Nachfrage hin.

CEOs von Tech-Giganten wie Alphabet und Meta haben gesagt, dass sie lieber zu viel Geld für KI ausgeben würden, als zu wenig in die Technologie zu investieren. Solche Äußerungen deuten angesichts der tiefen Taschen dieser Akteure darauf hin, dass die KI-Ausgaben auch bei einer Abschwächung des wirtschaftlichen Umfelds dauerhaft bleiben werden.

„Im Grunde genommen haben so große Unternehmen keine Grenzen für ihre Ressourcen, und sie können jahrelang in KI investieren, wenn sie das Gefühl haben, dass ein Versäumnis ihre Vorherrschaft gefährdet“, so Bryant VanCronkhite, Senior Portfolio Manager bei Allspring Global Investments.

Der Aufbau der KI-Infrastruktur wird voraussichtlich sowohl enorm als auch lang anhaltend sein. Laut Needham, das sich auf ein Gespräch mit dem CEO eines generativen KI-Infrastrukturunternehmens beruft, könnten die Investitionen in die zur Unterstützung von GenAI erforderliche Rechenzentrumsinfrastruktur 6 Billionen US-Dollar erreichen.

Dennoch gibt es Anzeichen dafür, dass dieser Trend vom Markt nicht in vollem Umfang gewürdigt wird. Solita Marcelli, Chief Investment Officer für Nord-, Mittel- und Südamerika bei UBS Global Wealth Management, schätzt, dass die Investitionen in Big Tech bis 2025 um bis zu 25 % steigen könnten, was deutlich über der Konsenserwartung von 10-15 % Wachstum liegt. Dies ist besonders positiv für KI-Entwickler im Bereich der Halbleiter“, schreibt sie.

Die Ausgaben für KI müssen sich für die größten Kunden von Nvidia noch in einem dramatisch verbesserten Wachstum und einer höheren Effizienz niederschlagen. Die Analysten sind jedoch zuversichtlich, dass das derzeitige Ausgabentempo nachhaltig ist. Morgan Stanley schrieb, dass die durchschnittliche Investitionsintensität – ein Maß für die Investitionen im Verhältnis zum Umsatz – bei etwa 25 % liegt, was als gesundes Niveau“ bezeichnet wurde. Darüber hinaus zeigt das Verhältnis von Capex zu Ebitda, dass genügend Cashflow für die Ausgaben vorhanden ist“.

Die Ergebnisse von Nvidia „werden die Bedenken zerstreuen und den Aktienkurs für die gesamte KI-Lieferkette wieder ansteigen lassen“, schrieb der Analyst Charlie Chan.

Allerdings sind einige noch nicht davon überzeugt, dass die Ausgaben für KI ausreichen werden, um die Aktien von KI-Hardware weiter anzukurbeln, da sie zu Multiplikatoren gehandelt werden, die wenig Raum für Enttäuschungen bieten. Einige Unternehmen der Gruppe, darunter Super Micro und Dell Technologies, haben sich trotz der jüngsten Stärke schwer getan, ihren Schwung vom Anfang des Jahres wiederzuerlangen.

„Die Bewertung von Nvidia lässt sich rechtfertigen, wenn man die Nachhaltigkeit des Ertragsstroms untermauern kann, aber die Risiken scheinen größer zu sein, weil die Unternehmen, die die Ausgaben tätigen, belohnt werden können, wenn sie aufhören, während es für Hardware nur Nachteile gäbe“, sagte VanCronkhite von Allspring. „Wir sind noch nicht an dem Punkt, an dem die Anleger bereit sind, Aktien abzustoßen, aber sie fangen an, Fragen über den ROI von KI zu stellen, und das ist der erste Schritt, bevor es zu dramatischeren Aktionen kommt“.

FMW/Bloomberg