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Der seltsame und plötzliche Rücktritt von Fed-Mitglied Lacker

Gestern Abend deutscher Zeit erfolgte völlig überraschend der Rücktritt von Jeffrey Lacker, dem Präsidenten der Richmond-Fed. Was ist da passiert? Nun wird sehr aufschlussreich, wen Trump nun für Lacker in der Fed platzieren wird..

Redaktion

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FMW-Redaktion

Gestern Abend deutscher Zeit erfolgte völlig überraschend der Rücktritt von Jeffrey Lacker, dem Präsidenten der Richmond-Fed. Was ist da passiert? Lacker hatte in einem Statement zugegeben, bei einem Interview mit Medley Global Investors (einer Firma, die Hedgefonds und Portfolioverwalter berät und sich als „Experten-Netzwerk“ definiert) Interna über die kommende Geldpolitik der Fed ausgeplaudert zu haben.


Jeffrey Lacker
Foto: Federal Reserve

Faktisch geht es um das QE3 der Fed, das im Herbst 2012 begann: die Fed kaufte im Rahmen des QE3 pro Monat mortgage-backed securities im Volumen von 40 Milliarden Dollar, vorwiegend um den Markt für Hypotheken zu unterstützen und Druck auf die Anleiherenditen auszuüben („put downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative“, wie die Fed damals in einem Statement publizierte). Also ein wirklich große Ereignis, das für die Märkte ziemlich überaschend gekommen wäre, wenn nicht Regina Schleiger von Medley Global Investors und dann auch John Hilsenrath vom Wall Street Journal das QE3 der Fed nicht in einem Artikel angekündigt hätten, unter Berufung auf Insider-Informationen.

Lange Zeit hatten einige Janet Yellen in Verdacht, für den Leak verantwortlich zu sein. Der Rücktritt Lackers und sein „Schuldeingeständnis“ nimmt also Druck von Janet Yellen. Aber seltsam ist es doch, dass nun plötzlich Lacker zugibt, sich verplappert zu haben. So formuliert Lacker es so:

„During that October 2, 2012 discussion, the Analyst introduced into the conversation an important non-public detail about one of the policy options considered by participants prior to the meeting. Due to the highly confidential and sensitive nature of this information, I should have declined to comment and perhaps have ended the phone call. Instead, I did not refuse or express my inability to comment and the interview continued. Additionally, after that phone call I did not, as required by the Information Security Policy, report to any FOMC personnel that the Analyst was in possession of confidential FOMC information. When Medley published a report by the Analyst the following day, October 3, 2012, it contained this important detail about one of the policy options and I realized that my failure to decline comment on the information could have been taken by the Analyst, in the context of the conversation, as an acknowledgment or confirmation of the information.“

Also ein etwas maues Eingeständnis, nach dem Motto: ich habe nur verpasst zu sagen, dass ich das nicht kommentieren kann. Und dann das Eingeständnis Lackers, dass er gegenüber der Fed-Aufsicht nicht die Wahrheit gesagt habe. Das ist auch insofern besonders pikant, weil Lacker dem damaligen US-Finnazminister Geithner vorgeworfen hatte, dem Chef der Bank of America im Jahr 2007 „geleaket“ zu haben, dass die Fed die Zinsen weiter senken werde

Der plötzliche Rücktritt Lackers wirf Fragen auf – da wird einiges hinter den Kulissen gelaufen sein, von dem wir nichts wissen. Und dieses Ereignis ist perspektivisch sehr Markt-relevant: im Jahr 2018 wird der Sitz, den Lacker für die Richmond-Fed inne hatte, wieder stimmberechtigt bei FOMC-Entscheidungen. Mithin kann also Trump nun für Lacker einen Ersatz in die Fed bringen, der ab 2018 dann großen Einfluss haben wird. Lacker galt als hawkish, hatte immer wieder die ultralaxe Geldpolitik der Fed kritisiert und eine klassisch republikanische Geldpolitik vertreten. Daher wird nun sehr aufschlussreich, wen Trump nun für Lacker in der Fed platzieren wird – daraus lassen sich dann Rückschlüsse ziehen, wie Trump sich die Fed-Politik vorstellt, die er bekanntlich zuvor für ihre zu tiefen Zinsen kritisiert hatte..

