Die gestrigen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA, die höher als erwartete ausfielen, machten vielen Marktteilnehmern heute etwas mehr Hoffnung auf bald sinkende Zinsen bei der Federal Reserve. Aber aktuell wird dieser Hoffnung ein Strich durch die Rechnung gemacht. Die Direktorin der US-Notenbank Federal Reserve Michelle Bowman sagte laut Bloomberg, die Zentralbank solle „vorsichtig und überlegt“ vorgehen, wenn sie sich dem Inflationsziel der Fed von 2 % nähere.
Fed-Bowman mit klaren Aussagen über längere Zeit hohe Zinsen
Nach ihren Äußerungen fügte Bowman hinzu, sie glaube, dass die Fed die Zinsen „noch ein wenig länger“ beibehalten müsse. Die Fed-Direktorin sagte letzte Woche, dass sie davon ausgeht, dass die Inflation noch einige Zeit auf einem hohen Niveau bleiben wird. „Es ist von äußerster Wichtigkeit, dass wir bei unserem Kampf gegen die Inflation glaubwürdig bleiben, indem wir vorsichtig und überlegt vorgehen, um unser 2%-Ziel zu erreichen“, sagte Bowman in Arlington, Texas.
„Ich denke, wir müssen noch ein wenig länger dort bleiben, wo wir sind“, sagte sie. „Und wenn wir keine Fortschritte bei der Inflation sehen, müssen wir uns Gedanken darüber machen, wie wir weiter vorgehen wollen. Eine Reihe von Entscheidungsträgern hat in dieser Woche Forderungen nach höheren und längerfristigen Zinssätzen geäußert. Susan Collins, Präsidentin der Bostoner Fed, sagte, es werde „mehr Zeit als bisher angenommen“ brauchen, um die Inflation nachhaltig auf das 2 %-Ziel der Zentralbank zu senken, und Neel Kashkari, Präsident der Notenbank von Minneapolis, sagte, die Zinsen würden wahrscheinlich „für einen längeren Zeitraum“ hoch bleiben.
Die US-Notenbanker haben ihren Leitzins letzte Woche unverändert auf dem höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten belassen, auf dem er sich seit Juli letzten Jahres befindet. Nach der Entscheidung sagte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass die jüngsten Inflationsdaten den Ausschuss nicht zuversichtlicher gemacht hätten, dass sich der Preisanstieg auf 2 % verlangsamen würde. Er teilte nicht mit, wann die Zentralbank seiner Meinung nach die Zinsen senken wird.
In einer Rede vor der Texas Bankers Association wies Bowman auch auf die Risiken bei Gewerbeimmobilien – insbesondere bei Büros – hin, da die Covid-19-Pandemie zu mehr Fernarbeit geführt hat. „Einige Banken haben einen Anstieg der Ausfälle bei CRE-Krediten festgestellt, obwohl die Ausfallsraten im Allgemeinen niedrig bleiben“, sagte sie. „Wir könnten einen Rückgang der Immobilienwerte, einen geringeren Cashflow bei den Mieteinnahmen oder andere Bedingungen sehen, die zu einer Wertminderung der CRE-Kredite oder -Portfolios einiger Banken führen könnten, insbesondere wenn diese Kredite fällig werden und zu höheren Zinssätzen refinanziert werden.“ Bowman wies auch auf Anzeichen einer geringen Liquidität auf dem Markt für Staatsanleihen hin. Sie fügte hinzu: „Letztendlich hat die Liquidität auf dem US-Schatzmarkt das Potenzial, Schocks für das Finanzsystem zu verstärken oder zu dämpfen.“
Die Grafik zeigt die Entwicklung der Fed-Zinsen (blau) im Vergleich zur Inflation in den USA (orange) seit 2017.
Logan: Noch zu früh um über US-Zinssenkungen nachzudenken
Die Präsidentin der Federal Reserve Bank of Dallas, Lorie Logan, sagt heute, es sei angesichts der enttäuschenden Inflationsdaten in den ersten Monaten des Jahres noch zu früh, um über eine Senkung der Kreditkosten nachzudenken. In einer Frage-und-Antwort-Runde auf der Jahreskonferenz der Louisiana Bankers Association wies Logan auch auf die Ungewissheit hin, wie restriktiv die Geldpolitik derzeit ist.
„Es ist einfach zu früh, um über Zinssenkungen nachzudenken“, sagte Logan auf der Veranstaltung in New Orleans. „Wir müssen einige dieser Unsicherheiten über den Weg, auf dem wir uns befinden, ausräumen, und wir müssen sehr flexibel bleiben, was die Geldpolitik angeht, und weiterhin auf die Daten achten, die uns erreichen, und beobachten, wie sich die finanziellen Bedingungen entwickeln.
Die Direktoren der Fed haben die Zinsen seit ihrer Juli-Sitzung 2023 unverändert in einer Spanne von 5,25 % bis 5,5 % belassen. Höher als prognostizierte Inflationsdaten zu Beginn dieses Jahres haben die Erwartungen für die erste Zinssenkung zurückgedrängt. Der Vorsitzende Jerome Powell sagte nach der Sitzung der Zentralbank vom 30. April bis 1. Mai, dass die Entscheidungsträger die Zinsen wahrscheinlich noch einige Zeit hoch halten würden, und fügte hinzu, dass er nicht sicher sei, wie lange er und seine Kollegen brauchen würden, um das Vertrauen für eine Zinssenkung zu gewinnen.
Logan hatte Anfang April gesagt, es sei „viel zu früh“, um über eine Zinssenkung nachzudenken, und er äußerte die Sorge, dass die Fortschritte bei der Eindämmung der Inflation ins Stocken geraten.
FMW/Bloomberg
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