Die globalen Aktienmärkte stürzen am Montag weiter ab, nachdem die Vorwoche bereits mit kräftigen Verlusten zu Ende gegangen war. Eine Kaskade an Verkäufen prasselt derzeit auf die Märkte ein. An den US-Börsen sind es vor allem die Technologie-Aktien, die für herbe Verluste beim S&P 500 und Nasdaq 100 sorgen. Die Futures auf den Nasdaq 100 stürzten zeitweise um 6,5% ein, erst kurz vor einem Limit Down setzte schließlich eine Erholung ein. Die Marktteilnehmer befürchten, dass die USA vor einer Konjunkturabschwächung stehen, weshalb sie ihre Wetten darauf, dass die US-Notenbank mit einer dringenden Zinssenkung eingreifen könnte, erhöht haben. Die Bären an der Wall Street warnen nun vor den Risiken einer sich verlangsamenden Wirtschaft für die Aktienmärkte.
Aktienmärkte: Wall Street Bären warnen
Wie Bloomberg berichtet, gibt der Kurssturz an den US-Aktienmärkten einigen der prominentesten Bären an der Wall Street recht, die ihre Warnungen vor den Risiken einer Konjunkturabkühlung verdoppeln.
Mislav Matejka von JPMorgan – dessen Team zu den letzten prominenten Pessimisten in diesem Jahr gehört – sagte, dass die Aktien aufgrund der schwächeren Konjunktur, des Rückgangs der Anleiherenditen und der sich verschlechternden Gewinnaussichten weiterhin unter Druck stehen werden. Michael Wilson von Morgan Stanley warnte vor einem „ungünstigen“ Risiko-Ertrags-Verhältnis an den Aktienmärkten.
Dies sieht nicht nach der erhofften „Erholung“ aus“, schrieb Matejka. „Wir bleiben bei Aktien vorsichtig und erwarten, dass nun die Phase begonnen hat, in der die Aktienmärkte schlechte Konjunkturdaten auch als schlecht beurteilen – schlecht ist jetzt schlecht“, fügte er hinzu.
Die US-Aktien sind in den ersten Augusttagen eingebrochen, angetrieben von der Technologiebranche, da die Anleger befürchten, dass die US-Notenbank die Zinssätze zu langsam senkt, um eine Rezession zu verhindern. Die Zahlen der vergangenen Woche zeigten einen Einbruch im verarbeitenden Gewerbe der USA und einen unerwartet schwachen US-Arbeitsmarkt.
Zuvor hatten die Aktien aufgrund schwächerer Daten und der Hoffnung auf eine Zinssenkung der Fed und eine sanfte wirtschaftliche Landung zugelegt.
Zu hohe Risikoprämie für Aktien
Mit 4.200 Punkten hat das JPMorgan-Team das niedrigste Jahresendziel für den S&P 500 unter den von Bloomberg erfassten Strategen. Die Prognose impliziert einen Rückgang von weiteren 21 % gegenüber dem Schlussstand des Index am Freitag.
Ein weiterer Bär von US-Aktien war bis letztes Jahr Wilson von Morgan Stanley. Nachdem sich seine pessimistische Sichtweise im Jahr 2023 jedoch nicht bewahrheitet hat, hat sich der Stratege in diesem Jahr von großen Prognosen für den S&P 500 zurückgehalten und ist für den Index bis Mitte 2025 ausgesprochen optimistisch gewesen.
In einer Notiz vom Montag erklärte Wilson jedoch, dass die Wirtschaftsdaten der vergangenen Woche die von einigen Marktteilnehmern vertretene Ansicht einer weichen Landung in Frage stellten.
„Die Quintessenz ist, dass der Verbraucher in diesem Jahr schwächer geworden ist“, sagte der Stratege. „Die Risikoprämie für Aktien bleibt im Allgemeinen ungünstig. Zum jetzigen Zeitpunkt ist es schwer zu argumentieren, dass viele Aktien billig sind, wenn sich die Gewinnrevisionen nicht endgültig umkehren.“
Christian Müller-Glissmann von Goldman Sachs spricht im Bloomberg-Interview über die derzeitigen Probleme für die Aktienmärkte, sagt aber auch, dass wir gerade eine „gesunde Korrektur“ sehen.
Wall Street-Korrektur könnte sich fortsetzen
Der Ausverkauf könnte sich im heutigen US-Handel fortsetzen, wobei der Nasdaq 100 vor dem größten Eröffnungsrückgang seit mehr als vier Jahren steht, nachdem die Futures zeitweise um bis zu 6,5 % eingebrochen waren. Die Talfahrt hat auch die weltweiten Aktienmärkte erfasst. Vor diesem Hintergrund gehen sowohl Matejka als auch Wilson davon aus, dass sich defensive Sektoren besser entwickeln werden als zyklische Werte, die stärker auf die Konjunktur reagieren.
Eine sich verschlechternde Breite der Gewinnrevisionen – die Spanne zwischen Analystenheraufstufungen und -herabstufungen – trübt ebenfalls die Aussichten für Aktien, so die Strategen.
„Die eigentliche Frage für Aktienanleger ist, ob die Unternehmen das liefern können, was jetzt eingepreist ist – d.h. ein beschleunigtes Ertragswachstum mit mehreren Jahren der Expansion vor sich“, schrieb Wilson. „Wir bleiben in dieser Hinsicht skeptisch.“ Dementsprechend bleibt der Wall Street Bär auch für die US-Aktienmärkte skeptisch.
FMW/Bloomberg
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