4 Kommentare

4 Comments

  1. Avatar

    Micky

    5. April 2017 11:40 at 11:40

    Trump kann problemlos widersprüchlich bleiben. Er kann öffentlich höhere Zinsen fordern, weil der Wähler das so möchte.
    Trotzdem kann und muss er weiterhin niedrige Zinsen unterstützen, weil die Schulden weiterhin steigen und finanziert werden müssen.

    Die meisten haben es noch nicht realisiert was gerade passiert. Das Zinseszins-System schafft sich selber ab. Es kann und wird keine hohen Zinsen mehr geben.
    Die Erhaltung des Geldsystems hat Vorrang.

    • Avatar

      Emm wie Meikel

      5. April 2017 16:03 at 16:03

      Er hat im Wahlkampf nur gesagt, was die Leute hören wollten, so wie alle Politiker vor ihm. Faktisch geht es nun weiter, wie vorher auch. Nur mit immer höheren Schuldenbergen und immer größeren Einkommensungleichgewichten. Wachstum, Wachstum über alles :)

  2. Avatar

    Notenbankversteher

    5. April 2017 12:11 at 12:11

    Liebe Börsenhaussiers/ Zinsbaissiers habt ihr vielleicht schon bemerkt ,dass das FED nur die kurzen Zinsen machen kann u.dle Langfristzinsen vom Markt gemacht werden,so haben die Anleihenrenditen seit der Trump Wahl fast 1% angezogen.( Hat er das vielleicht gewollt ) Wenn er den China -Boss zu stark reizt u.dieser eine rechte Ladung U-S Anleihen verkauft haben dann DIE EWIGTIEFZINSLER ein Problem.

  3. Avatar

    Hans Kolpak

    6. April 2017 14:53 at 14:53

    Trump dominiert bald die FED: Das treibt den Goldpreis hoch!
    http://www.dzig.de/Trump-dominiert-bald-die-FED_Das-treibt-den-Goldpreis-hoch

    Normalerweise besteht das Führungsgremium der Federal Reserve Bank aus sieben Personen. Am 17. Februar 2017 trat Dan Tarullo zurück. Jetzt sind es nur noch vier. Einer von ihnen ist der Republikaner Jay Powell. Janet Yellen, die Vorsitzende der erlauchten FED-Runde ist als Nächste fällig, ihr Stellvertreter Stan Fischer in etwas mehr als einem Jahr.

    Noch nie in der Geschichte der FED seit 1914 konnte ein Präsident der Vereinigten Staaten so viele FED-Figuren nach seinem Gusto besetzen. Was bedeutet das für Goldanleger? Vier Republikaner gegen drei Demokraten sind eine saubere Mehrheit. Und irgendwann sind es sechs gegen einen. Präsident Donald Trump will einen schwachen US-Dollar haben.

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Zinsen und Banken – „Verwahrentgeld“ auf dem Vormarsch

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Wer glaubt, sich der finanziellen Repression so leicht entziehen zu können, irrt vermutlich: Immer mehr Banken verlangen negative Zinsen für Bankeinlagen, auch „Verwahrentgelt“ genannt. Hat man auch seine Reservegeldhaltung zurückgeschraubt, wird man von der Anhebung der Gebühren betroffen.

Negative Zinsen: Immer mehr Banken..

Still und leise erhöht sich die Zahl der Kreditinstitute, die von ihren Kunden Strafzinsen oder so genanntes Verwahrentgelt für ihre Einlagen verlangen. War bisher eine Summe von 100.000 Euro davon nicht betroffen, so ist das nicht mehr allzu oft der Fall. Allerdings dürfen die Banken nicht so einfach negative Zinsen erheben, sondern sie brauchen zunächst die Einwilligung ihrer Kunden. Ja wohin ausweichen, wenn es immer mehr Banken gibt, die aufgrund der Zinsssituation auf diese Einnahmequelle zurückgreifen?

