Die Fondsgesellschaft DWS der Deutschen Bank wird mehr als 5 % der Beteiligungen an einigen ESG-Fonds veräußern müssen, um den neuen Vorschriften der EU gerecht zu werden, die in diesem Jahr eingeführt werden sollen. Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde ESMA wird laut Bloomberg in den kommenden Monaten damit beginnen, neue Anforderungen durchzusetzen, die auf Fonds abzielen, die in ihrem Namen auf ESG, Nachhaltigkeit, Transformation und Impact verweisen. Damit soll sichergestellt werden, dass diese Begriffe wirklich das widerspiegeln, was das Portfolio beinhaltet. Obwohl die Vorschriften noch nicht endgültig sind, zwingen sie die Vermögensverwalter bereits jetzt, die Portfoliobestände zu überprüfen und die notwendigen Anpassungen vorzunehmen.
“Die größte Auswirkung, die wir derzeit für eine bestehende Strategie durch die neuen verbindlichen Elemente in ESG-gekennzeichneten Fonds beobachten, liegt bei mehr als 5% des Anlageuniversums”, sagte Dennis Hänsel, Head of ESG Advisory bei der DWS, in einem Interview. Er wollte keine konkreten Fonds nennen, die betroffen sein werden, sagte aber, dass die DWS hinsichtlich der Anpassungen mit Portfoliomanagern und Kunden in Kontakt stehe.
“Die Auswirkungen sind groß, da es sich hauptsächlich auf einige wenige Sektoren bezieht”, sagte Hänsel. “Dies ist definitiv eine Situation”, in der sich die Portfoliomanager mit allen Beteiligten, einschließlich der Vertriebs- und Distributionspartner, zusammensetzen werden, um zu sehen, wie es weitergehen soll, sagte er.
Die ESMA schlug die Änderungen bereits im November 2022 vor, nachdem Vermögensverwalter den Markt mit Fonds überschwemmt hatten, die angeblich ökologische und soziale Ziele verfolgen. Die Prüfung dieser Behauptungen durch die Aufsichtsbehörden ergab, dass einige Fondsmanager nicht genug taten, um die Angaben in ihren ESG-Marketingmaterialien zu rechtfertigen. In vielen Fällen hatten die Fonds kaum mehr getan, als Tabak oder kontroverse Waffen auszuschließen.
Hänsel sagte, dass die meisten Fonds, die von der ESMA-Regel betroffen sind, mit Veräußerungen von bis zu 3% rechnen müssen. Fonds, die auf Europa ausgerichtet sind, werden weniger gefährdet sein als solche, die stärker in Schwellenländern engagiert sind, sagte er. Die von der ESMA vorgeschlagenen obligatorischen Ausschlusskriterien betreffen Unternehmen, die umstrittene Waffen und Tabak verkaufen, Unternehmen, die bestimmte Mengen an Kohle-, Öl- und Gasverkäufen überschreiten, sowie Unternehmen, die gegen die Richtlinien des Global Compact der Vereinten Nationen oder der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung verstoßen.
Erst letzte Woche veröffentlichte die ESMA einen scharfen Bericht über Fonds, die vorgeben, die Nachhaltigkeitsziele der Vereinten Nationen zu fördern, nachdem sie festgestellt hatte, dass sich die Portfolios nicht wesentlich von anderen Anlageprodukten unterscheiden. Irreführende Behauptungen könnten das Vertrauen der Anleger untergraben und dringend benötigte Finanzmittel blockieren, warnte die Aufsichtsbehörde.
Besorgnisse über “Greenwashing” in Verbindung mit schwacher finanzieller Performance führten in den letzten drei Monaten des Jahres 2023 erstmals zu vierteljährlichen Abflüssen aus ESG-Fonds weltweit. Sogar in Europa, das den ESG-Markt dominiert, wurden laut einem Bericht von Morningstar vom Januar Abflüsse aus den am höchsten bewerteten Fonds, den so genannten Artikel-9-Fonds, verzeichnet.
Elemente der von der ESMA vorgeschlagenen Regeln zur Fondsbenennung:
– 80% des Portfoliovermögens müssen dem Fondsnamen entsprechen
– Impact-Fonds müssen sicherstellen, dass ihre Investitionen einen positiven, messbaren Nutzen generieren – oder auf dem Weg dahin sind
– Transformationsfonds müssen die in den Kriterien der Climate Transition Benchmark festgelegten Ausnahmen anwenden
– Nachhaltigkeitsfonds müssen die in den Pariser Benchmark-Kriterien festgelegten Ausnahmen anwenden und “maßgeblich in nachhaltige Anlagen” investieren
Die DWS und andere Vermögensverwalter begrüßen die Bemühungen der Regulierungsbehörden, Klarheit in den Markt für ESG-Investments zu bringen. Das Fehlen von Definitionen für Schlüsselbegriffe, die für eine sinnvolle Ausgestaltung von Mindestschwellen notwendig sind, bleibt jedoch ein Problem.
Die ESMA hat ihren Vorschlag für Fondsnamen im Dezember aktualisiert, aber noch nicht den endgültigen Wortlaut veröffentlicht. In der Zwischenzeit hat die Europäische Kommission eine Überprüfung des übergeordneten Regelwerks für ESG-Investitionen, der so genannten Sustainable Finance Disclosure Requirement, eingeleitet.
Die Kehrseite der Bemühungen der DWS, sich den neuen Anforderungen anzupassen, sei, so Hänsel, “dass wir in Zukunft möglicherweise weniger dezidierte ESG-Fonds haben werden” als der Vermögensverwalter derzeit anbiete.
FMW/Bloomberg
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