Die US-Aktienmärkte stehen unter Druck, da die Aktien der Technologieriesen, den sogenannten Magnificent Seven, abrauschen. Während die Big-Tech-Werte monatelang die Rally am US-Aktienmarkt beflügelt haben, verschulden sie jetzt dessen Rückgang. Der große Rotations-Trade an der Wall Street führt aktuell dazu, dass Anleger die Tech-Giganten, die den Boom rund um die künstliche Intelligenz angeführt haben, zugunsten von weniger offensichtlicher Aktien abstoßen. Unter anderem werden Sektoren wie Versorger und Energie von der Rotation raus aus Technologie profitieren.
Anzeichen dafür, dass Aktienanleger angesichts der zum Teil überzogenen Rally von Aktien der künstlichen Intelligenz kalte Füße bekommen, haben den Fokus auf einige unauffällige Nutznießer des Technologiebooms gelenkt. Im Folgenden werfen wir einen Blick auf die Aussichten für die verschiedenen Sektoren und Aktien, die von der Rotation profitieren.
Aktien: Rotation weg von Big Tech
Die Versiebenfachung des Kurses der Nvidia-Aktien seit der Einführung von ChatGPT Ende 2022 trug dazu bei, eine von Big Tech angeführte Rally rund um die Welt anzustoßen. Aber Bedenken über die Nachhaltigkeit dieses rasanten Anstiegs sowie geopolitische Spannungen und Veränderungen in der globalen Geldpolitik führen jetzt zu einer Verbreiterung des Marktes auf der Suche nach neuen Treibern.
Laut einem Bericht von Bloomberg, verkaufen Anleger die KI-Giganten, um kleinere Aktien und defensive Werte zu kaufen, die zuvor zurückgeblieben waren. Diese Rotation fällt mit der Ausweitung des KI-Themas auf Bereiche jenseits von Chips und Software zusammen, einschließlich der riesigen Mengen an Energie und Land, die die Technologie benötigt, sowie der Branchen, die letztendlich von ihrer Implementierung profitieren könnten.
„Spekulativ haben wir ein gewisses Aufkommen von KI-bezogenen Trades außerhalb von Technologie gesehen“, obwohl diese Gruppe immer noch dominiert, sagte Gina Martin Adams, Chef-Aktien-Stratege bei Bloomberg Intelligence, in einem kürzlich durchgeführten Webinar. Bei den Versorgern gab es im zweiten Quartal einen „Anstieg des Optimismus im Zusammenhang mit der Vorstellung, dass KI mehr Investitionen nach sich ziehen und letztlich zu einem stärkeren Wachstum führen würde“.
Während Technologie und Kommunikation im MSCI World Index im bisherigen Jahresverlauf mit einem Plus von jeweils mehr als 14 % weiterhin die beiden Spitzenreiter sind, haben sie in diesem Quartal bisher am schlechtesten abgeschnitten. Die beiden größten Kursgewinner seit Ende Juni sind Immobilien und Versorger.
Energieversorgung
Die steigende Stromnachfrage der Technologiebranche übersteigt in vielen Teilen der Welt das verfügbare Angebot. Die Internationale Energieagentur schätzt, dass sich der Verbrauch von Rechenzentren, künstlicher Intelligenz und Kryptowährungen bis zum Jahr 2026 auf mehr als 1.000 Terawattstunden verdoppeln könnte – was in etwa dem Stromverbrauch Japans entspricht.
Das hat Versorgungsunternehmen auf der ganzen Welt in den Fokus gerückt, von Dominion Energy und Southern in den USA bis zu den südostasiatischen Unternehmen YTL Power International und Gulf Energy Development.
„Wir glauben, dass der breite Einsatz von KI die Stromerzeugungsbranche verändern könnte“, sagt Evgenia Molotova, Senior Investment Manager bei Pictet Asset Management Ltd. „Abhängig von der Geschwindigkeit der Einführung kann KI bis 2030 den zwei- bis dreifachen Ausbau von Rechenzentren im Vergleich zur derzeitigen Größe der Rechenzentrumsbranche erfordern.“
Ausrüstung
Transformatoren – Geräte, die dazu beitragen, Strom vom Generator zum Verbraucher zu transportieren – sind so knapp, dass Sie, wenn Sie heute einen bestellen, Glück haben werden, wenn Sie ihn 2028 erhalten, so Ken Liu, ein Analyst für chinesische Versorger bei der UBS Group AG.
Das hat den Aktien der führenden Transformatorenhersteller in diesem Jahr Auftrieb gegeben, darunter General Electric, Schneider Electric aus Frankreich und Hitachi aus Japan.