Das Verbraucherportal Biallo (ebenso Verivox) hat 1300 Banken untersucht und festgestellt, dass 214 Kreditinstitute in bestimmten Fällen Verwahrentgelt verlangen – 20 mehr als vor Monatsfrist, seit Jahresanfang haben sich 150 Geldinstitute zu diesem Schritt entschieden.

Gab es zunächst überall den Freibetrag von 100.000 Euro, so wird dieser schrittweise abgesenkt, auf 50.000, 10.000 oder sogar auf 0 Euro, auch von Volksbanken. Bisher beläuft sich der Minuszins auf 0,5 Prozent, aber es gibt bereits eine Sparkasse, die bei minus 0,75 Prozent angekommen ist.

Die Ursache für das Verhalten der Banken ist schon ein paar Jahre alt.

Bereits im Jahre 2014 hat die Europäische Zentralbank begonnen Negativzinsen von den Geschäftsbanken zu verlangen und diesen Zinssatz für kurzfristige Einlagen im vergangenen Jahr auf minus 0,5 Prozent gesenkt. Aus den letzten Äußerungen seitens der Notenbanker ist nicht zu erwarten, dass die Zinsen angehoben, sondern die Geldpolitik eher noch gelockert wird. Damit dürfte der Trend zum Verwahrentgelt noch zunehmen.

Jetzt auch Direktbanken

Bisher lehnten sich manche Bankkunden locker zurück, angesichts der neuen Konkurrenz für die alten Geldinstitute – filiallose Direktbanken. Doch ausgerechnet die Handybank N26 verkündete jüngst, Strafzinsen für das Girokonto einführen zu wollen. Zunächst erst ab 50.000 Euro, aber dieses Vorhaben steht im krassen Widerspruch zu dem vor Jahresfrist geäußerten Versprechen auf Negativzinsen zu verzichten. Wird dies eine Welle auslösen, bei der Konkurrenz wie ING, DKB, Consorsbank, Flatex u.a., die als Ausweichsort gesehen wurden, um den Gebühren von Genossenschaftsbanken und Sparkassen zu entgehen? Ein bisschen Verwahrentgelt, was soll’s?

Eine ganze Menge, sollte sich dieser Trend durchsetzen. Schließlich liegen derzeit gigantische 2,489 Billionen Euro auf Giro- oder Tagesgeldkonten. Für diese Summe nur 0,5 Prozent einbehalten – und schon wäre man bei einer zweistelligen Milliardensumme.

Wie lautet seit Langem eine Empfehlung der Vermögensberater für die Reservegeldhaltung der Konsumenten? Man solle auf dem Girokonto eine Notreserve halten, die etwa drei Monatsgehälter beträgt. Und zwar nicht nur für ein paar Wochen, sondern länger und für etwaige größere Anschaffungen.

Die Neigung des Deutschen zur großen Geldhaltung mit ihrem obersten Befürworter, Bundesfinanzminister Olaf Scholz, hat zu einem gewaltigen Depotvolumen geführt.

Die oben genannte Verfügungsmasse liegt im Wert höher als alle deutschen Aktien zusammen und sogar doppelt so hoch wie die Bewertung des deutschen Leitindex, Dax. Damit sieht man auch, dass ein Crash am deutschen Aktienmarkt wesentlich weniger Vermögensschäden hervorrufen würde, als bei den Amerikanern, wo allein die über 28 Billionen Dollar des S&P 500 einen weit höheren Wert repräsentieren, als das gesamte Bruttoinlandsprodukt der USA.

Fazit

Die finanzielle Repression schlägt hierzulande weiter zu. Nach und nach werden die Freibeträge für die Geldkonten abgesenkt.

Da die Europäische Zentralbank ihre Geldpolitik eher noch lockert – bei der Sitzung im Dezember? – aber bestimmt nicht die Zinsen erhöht, dürfte die Zahl der Banken, die negative Zinsen weiterreichen, noch größer werden.

Keine Zinsen mehr am Anleihemarkt, Strafzinsen auf dem Geldkonto, wozu führt das? Nicht schon wieder das Akronym „TINA“..

Immer mehr Banken verlangen negative Zinsen auf Einlagen

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Gold, Dollar, Öl, Aktienmärkte: Was passiert nach der US-Wahl?