„Energieinfrastruktur wird ein sehr großes Thema sein, und das war noch vor der künstlichen Intelligenz, die den Bedarf an mehr Energieverbrauch nur noch erhöht“, sagte Philipp Baertschi, CIO bei der Bank J. Safra Sarasin AG. „Es wird sehr gute Chancen bei diesen Aktien geben. Man muss sich jedoch bewusst sein, dass diese sehr zyklisch sind und es eine hohe Volatilität gibt.
Erneuerbare Energien
Der dramatische Anstieg des Stromverbrauchs wirft auch das Schreckgespenst einer zunehmenden Umweltverschmutzung auf und lenkt die Aufmerksamkeit auf Aktien aus dem Bereich der erneuerbaren Energien. Unternehmen, die sich mit Solar-, Wasser-, Wind- und Kernenergie befassen, wurden alle als potenzielle Nutznießer genannt.
China ist führend, was den prozentualen Anteil an alternativen Energien angeht, der jährlich in das nationale Stromnetz eingespeist wird, so Chris Liu, Senior Portfolio Manager bei Invesco. Während der 90-prozentige Anteil des Landes an der weltweiten Solarzellenproduktion im Fadenkreuz der USA und Europas steht, könnten Aktien aus dem Bereich Wasserkraft wie China Yangtze Power und Sichuan Chuantou Energy die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen.
Der Aspekt der künstlichen Intelligenz hat auch Aktien alternativer Energien in anderen Regionen in den Blickpunkt gerückt, vom niederländischen Turbinenhersteller Vestas Wind Systems A/S bis zum südkoreanischen Wasserstoffunternehmen Doosan Fuel Cell.
Kupfer
Sogar Rohstoffe werden mit KI gehandelt: Kupfer ist ein wichtiges Material für elektrische Kabel und Wärmetauscher, die zur Kühlung von Rechenzentren dienen. Zu den entsprechenden Aktien gehören Freeport-McMoRan, BHP Group und Chinas Jiangxi Copper.
„Der weltweite Kupferverbrauch dürfte bis 2030 um zwei Millionen Tonnen ansteigen, davon mehr als die Hälfte in den USA, da die stromhungrige künstliche Intelligenz das Wachstum der Rechenzentrumskapazitäten vorantreibt“, so Grant Sporre, Analyst bei Bloomberg Intelligence.
Datenzentren
Rechenzentren sind ein Spiel mit dem Bedarf an Grundstücken für Rechenanlagen, die sich in der Nähe von Stromquellen und wichtigen KI-Kunden befinden. Zu den führenden Immobilien-Investmentfonds, die sich auf diesen Bereich spezialisiert haben, gehören Equinix, Digital Realty Trust und Keppel DC REIT aus Singapur. Die Aktien des australischen Immobilienunternehmens Goodman Group sind in diesem Jahr aufgrund des KI-Booms um rund 35 % gestiegen.
Südostasien gilt als aufstrebender KI-Hotspot, und lokale Telekommunikationsunternehmen wie Telekom Malaysia und Advanced Info Service in Thailand sehen in Rechenzentren einen neuen Wachstumsmotor. Das philippinische Telekommunikationsunternehmen PLDT strebt eine Bewertung von über 1 Mrd. USD für sein Rechenzentrumsportfolio an und erwägt einen Teilverkauf oder eine REIT-Notierung.
Endverbraucher
Jenseits der großen „KI-Enabler“ und der weniger bekannten „Pick-and-Shovel“-Namen konzentrieren sich einige Marktstrategen auf die Unternehmen, die von der Implementierung der Technologie zur Verbesserung ihrer Geschäfte profitieren werden.
Morgan Stanley schätzt, dass die Aktien dieser „Adopter“ in diesem Jahr um durchschnittlich 27 % steigen werden, da die daraus resultierenden Produktivitätssteigerungen zu einer Verbesserung ihrer Ergebnisse beitragen. Morgan Stanley sieht Industrieunternehmen als einen der Sektoren, die am meisten profitieren werden.
„Wenn man sich die Namen mit der größten Marktkapitalisierung anschaut, sind es Unternehmen wie Deere & Co., die die Informationen aus landwirtschaftlichen Geräten nutzen, um die Landwirtschaft zu optimieren“, sagte Katy Huberty, Global Director of Research bei Morgan Stanley. Sie hebt auch Paccar hervor, das große Nutzfahrzeuge entwickelt und herstellt.
Die Fähigkeit der künstlichen Intelligenz, große, komplizierte Datensätze effizient zu analysieren, wird auch als Segen für die Gesundheitsbranche gesehen, insbesondere um den Prozess der Medikamentenentwicklung zu beschleunigen. Scott Schoenhaus, Analyst für Gesundheitstechnologie bei KeyBanc Capital Markets Inc. empfiehlt aus diesem Grund kleinere Biotech-Aktien wie Recursion Pharmaceuticals und Schrodinger.
FMW/Bloomberg
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