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Das Thema, wie sich die bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen auf den Gold auswirken werden, wird viel diskutiert und ist mit Unsicherheit behaftet. Wenn die Ergebnisse zu einem stärkeren Dollar führen, bedeutet dies einen niedrigeren Preis für Gold, und ein schwächerer Dollar bedeutet (in der Regel) einen höheren Goldpreis. Das Wahljahr verursacht mit Sicherheit viel Volatilität, und die Anleger erwägen derzeit drei mögliche Szenarien für den Goldpreis nach dem Wahltag.

In einem dieser Szenarien muss der US-Wahltag für einen Anstieg des bei Gold dazu führen, dass Biden Präsident wird, da viele glauben, dass der Dollar dann fallen wird (aufgrund des größeren Stimulus). Und im Gegenteil, bei einem sinkenden Goldpreis wird der Wahltag mit der Wiederwahl von Trump enden müssen, was zu einem stärkeren Dollar führen sollte. Die Ergebnisse der Wahlen im Jahr 2020 könnten jedoch genau den gegenteiligen Effekt haben – und das ist es, was die Marktsituation noch spannender macht.

Der Ölpreis ist vom Wahlergebnis genauso abhängig wie so ziemlich alle anderen Rohstoffe. Und laut Goldman Sachs müssten die US-Wahlen Biden als neuen POTUS hervorbringen, damit wir einen Anstieg des Ölpreises erwarten können (weil dann die Produktions-Kosten für Öl steigen würden). Aber selbst wenn das Gegenteil der Fall sein sollte, drückte der Investmentbankgigant sein Vertrauen in einen steigenden Ölpreis aus – Wahlergebnisse beiseite.

Und wie wird sich die US-Wahl auf den Aktienmarkt auswirken? David Jones, chief market strategist bei capital.com, blickt auf den S&P 500, auf Gold, den Dollar (Euro-Dollar) und schließlich auf den Ölpreis – und analysiert, welche Auswirkungen ein Sieg von Biden oder von Trump haben würde:

 

 

 

 

Was passiert nach der US-Wahl mit Gold?

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Brexit: Wem schadet er mehr, der EU oder den Briten?

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Angesichts des Anschwellens der Coronazahlen und der großen Spannung vor den US-Wahlen, sind die Verhandlung um den Brexit der Briten ein wenig in den Hintergrund gerückt. In dieser Woche läuft wieder einmal ein Ultimatum aus. Kommt es noch zu einer Einigung vor dem endgültigen Datum, dem 31. Dezember? Und gibt es schon Fakten zu den Frühschäden des Austritts der Briten?

Brexit: Was für Folgen hätte ein No-Deal?

Darüber wird schon seit dem Referendum über den Brexit von 2016 gemutmaßt. Fakt ist bereits, dass bis zum Ende des letzten Jahres Ende 2019 die Investitionen bereits um mehr als 15 Prozent hinter dem Durchschnitt der Vorjahre zurückgeblieben sind. Doch sollte es bis zum 31. Dezember keinerlei Vereinbarung geben, wird dies in jedem Fall wirtschaftliche Auswirkungen auf beiden Seiten haben. Wie waren die bisherigen Wirtschaftsbeziehungen?

Der Export von Gütern und Dienstleistungen der Briten in die EU betrug bislang etwa 14 Prozent der Wirtschaftsleistung des Landes, im Falle der EU in Richtung GB betrug der Anteil nur ganze drei Prozent.

Von Seiten deutscher Unternehmen hat man die lange Zeit seit dem Referendum nicht untätig verstreichen lassen. So ist der Export von Deutschland auf die Insel von 2016 bis vor Kurzem von 7,5 auf 5,6 Prozent gefallen. Gerade in letzter Zeit haben die hiesigen Unternehmen registriert, mit welcher Verbissenheit Boris Johnson den harten, kompromisslosen Brexit vorantreibt. Es ist wie zumeist an der Börse: Was man lange hat kommen sehen, wird versucht zu antizipieren, um den schweren Folgen entgegenzuwirken. Schocks entstehen immer durch das Unerwartete aus heiterem Himmel oder gar durch den berühmten „Schwarzen Schwan“. Klar wird ein harter Brexit beide Seite treffen, mancher Ökonom rechnet für Großbritannien mit einem Rückgang des Trendwachstums um 1,5 Prozent.

Aber wird es keinerlei Vereinbarungen auf dem so bedeutsamen Finanzsektor oder im Güter- und Reiseverkehr geben oder gar beim Handel mit Medikamenten? Zu Zeiten von Corona, wo dem schwedisch-britischen Pharmakonzern AstraZeneca mit seiner Impfstoffentwicklung eine entscheidende Rolle zukommen könnte? Die Pandemie jedenfalls kommt für Großbritannien mit seinem Austrittsvorhaben praktisch zur Unzeit.

Die aktuelle Coronakrise

Was die Covid -19-Infektionen betrifft, hat Großbritannien bereits eine schwere Zeit hinter sich. Nachdem man es zunächst mit einer Herdenimmunisierung versuchte, rückte Boris Johnson entsetzt davon ab, als ihm Wissenschaftler die mögliche Zahl an Todesopfern nahegelegt hatte. Trotz der Wende steht die Nation mit 894.000 Infektionen und fast 45.000 Corona-Toten (an oder mit Corona), der höchsten Zahl an Opfern in Europa derzeit in den Statistiken. Dies findet auch in den Wirtschaftszahlen der zweitgrößten Ökonomie Europas seinen Widerhall.

In den Monaten April bis Juni brach die Wirtschaft Großbritanniens um -20,4 Prozent gegenüber dem Vorquartal ein. Das war der schlimmste Absturz seit Beginn der britischen Quartalsstatistik im Jahr 1955. Das Land war damit das Schlusslicht Europas, noch vor Spanien, welches den Negativrekord mit einem Einbruch um 18,5 Prozent erleiden musste. Durch die Coronakrise wird Großbritannien wirtschaftlich auf den Stand von 2003 zurückgeworfen.

Das einst so stolze britische Pfund

Das Pfund Sterling, einst der Stolz der Briten und die älteste noch bestehende Währung, hat längerfristig schon eine Entwicklung erlebt, die durch den Brexit noch deutlich beschleunigt werden könnte. Bis in die Hälfte des letzten Jahrhunderts hinein, war das Pfund die globale Leitwährung, die Hälfte der weltweiten Währungsreserven bestand aus der britischen Währung und die Bank of England hatte weltweit sehr großen Einfluss. Dann begann der Abstieg, Mitte der 1970-er-Jahre hatte die britische Währung nur noch einen Anteil von vier Prozent an den globalen Währungsreserven, dabei ist es bis heute geblieben.

Und der Außenwert des GDP?

Das britische Pfund kostete vergangene Woche nur noch 1,10 Euro. Vor gut vier Jahren und dem überraschenden Brexit-Referendum im Juni 2016 musste man noch über 1,30 Euro dafür bezahlen. Auch eine Folge des ewigen Hickhacks um den Sonderweg der britischen Regierung.

Fazit

Aus den bisherigen Fakten ist zu schlussfolgern, dass der ungeregelte Brexit den Briten mehr schaden sollte, als der EU. Aber haben sich die Unternehmen in der langen Zeit der Austrittsverhandlungen nicht schon auf das Austrittsszenario vorbereitet, die Börsen das Ergebnis eingearbeitet? Wann hat denn je ein absehbares Ergebnis Investoren wirklich beim Eintritt noch geschockt – Einzelfälle ausgeschlossen? Aber will Boris Johnson wirklich auf Biegen und Brechen den No-Deal-Austritt Großbritanniens durchziehen, auch wenn sich die Pandemie in der zweiten Welle noch verstärken sollte? Wo Zusammenarbeit in Europa gefragt ist, weiland sich Chinas Aufschwung weiter fortsetzt und auch den USA mit ihrer „America-First-Politik“ ein geschwächtes Europa gar nicht so ungelegen käme?

Es sind für gewöhnlich immer die externen Schocks, die Gewitter aus heiterem Himmel, die für Ungemach sorgen. Aber das Pokern des Boris Johnson – wem hängt das mittlerweile nicht schon zum Halse heraus?

Wem wird der Brexit mehr schaden?

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